Mart 2000'deki nokta-com balonunun tepe noktasından birkaç yıl sonra yayınlanan akademik bir çalışma, kabarcık patlaması gerçekleşene kadar internetteki değerlemelerin ne kadar büyüdüğünü doğru bir şekilde anlattı. Çalışmanın ilk cümlesinde temel olarak değerlemelerin gerçeğe dokunmadığı belirtildi. İnternet çılgınlığı sırasında makul olarak değerlendirilmesi gereken yeni değerleme bölgelerine yapılan "yeni ekonomi" hisse senedi referanslarından bahsedildi. O tarihte, değerleme metrikleri, tıklama başına müşteriler, bir "web sitesi ziyareti" ya da "gözbebekleri" ölçme gibi önlemleri içeriyordu.
Temelsiz yeni ekonomi metriklerinin çoğu minnetle kayboldu ve internet endüstrisi balonun yüksekliğinden bu yana oldukça olgunlaştı. Birçok firma hayatta kalmıştır ve çok az kişi, iyi niyetli iş modelleri ile pazar liderleri haline gelmiştir. Aşağıda, başlangıç ​​aşamasına daha yakın olanlar da dahil olmak üzere internet stoklarının değerini nasıl değerlendireceğinizin daha temelli bir özeti yer almaktadır.
Dayanıklı İnternet Değerleme Yaklaşımı
Dot-com balonundan kurtulan birçok firma o zamandan beri sürdürülebilir iş modelleri geliştirdi. Bu kategorideki şirketler arasında Cisco, Amazon, Priceline ve hatta Pets bulunmaktadır. com. Bu tür firmaları değerlemenin hızlı yanı, geleneksel değerleme metriklerini endüstriye özgü değerleme metriklerini birleştirmektir.
Üç ana değerleme metodolojisi, iskonto edilmiş nakit akışı veya bir şirketin gelecekteki nakit akışlarını tahmin etmek ve mevcut bir değer tahmini için onları geri iskonto etmekten oluşan DCF analizi içerir. Karşılaştırılabilir yaklaşım, şirket değerini satışlara (EV / S), kazanç için fiyat (P / E) ve serbest nakit akışına fiyattan (P / FCF) karşılaştırılabilir şirketler kullanarak ve karşılaştırılabilir katları hesaplamaktan oluşur. Bu yaklaşım, bir şirketin değerinin ne olduğuna karar vermenize yardımcı olması için benzer satın alım işlemlerine de bakabilir. Son olarak, maliyet yaklaşımı, bir şirketin tüm varlıkları için bir gerçeğe uygun değeri tahmin etmek ve bir tasfiye senaryosu altında bir net değeri belirlemek için yükümlülüklerinin gerçeğe uygun değer tahmini çıkarmaktan oluşur.
İnternet stokları için ideal değerleme yöntemi, yukarıdaki yaklaşımların bir karışımını, çevrimiçi işletmeleri çalıştırmak için daha spesifik olanlar ile birleştirmekten oluşur. İnternet trafiğini incelemek ve izlemek için kullanılan metriklere, yalnızca nokta-com balonu sırasında olduğu gibi güvenilmemelidir, ancak izlemek de yine de değerlidir. Bu, bir sitedeki eşsiz bireylerin sayısına işaret eden ve bu sitedeki toplam İnternet kullanıcısı sayısıyla karşılaştırılabilen ölçme mesafesini içerir. Yapışkanlık ve müşteri bağlılığı yakından ilişkilidir ve mevcut bir kullanıcının sitede kalma ve reklamcılık doları oluşturma olasılığı veya ilgili web sitesinde gerçek satın alımlar yapma anlamına gelir.
Yeni internet firmaları için, mevcut kâr veya nakit akışına büyük oranda güvenmeyen değerleme metrikleri garanti edilebilir. Satıcının takdirî kazançları (SDE) kavramı, net gelir veya serbest nakit akışı gibi daha standart bir kâr rakamının alınmasını ve şirket sahipleri ve içeriden ödenen kişilerin tazminat olarak alabilecekleri öğeleri geri eklemeyi içermektedir. Bu, maaş, şirket jeti veya araba gibi kurumsal ikramiyeler ve pahalı sağlık sigortası gibi diğer öğeler - kişisel olarak kabul edilen her türlü harcama gibi öğeleri içerebilir. Bu yaklaşım, bir aile gibi sınırlı bir içeriden oluşan grup tarafından yönetilebilecek özel şirketler için oldukça değerlidir, ancak halka açık hale getirilmek üzere daha küçük bir İnternet başlangıç ​​yapabilir.
Ne Öğrendik?
Nokta com baloncuğunun önemli bir dersi, bir şirketin büyüme ve kar potansiyeline oldukça iyimser bakışlar ödemek konusunda son derece tedirgin olmaktır. Pandora, LinkedIn ve Facebook gibi bir çok sosyal medya şirketi, gökyüzü yüksek değerlemelerde halka açıldı. Facebook, 2012 yılı boyunca Facebook'un yalnızca 5 milyar dolar satış yapmasına rağmen 2012 yılının ortalarında 100 milyar dolara yakın toplam şirket değerlemesi ile halka açıldı.
Bir internet şirketinin değerlemesi, bilim kadar sanat olabiliyor. Yukarıda bahsedilen değerleme tekniklerinin çoğunun, firma değerinin mantıklı bir tahmini için tarihi bilgilerin gerekli olmasını gerektirir. Bu hızla büyüyen bir internet firması için sorunlu olabilir, çünkü geçmişteki sicili, yıllarca ne kadar büyüyeceğini büyük ölçüde hafife alacaktır. 2004 yılında dot-com kabarcıklarının patlamasından sonra halka arzına sahip olan Google, hala mükemmel bir örnek. 23 $ 'lık toplam piyasa değeri için hisse başına 85 $' a halka açıldı. 1 milyon. O sırada çirkin görünüyordu, çünkü Google sadece 1 doları bildirdi. Halka Arz öncesi gelirlerde 5 milyar dolar. Ancak gelirler ve kazançlar daha sonra fırladı. Kusursuz gezinme sayesinde, Google hisse senetleri halka açıldıklarında hırsızlık yapıyordu ve agresif bir şekilde satın alınmış olmalıydı. Facebook paylaşımları eşit derecede cazip olabilir - eğer sağlanırsa büyüme gerekirse gelir.
Nihai Hususlar
Yukarıdaki değerleme tavsiyeleri, sayıları veya kantitatif unsurları belirlemek üzerine odaklanmaktadır. Ancak, Google örneğinin gösterdiği gibi nitel yönler de aynı derecede önemli olabilir. Bu, bir firmanın iş modelini incelemek, büyüyen veya sürdürülebilir bir rekabet avantajı olup olmadığını belirlemek ve işinin başlangıç, büyüme, olgunluk ve düşüş gibi birden fazla evreyi içeren endüstri yaşam döngüsünde nerede olabileceğini belirlemek içerebilir.
Alt satır
İnternet firmalarının göreceli gençliği göz önüne alındığında, yeni iş modellerine uygulanacak daha yeni metriklerin bulunması önerilir. Ancak denenmiş ve doğru stratejileri unutmayın. Yani, kârlara ve nakit akışlarına bakın ve yeni veya sıcak bir fikir için fazla ödeme yapmamak için elinden geleni yapın. Son olarak, eğilimleri mümkün olduğunca ileriye götürmek için elinizden geleni yapın. Daha genç internet firmalarına yatırım yapmanın alt sırası, bu daha spekülatif fikirler üzerinde bir portföyün küçük bir yüzdesini kullanmak ve geri kalanı, kazançlı bir sicile sahip gerçek işlere benzeyenlere ve internet gibi istikrarlı büyümeye yatırım yapmak olabilir daha sonra kanıtlanmamış iş modelleri ile nokta-com balonuyla yola çıkan firmalar.