Küresel döviz ("forex") piyasasının devasa boyutu, diğerlerininkinden daha cücedir ve tahmin edilen günlük ciro 5 dolardır. Uluslararası Ödemeler Bankası'nın 2013 yılına ilişkin üç yıllık anketine göre 35 trilyon. Spekülatif ticaret, döviz kurlarının sabit dalgalanması (oksimoron kullanmak için) ile derin ceplerdeki kurumsal oyuncular için ideal bir mekan olmasını sağladığı için forex piyasasındaki ticari işlemlere hakim durumdadır - büyük bankalar ve hedge fonları gibi - spekülatif döviz ticareti yoluyla karlar üretmek için. Forex piyasasının çok büyük bir kısmı döviz kurlarının sabitlenmesine veya yapay olarak sabitlenmesine izin vermemesine rağmen, artan skandal aksini önermektedir. (Ayrıca bkz. "Forex Trading: Yeni Başlayanlar İçin Rehber")

Sorunun Kökeni: Para Birimi "Fix"

Kapanış para birimi "düzeltme", 4 p'de Londra'da belirlenen kıyaslama döviz kurlarını belirtir. m. günlük. WM / Reuters kıyaslama oranları olarak bilinen bankalar, bankalararası pazarda forex yatırımcılarının 60 saniyelik bir pencerede (4 m.'lik iki tarafın her birinde 30 saniye) gerçek alım satım işlemlerine dayanarak belirlenir. 21 büyük para birimi için karşılaştırma oranları, bu bir dakikalık dönem boyunca geçen tüm esnafların medyan seviyesine dayanıyor.

WM / Reuters kıyaslama oranlarının önemi, emeklilik fonları ve para yöneticileri tarafından tutulan yatırımların trilyon dolarını, dünya çapında 3 dolardan fazla olmak üzere değerlendirmek için kullanıldığı gerçeğidir. 6 trilyonluk endeks fonları. Yapay seviyelerde bu oranları belirlemek için forex tüccarları arasındaki gizli anlaşma, sonuçta kazandıkları kazançların doğrudan yatırımcıların cebinden çıkması demektir.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 4 s. m. düzeltin. Bu bilgi paylaşımının "Kartel", "Mafya" ve "Haydutlar Kulübü" gibi akılda kalıcı isimlerle anlık ileti grupları aracılığıyla yapıldığı iddia edildi; bunlar yalnızca en çok bankalardaki birkaç kıdemli tüccar tarafından erişilebilirdi. forex piyasasında aktif.

60 saniyelik "düzeltme" penceresinde para birimlerinin agresif bir şekilde alım satımını, tüccarlar tarafından stoklanan müşteri siparişlerini 4 p'ye kadar çıkan dönemde kullanan "Kapatmayı bastır". m.

Bu uygulamalar, bir piyasa katılımcısının eylemde yakalanması halinde, sert hareket cezaları çeken, ön piyasa koşullarında ve yüksek borsalarda işlem görmeye benzemektedir. Bu, büyük ölçüde düzenlenmemiş forex piyasasında, özellikle günde 2 trilyon dolar spot forex piyasasında söz konusu değildir. Hemen teslimat için para birimi satımı ve satışı bir yatırım ürünü olarak görülmez ve bu nedenle çoğu finansal ürünü yöneten kurallara ve düzenlemelere tabi değildir.

• Örneği
• Büyük bir bankanın Londra şubesindeki bir tüccar, saat 13: 00'de dolar karşılığında 1 milyar avro satmak için çokuluslu bir ABD'den saat 03.45'te bir sipariş aldığını varsayalım. Döviz kuru 3: 45 p. m. <1 EUR = 1 USD = 1.000 €.

Bu büyüklükteki bir emir piyasayı iyi hareket ettirebilir ve euroya baskı altına alabilir, tüccar bu ticareti "ön planda tutabilir" ve bu bilgiyi kendi lehine kullanabilir. Bu nedenle, 250 milyon avroluk büyük bir ticaret pozisyonu oluşturuyor ve bu rakam 1 EUR = 1 USD 3995 avro karşılığında satıyor.

Tüccar şu anda kısa bir euro, uzun dolarlık pozisyona sahip olduğu için, onun için ilgisi var Avro'nun daha düşük bir fiyat hareket etmesini sağlayın, böylece kısa pozisyonunu daha ucuz bir fiyata kapatabilir ve farkı cebe sığar. Bu nedenle, diğer tüccarlara, avro satmak için büyük bir müşteri talimatına sahip olduğunu ve bunun da euroyu daha da zorlamaya çalışacağı anlamına geldiğini belirtti.

30 saniyeden 4 saniyeye m. , tüccar ve diğer bankalardaki meslektaşları - muhtemelen "euro satış" müşterisi siparişlerini de stoklamışlardı - euro'da bir satış dalgası ortaya çıkardı ve bu da gösterge faizinin 1 EUR = 1 olarak ayarlanmasına neden oldu. 3975. Tüccar, 1.3975'te euro geri alıp, bu süreçte 500.000 dolardan fazla para kazandırarak ticaret pozisyonunu kapattı. Birkaç dakika iş için fena değil!

İlk sırada bulunan ABD çokuluslu, avro için daha düşük bir fiyat alarak kaybetti. Diyelim ki argüman uğruna, "düzeltmenin" - eğer oldukça ve yapay olarak değilse - 1 EUR = 1 USD seviyesinde olacağını diyelim. 3990. Bir "pip" in her hareketi bu büyüklükte bir emir için 100.000 dolara çevirdiğinde, euro'daki 15 pip'lik olumsuz hareket, ABD şirketinin maliyetini hesaplamaya başladı (yani 1.3990 yerine 1.3975) 1 $. 5 milyon.

Riskleri göz önüne alındığında, garip görünse de, bu örnekte gösterilen "ön hareket", forex piyasalarında yasadışı değildir. Bu izin vermenin mantığı, forex piyasalarının büyüklüğüne dayanmaktadır, zira, bir tüccar veya grup tacirinin döviz kurlarını istenen yönde hareket ettirmenin neredeyse imkânsız olduğu çok büyüktür. Ancak yetkililerin kasıtlısı, gizli anlaşma ve bariz fiyat manipülasyonu.

Tacir gizli anlaşmaya başvurmazsa, 250 milyon kısa vadeli euro pozisyonunu başlatırken bazı riskler yaşar, özellikle Euro'nun 4 p'den önce 15 dakika içinde patlama ihtimali vardır. m. sabitleme veya önemli ölçüde daha yüksek bir seviyede sabitleme. Birincisi, euro'yu daha yükseğe çeken maddi bir gelişme (örneğin Yunanistan ekonomisinde dramatik bir iyileşme veya Avrupa'da beklenenden daha iyi büyüme gösteren bir rapor) varsa ortaya çıkabilir; İkinci olarak, tüccarlar, müşterilerin, euro'yu satmak için 1 milyar müşteri talimatından çok daha büyük olan euro'yu satın alacakları müşterilere verdikleri takdirde ortaya çıkacaktı.

Bu riskler, tüccarların düzeltmeden önce bilgi paylaşması ve döviz kurlarının belirli aralıklarla veya belirli bir düzeye getirilmesi için önceden belirlenmiş bir şekilde hareket etmeyi planlıyor ve bu da normal tedarik güçleri ve Talep bu oranları belirler.

anahtarı üzerinde uykuda kalma> Büyük libor tespit rezaletinden sadece birkaç yıl sonra ortaya çıkan forex skandalı, düzenleyici otoritelerin geçişe bir daha uyku çektiğine dair endişeleri artırdı.

2008 mali krizi sırasında bankalar tarafından verilen oranlarda bazı gazetecilerin alışılmadık benzerlikler tespit ettikten sonra Libor tespit skandalığı ortaya çıkarıldı. Forex karşılaştırma skoru sorunu, 2013 yılının Haziran ayında Bloomberg News'in 4 p civarında şüpheli fiyat dalgalanmaları bildirmesinin ardından ilk olarak dikkat çekti. m. düzeltin. Bloomberg gazetecileri iki yıllık bir süre boyunca verileri analiz ettiler ve ayın son işlem gününde 4 p önce ani bir artış (en az% 0,2) meydana geldiğini keşfettiler. m. zamanın% 31'i sıklıkla takip eder ve bunu hızlıca tersine çevirir. Bu olgu 14 para birimi çiftinde gözlenirken, anomali, euro-dolar gibi en yaygın para birimi çiftlerinin yaklaşık yarısı kadar gerçekleşti. Ay sonundaki döviz kurlarının, fonlar ve diğer finansal varlıkların ay sonundaki net varlık değerlerini belirleme esasını oluşturması nedeniyle önem kazandığını unutmayın.

Forex skandalının ironisi, İngiltere Merkez Bankası yetkililerinin döviz kuru manipülasyonuna ilişkin kaygılardan 2006 yılının başlarında haberdardığı yönünde. Yıllar sonra İngiltere Merkez Bankasındaki yetkililer, döviz tüccarlarına, bekleyen müşteri siparişleri hakkındaki bilgilerin paylaşıldığını söyledi uygunsuz değil çünkü piyasa oynaklığını azaltmaya yardımcı olacaktır.

Büyümekte olan yankıları

İngiltere'nin Finansal Yönetim Kurumu, Avrupa Birliği, ABD Adalet Bakanlığı ve İsviçre Rekabet Komisyonu da dahil olmak üzere en az on düzine denetleyici - forex tüccarlarının anlaşma ve oranı konusundaki iddialarını araştırıyor manipülasyonu. Bazıları Deutsche Bank (NYSE: DB

DBDeutsche Bank AG16.83 + 0. 06%

Highstock 4. 2 6 ile birlikte) gibi forex'te yer alan en büyük bankalar tarafından istihdam edilen 20'den fazla tüccar. >), Citigroup (NYSE: C

CCitigroup Inc 73. 80-0.% 34

Highstock 4. 2. 6 ile oluşturuldu) ve Barclays, iç soruşturma nedeniyle askıya alındı ​​veya görevden alındı. İngiltere Bankası, ikinci bir fiyat manipülasyon skandalına sürüklendiğinde, konu İngiltere Merkez Bankası Başkanı Mark Carney'nin liderliğinin sert bir testi olarak görülüyor. Carney, 2008 yılından 2013 yılının ortalarına kadar Kanada Bankası Valisi olarak Kanada ekonomisine adroit yönlendirmesinden dolayı, Temmuz 2013'te BOE'de dümen kazandı. Sonuç Faiz oranı manipülasyonu skandalının boyutu ve önemine rağmen forex piyasasının tüm finansal piyasalardan en az düzenlenen ve en opak olduğu gerçeğini vurguluyor. Libor skandalı gibi, birkaç trilyon dolarlık varlık ve yatırım değerini etkileyen oranlara izin vermenin bilgeliğini, birkaç kişinin rahat bir derneğince belirlenecek sorguyu da sorguluyor. Almanya'nın forex ticaretinin düzenlenen exchange'lere kaydırılması önerisi gibi potansiyel çözümler kendi zorluklarıyla birlikte gelir.Forex skandalında bugüne kadar tacirlerin veya işverenlerinin hiçbirinin haksızlığa mahkûm edilmesine rağmen, en ağır suçlulara yönelik ağır cezalar saklanabilir. Bankalararası pazardaki en büyük forex oyuncularının bilançoları bu para cezalarını kolayca absorbe edebilecekken, bu skandalların yatırımcıların adil ve şeffaf piyasalara olan güvenine verdikleri zarar daha uzun sürebilir.