Aşırı ekonomik kriz dönemlerinde, geleneksel para politikası araçları, hedeflerine ulaşmada artık etkili olmayabilir. Ardından, niceliksel kolaylaştırma gibi geleneksel olmayan para politikası, ekonomik büyümeyi hızlandırmak ve talebi teşvik etmek için kullanılabilir. Konvansiyonel Para Politikası Kısa Bir Bakış Bir ulus ekonomisi "aşırı ısınır" hale geldiğinde - enflasyonun hızla büyüdüğü bir noktaya gelinirse (bkz.

Mali ve Para Politikasına Bakış

). tehlikeli seviyelere yükseliyor - merkez bankası para arzını sıkılaştırmak için kısıtlayıcı para politikası uyguluyor. Bu, dolaşımdaki paranın miktarını ve aynı zamanda yeni paranın sisteme girme oranını etkin biçimde azaltır.

Hedef faiz oranını yükseltmek, parayı daha pahalı hale getirir ve borçlanma maliyetlerini arttırır, böylece nakit ve nakit para talebi azaltılır. Banka, ticari ve perakende bankaların elinde bulundurması gereken rezerv düzeyini artırabilir, böylece yeni kredi yaratma yetenekleri kısıtlanır. Merkez bankası ayrıca, açık piyasa bilançolarından devlet tahvillerini satabilir ve bu tahvilleri dolaşımdan para alarak değiştirebilir.

Bir ülkenin ekonomisi durgunluğa girdiğinde, bu politika araçları geriye doğru işletilebilir, gevşek veya genişletici bir para politikası oluşturur. Faiz oranları düşürülür, rezerv limitleri gevşer ve açık pazarda tahvil satmak yerine yeni yaratılmış para karşılığında satın alırlar.

Alışılmadık Para Politikası Araçları

Derin resesyondaki ekonomik kriz dönemlerinde geleneksel parasal araçlarla ilgili sorun, onların kullanışlılıkları açısından sınırlı olmalarıdır. Nominal faiz oranları etkin bir şekilde sıfırdır ve banka zorunlu karşılıkları o kadar düşük olamaz ki, bu bankaların varsayılan riski yoktur. Faiz oranları sıfıra indirildiğinde, ekonomi aynı zamanda insanların artık yatırım yapmaya teşvik edilmediği bir kurtarma tuzağına düşme riskiyle karşı karşıya kalacak ve bunun yerine toparlanmayı engelleyecek.

Bu, merkezi bankayı, açık piyasa işlemleri (OMO) aracılığıyla para arzını genişletmeye bırakıyor. Bununla birlikte, kriz dönemlerinde, hükümet menkul kıymetleri, algılanan güvenliklerinden dolayı teklif vermeye eğilim gösterir; bu da, bir politika aracı olarak etkinliğini sınırlar. Merkez bankası, devlet tahvilleri satın almak yerine açık piyasa tahvilleri dışında başka menkul kıymetler satın alabilir. Bu genellikle niceliksel kolaylaştırıcı (QE) olarak adlandırılır.

Normalde, devlet dışı menkul kıymet piyasaları, merkez bankası tarafından müdahale edilir ve bu menkul kıymetleri sadece ihtiyaç anında almaya karar verirler. QE turunda satın alınan menkul kıymet türleri tipik olarak mortgage destekli menkul kıymetler (MBS) de dahil olmak üzere finansal kuruluşlara ait tahvil veya borçlanma araçlarından oluşur.

QE, uzun vadeli ipotek borcu ile finanse edilen konut piyasalarını desteklemek amacıyla getiri eğrisini etkilemek için uzun vadeli borç satarken uzun vadeli tahvil satın alma biçimini de alabilir. Merkez bankası, şirket tahvilleri gibi özel varlıkları satın almaya başladığında, bazen kredi kolaylaştırması olarak da adlandırılır.

Eğer olağan QE girişimleri başarısız olursa, merkezi bir banka, açık piyasa üzerinde hisse senetlerini aktif olarak satın alarak hisse senedi piyasalarını desteklemeye çalışmak için alışılmadık bir yol izleyebilir. Finansal krizin ardından yıllar boyunca, merkez bankaları aslında bir dereceye kadar hisse senedi piyasalarına girmişlerdir.

Merkez bankası ayrıca, kamuoyuna faiz oranlarını uzun süre düşük tutma niyetini de verebilir veya yatırımcı güvenini artıracak yeni bir QE turuna girer ve böylece geniş ekonomiye damgalayabilir. talebi teşvik etmek.

Her şey başarısız olursa, banka bir negatif faiz politikası (NIRP) tesis etmeye çalışabilir; böylece mevduat üzerinde faiz ödemek yerine, bir bankada para tutma ayrıcalığını ödemek zorunda kalacaklardır. Buradaki düşünce, insanlar parayı tutmak için cezalandırılmak yerine harcama ya da harcama yapmayı tercih edecekleri yönündedir. Bununla birlikte, bu tür bir politika, tasarruf sahiplerini cezalandirebileceği için çok tehlikeli olabilir. Faiz Oranlarını Anlama: Nominal, Gerçek ve Etkili .

Sonuç

Merkez bankaları, para arzı boyutunu ve büyüme oranını değiştirmek için para politikasını uygularlar (daha fazla bilgi için bkz. . Bu, genellikle faiz oranı hedeflemesi, banka zorunluluklarının belirlenmesi ve devlet iç borçlanma senetleri ile açık piyasa işlemlerine girilmesi yoluyla yapılır. Ciddi ekonomik kriz dönemlerinde, faiz oranları sıfıra yaklaşırken ve ticari bankalar likidite konusunda endişe duyduklarından bu araçlar sınırlı kalmaktadır.

Devlet tahvilleri dışındaki araçlarla (ipotek destekli menkul kıymetler gibi) açık piyasa işlemlerinde bulunmak, bu durumlarda yardımcı olabilir. Buna niceliksel kolaylşma denir. QE yetersiz kaldığı zaman, banka diğer pazarlara girebilir ve uzun bir süre genişletici bir politika yapacaklarını veya olumsuz bir nominal faiz oranını uygulamaya başvuracaklarını piyasaya sunabilir.