Birleşik Devletler ve Avrupa Birliği'nin Rusya üzerindeki ekonomik yaptırımları can sıkıcı bir etki yaratıyor. Ekonomik yaptırımlar, Rusya'nın kilit savunma, enerji ve finansal hizmet sektörlerine odaklanıyor ve varlık donmaları, finansman kontrolleri, sermaye piyasalarına erişim kısıtlamaları, çift kullanımlı ürünler üzerindeki kontroller ve Rus askeri birlikleri için mal ve hizmet kontrolleri gibi . Yapısal yaptırımların etkisi ham petrol fiyatlarındaki% 50'ye yaklaşan düşüşle daha da kötüleşti. Rusya, dünyanın ikinci büyük ham petrol ihracatçısı ve yerel bütçesinin neredeyse yarısı için petrol satışlarına güveniyor. Bir iki püskürtme yaptırım ve kayan petrol fiyatlarından ciddi şekilde etkilendikten sonra, Rusya ekonomisi Kasım 2014'te% 5 oranında küçüldü, bu beş yıldaki ilk daraldı. Ekonomik yaptırımların (ve petrol fiyatlarının düşüşü) Rusya ekonomisine olumsuz etkileri vardır:

• Döviz çöküşü : 16 Aralık 2014'te, Merkez Bankası Rusya'nın faiz oranlarını 6 kat artırmasının ardından, ruble'nin değeri% 20 düştü ve ABD doları rekor 80 ruble oldu 5 puanlık -% 10,5 -% 17 - para birimindeki bir çalışmayı durdurma girişiminde bulundu. Oran zammı, 1998 yılından bu yana, Rusya ekonomisinin bir borç tahakkukundan sonra kargaşaya atılmasıyla birlikte en büyüğü oluşturuyordu. Oran zammı başlangıçta boş gibi gözükse de, ruble daha sonra 16 yıl içinde en büyük haftalık mitingini gerçekleştirdi. Rus şirketleri, vergi tarihlerini karşılamak için çabalıyorlardı ve Rus hükümeti, ihracatçıların döviz gelirlerini ruble'ye çevirmesini şart koşuyordu. Bununla birlikte, ruble, 2014 yılında dolar karşısında değerinin% 41'ini, dünyanın en büyük ekonomilerinin para birimleri arasındaki en kötü performansı kaybetti.
• Daha yüksek faiz oranları : Rus merkez bankası tarafından yapılan büyük ve beklenmedik faiz artışının, ruble'yi destekleme kararlılığını göstermesi amaçlandı. Ayrıca, para spekülatörleri üzerinde ezici bir darbe indirmek istendi, çünkü ruble'deki pozisyonların kısa tutulması pahalıdır, ancak ruble'deki öngörülen dönüş, potansiyel olarak çok kısa kaplamaya yol açabilir. Ne yazık ki, önemli ölçüde daha yüksek faiz oranları, tüketiciler ve şirketler çarpıcı bir biçimde daha yüksek borçlanma maliyetlerine maruz kaldıkları için ekonomide tahribat yarattı.
• Durgunluk ve daha yüksek enflasyon : Düşük yaptırımların ekonomik etkisini düşük ham petrol fiyatlarının etkisinden izole etmek zor olsa da, ikisinin birlikte kullanılması durgunluğa ve enflasyonun yükselmesine neden olabilir. 15 Aralık tarihinde Rus merkez bankası, 2015 yılında ham petrolün varil başına 60 ABD doları olan bir senaryoda ekonominin% 4,7 kadar daralabileceğini belirtti. Enflasyon, üç yıllık en yüksek seviyede, 2015 yılının sonuna kadar% 10 seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.
• Sermaye Çıkışı : Yabancı yatırımcılar, Rusya'nın karşı karşıya olduğu durum olan dalma bir para birimi, derin bir resesyon ve daha yüksek enflasyonun toksik bir kombinasyonu olduğunda kaçma eğilimi gösterirler. Net sermaye çıkışı 2014'te 130 milyar doları aşabilir ve 2013 için toplamın iki katını aşabilir.
• Döviz rezervlerinin tükenmesi : Ruble ve sermaye çıkışlarını desteklemek için döviz piyasalarına müdahale sonucunda, Rusya'nın forex rezervleri düştü 2014'te 80 milyar dolarla Aralık başında 416 milyar dolara çıktı. Ancak Rusya, dünyanın dördüncü en büyük forex rezervine sahipken, Rus bankalarının, şirketlerin ve devlet organlarının borcu yaklaşık 700 milyar dolara ulaşıyor. Bu borcun çoğu dolar cinsindeyse, ruble'nin Amerikan doları karşısında düşmesi, bu borcun hizmet bedelini önemli ölçüde artırdı. Rusya, ham petrolün tetiklediği bir ekonomik krizle 60 dolarla karşı karşıya kalması durumunda, merkez bankası 2015 yılında para işlemleri için ek 85 milyar dolar ayırdı. Döviz rezervlerinin hızla tükenmesi, ruble ve hizmet borçlarının desteklenmesini zorlaştırabilir.
• Azalan tüketici harcamaları : 2008-09 durgunluğundan sonra tüketici harcaması Rusya'nın toparlanmasına yol açtı, ancak Rus merkez bankasına göre 2015'te% 6,5'e kadar düşebilir. Rus tüketicileri halihazırda ruble üzerinde çalıştırdıkları için araba ve aletler gibi dayanıklı tüketim mallarına (değerli mağazalar gibi) ağırlıklı olarak yatırım yapıyorlardı.
• Borsa krizi : Rus Ticaret Sistemi (RTS $) endeksi, büyük sermaye endeksinin en kötü performansı olan 2014 yılına göre% 45 oranında düşüş gösterdi. Bu büyüklükte bir çöküş, Rusya ekonomisi için daha fazla problemin var olduğunu işaret ediyor.
• Potansiyel kredi derecelendirme indirimi : Standard & Poor's, 23 Aralık tarihinde, Rusya'nın parasal esnekliğinin hızlı bir şekilde bozulması ve zayıflayan ekonominin finansal sistemi üzerindeki etkisinin bir sonucu olarak, en az 50 Rusya'nın BBB derecesini 90 günde yatırım seviyesinin altına düşüreceği şansı%. Rus borcu getirileri, artan riski telafi etmek için yatırımcıların daha yüksek getiri talep etmeleri nedeniyle zaten artmış durumda.
• Olası sermaye denetimleri : Eğer son çare olarak durum bozulmaya devam ederse, Rusya 2006'da sökülmüş sermaye denetimlerini eski haline getirmekten başka çaresi kalmayabilir. Bir takım ekonomistler bunun çok olası olmadığını düşünürken, Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'in ikinci döneminde yapılan dönüm noktalarından birine ters düşecek bir adım olacak; ABD ve Avrupa Birliği'nin daha sert yaptırımlar koyması veya ham petrol fiyatlarının kaymaya devam etmesi durumunda oran artabilir.
• Olağan borç tahakkukları : Ruble'nin çökmesi sonucunda, Rusya'nın borç-GSYİH oranı neredeyse iki katına çıktı ve ekonominin karşı karşıya bulunduğu sorunlar göz önüne alındığında tehlikeli bir şekilde yüksek bir seviyeye çıktı. Kredi temerrüt swapları, egemen bir temerrüde düşülmesinin üçte birinde zaten fiyatlandırıyor.Dolayısıyla, 1998'de yaşanan borç felaketinin tekrarlanması göz ardı edilemez. Hem 1998 ve 2014 krizlerinde ham petrol fiyatlarındaki düşüş ortak paydaysa da yaptırımlar nedeniyle mevcut durum daha da zorlu.

Alt Satır

2015 yılında Rusya ekonomisinin karşılaştığı risklerin sayısına bakılırsa, yatırımcıların bölgeden kaçınmaları ve başka yerlerde yatırım fırsatları araması tavsiye edilmektedir.