Düz Vanilyalı Faiz Oranı Swapı
Genel olarak, faiz oranı takası faiz ödemeli finansal araçlardan belirli ödeme günlerinde döviz kuru nakit akımları için yapılan bir sözleşmedir. Her bir tarafın ödeme yükümlülüğü farklı bir faiz oranı kullanılarak hesaplanmıştır. Gerçekten standartlaştırılmış takaslar olmamasına rağmen, basit bir vanilya takası, bir tarafın sabit bir fiyat ödediği ve bir tarafın değişken bir fiyat (genellikle LIBOR) ödediği jenerik faiz oranı takasını ifade eder.
Her bir taraf için, faiz oranı takasının değeri, bir tarafın almayı umduğu nakit akışlarının bugünkü değeri ile karşı tarafın vermeyi düşündüğü ödemelerin bugünkü değeri arasındaki net farktadır. Sözleşmenin başlangıcında, her iki taraf için de değer sıfırdır, çünkü o noktada hiçbir nakit akışı değiş tokuş edilmemektedir. Sözleşmenin ömrü boyunca sıfır toplamlı bir oyundur. Faiz oranları dalgalandığından, takas değeri bir karşı tarafın kitaplarında kâr yaratarak diğerinin kitaplarında da bir kayıp oluşturmaktadır.
Örnek
1 milyon dolarlık sabit getirili portföyü olan bir portföy yöneticisi,% 3, 5 ile faiz oranlarının artabileceğine ve maruz kalmasını azaltmak istediğine inanmaktadır. Bir faiz oranı takası yapabilir ve sabit faizli nakit akışlarını, oranlar yükseldiğinde daha az maruz kalmaya sahip olan değişken faizli nakit akışları için takas edebilir. Üç ayda yüzer LIBOR oranına (şu an% 3 seviyesinde) ilişkin% 3'lük sabit faizli faiz akışını takas eder. Bu gerçekleştiğinde, değişken faizli bir ödeme alacak ve portföyünü aldığı orana eşdeğer sabit bir oranla ödeyecek ve portföyünü aldığı sabit oranlı getiri yerine değişken oranlı bir portföy haline getirecektir. Anapara tutarı değişimi yapılmaz ve faiz ödemeleri birbirlerine karşı netleştirilir. Örneğin, LIBOR% 3 ise, müdür 0,5% alır. Yıllık ödemeler için hesaplanan fiili tutarlar aşağıda gösterilmiştir. Sabit oran (bu örnekte% 3. 5) takas oranı olarak ifade edilir.
Aşağıda faiz oranı takaslarına ilişkin tipik bir sınav soru şudur:

S. İki taraf LIBOR oranını 10 milyon dolarlık sabit bir oranla 10 milyon dolara değiştirmek için üç yıllık düz vanilya faiz oranı takas sözleşmesi imzaladılar. LIBOR şimdi% 11, ilk yılın sonunda% 12 ve ikinci yılın sonunda% 9. Ödemeler gecikirse, aşağıdakilerden hangisi, sabit faizli ödemeyle ödenecek net nakit akışını karakterize eder?

A. İkinci yılın sonunda100, 000 dolar.
B. Üçüncü yılın sonunda100, 000 dolar.
C. İkinci yılın sonunda 200, 000 dolar.
D. Üçüncü yılın sonunda 200, 000 dolar.

A. Doğru cevap "C" dir. Unutulmaması gereken önemli bir husus, ödemelerin gecikmesidir, bu nedenle yıl sonu ödemeleri yıl başındaki faiz oranına (veya önceki yıl sonuna) bağlıdır.İkinci yılın sonunda ödeme, birinci yılın sonundaki% 12 faiz oranına dayanmaktadır. Değişken faiz sabit faiz oranından yüksekse, sabit faizli faiz farkını anapara tutarı ile alıyor (10 000 x (0 12-0. 10) = 200 000 ABD Doları).

Faiz Oranı Değiştirme Üzerindeki Ödemeleri Hesapla
Şu örneği düşünün:
Nominal tutarı = 1 milyon dolar, ödemeler her altı ayda bir yapılır. Şirket,% 3'lük ve% 3, 5'lik bir sabit ödeme alacak olan değişken üç aylık LIBOR ödeyecek.
Sabit ödeme 1 milyon Dolar'dır (035) (180/365) = 17, 225
Sabit ödeme 1 milyon Dolar'dır (0,35) (180/365)
Hisse Senedi Swapları
Hisse senedi swabı, bir hisse senedi veya endeks iadesi ile belirlenen bir dizi ödeme yapmak için karşı taraflar arasında başka bir ödeme takımı seti ile yapılan bir anlaşmadır ( genellikle bir faiz getiren (sabit veya değişken oranlı) enstrüman, ancak başka bir hisse senedi veya endekse dönüş de olabilir). Hisse senedi takasları, doğrudan işlemin yerine geçmek için kullanılır. İki nakit akışına genellikle "bacaklar" denir. Faiz oranı takaslarında olduğu gibi, ödeme akışlarındaki fark netleştirilmiştir.
Hisse senedi takaslarının birçok uygulaması var. Örneğin, XYZ Fonlu bir portföy yöneticisi, S & P 500'ün getirileri (sermaye kazançları, temettüler ve gelir dağılımları) için fon getirilerini değiştirebilir. Sabit gelir portföyündeki bir müdür, portföyün Hisse senedi piyasaları ya bir çit veya bir pozisyon olarak. Portföy yöneticisi, S & P 500'ün getirisini alacağı ve portföyünden oluşturulan sabit bir oranı karşı tarafa ödeyeceği bir takas yapacaktır. Yöneticinin aldığı ödeme, sabit gelirli ödemelerde aldığı tutara eşit olacaktır; bu nedenle, yöneticinin net maruz kalması yalnızca S & P 500'e uygulanır. Bu tür takaslar genellikle ucuzdur ve idari bakımdan az gerektirir.
Bireyler için özsermaye takasları bazı vergi avantajları sunmaktadır. 1 milyon dolarlık XYZ hisse senedinin sahibi, hisse değerindeki artışın 12 ay boyunca% 25 arttığını izliyor. Kârın bir kısmını almak istiyor, ancak aslında hisselerini satmak istemiyor. Bu durumda, bir karşı tarafa (belki de komisyoncusu) önümüzdeki üç yıl için her yıl XYZ hisselerinden aldığı toplam getiriyi ödediği bir özsermaye takası yapabilir. Buna karşılık, üç ayda bir LIBOR oranını alacak. Bu senaryoda, XYZ'nin sahibi, hisse senedindeki herhangi bir sermaye kazanımı bildirmek zorunda değildir ve bu hisse senetlerinin sahipliğini de elinde tutar.

Toplam getiri sermaye swapları, ana hisse senedi veya hisse senedi endeksi üzerinden ödenen sermaye kazançlarını ve temettü gelirlerini içerir. Hiçbir müvekkil değiş tokuş edilmekte ve ödemeler temsili miktarda yapılmaktadır.

Hisse Senedi Swapı Üzerindeki Ödemeleri Hesapla

• Şu örneği göz önünde bulundurun:

Temsili anapara tutarı = 1 milyon
Yıllık ödemeler
Fon yöneticisi, komisyoncu / satıcıya, S & P 500 ve altı ayda bir% 5 oranında faiz ödemesi alacak
Değişimin başlangıcında endeks 10,500'dir
Sonuçlar:
Altı ay sonra endeks 11 000'de.
Fonun alacağı sabit ödeme şu şekildedir:
1 milyon $ (0 05) 182/365 = 24, 931. 51

• Fonun yapması gereken endeks ödemeleri:
  (11 000) / 10, 500 -1) $ 1 milyon = $ 47, 619. 04
• Fonun ilk altı ayın sonunda yapması gereken net ödeme 22, 687 dolar. 50 (47, 619. 04 - 24, 931. 51).