Sabit getirili menkul kıymetler dünyası iki ana kategoriye ayrılabilir. Sermaye piyasaları, 270 günden daha uzun vadeye sahip menkul kıymetlerden oluşurken, para piyasası 270 gün veya daha kısa bir sürede olgunlaşan tüm sabit getirili menkul kıymetlerden oluşmaktadır. Ticari kağıt, ikinci kategoriye girer ve birçok para piyasası yatırım fonunda ortak bir unsurdur. Bu kısa vadeli enstrüman, paralarının daha iyi bir getiri oranı arayan perakende sabit getirili yatırımcılar için uygun bir alternatif olabilir.

Temel Karakteristikler

Ticari kağıt, sabit bir faiz oranını ödeyen teminatsız bir teminat şeklidir. Genellikle, kısa vadeli alacakları karşılamak ve yeni bir proje için finansman gibi kısa vadeli finansal yükümlülükleri yerine getirmek için büyük bankalar veya şirketler tarafından verilir. Diğer herhangi bir tahvil ya da borçlanma aracında olduğu gibi, ihraç eden taraf vade ile hem faiz hem de anapara ödeyebileceğini varsayarak kağıt sunar. Uzun vadeli yükümlülükler için nadiren bir fon aracı olarak kullanılır, çünkü diğer alternatifler bu amaca daha uygundur.

Ticari kağıt, ihraççıların sürekli ticari krediler için başvuruda bulunma ve teminat altına alma zorunluluğundan kaçınma imkânı sağlaması nedeniyle uygun bir finansman yöntemi sunmaktadır ve SEC para piyasasında işlem yapan menkul kıymetleri gerektirmez kayıtlı. Çoğu sorun bir ila altı ay içinde olgunlaşsa da genellikle vadeler bir ila 270 gün arasında değişen bir indirimle sunulur.

Ticari Kağıt Tarihi

Ticari kağıt, New York'taki tüccarlar kısa vadeli yükümlülüklerini aracı olarak görev yapan bayilere satmaya başladıklarında 100 yıl önce sunuldu. Bu bayiler, paraları kendi değerlerinden bir indirimle satın alıp bankalara veya diğer yatırımcılara iletirlerdi. Borç veren yatırımcıya notun parasına eşit bir miktarı geri ödeyecektir.

Goldman Sachs'tan Marcus Goldman, para piyasasında ticari kağıt satın alan ilk satıcıydı ve şirketi İç Savaşı takiben Amerika'daki en büyük ticari kağıt satıcılarından biri haline geldi. Federal Rezerv, aynı zamanda, bankalar arasında dolaşımdaki parasal rezervlerin seviyesini yükseltmek veya azaltmak için o zamandan İkinci Dünya Savaşı'na kadar hazine bonolarıyla birlikte ticari kağıt ticaretine başladı.

Savaştan sonra, ticaret kağıtları giderek artan sayıda şirket tarafından yayınlanmaya başlandı ve sonunda para piyasasındaki en önemli borçlanma aracı haline geldi. Birçok kredi kartı düzenleyicisi ticari kâğıttan üretilen paraları kullanarak tacirlere kart sahibi olanakları ve hizmetleri sağlayacağından, bu büyümenin çoğu tüketici kredisi endüstrisinin yükselişi ile kolaylaştı.Kart düzenleyenler daha sonra bu tüccardan müşteriler tarafından kartlara yerleştirilen alacaklarını satın alacaklar (ve spreadte önemli bir kâr elde edecekler). 1980'lerde bankalar SEC tarafından bir bağ olarak sınıflandırılmadığından, ticari kağıtları imzalayarak 1933 Bankacılık Kanunu'nu ihlal edip etmedikleri konusundaki tartışmalar sürdü. Günümüzde ticari kağıt, ticari kredilerle birlikte yatırım ağırlıklı ihraççılar için kısa vadeli finansmanın ana kaynağı olarak duruyor ve hala kredi kartı endüstrisinde yaygın olarak kullanılmaktadır.

Ticari Kağıt Markaları

Ticari kağıt, geleneksel olarak 100.000 $ 'lık birimlerle, 1 milyon artışla bu miktarı aşan notlarla kurumlar arasında ihraç edildi. Yatırım firmaları, bankalar ve yatırım fonları gibi finansal holdingler tarihsel olarak bu pazardaki en büyük alıcılar olmuş ve bu kağıt için sınırlı bir ikincil pazar bankacılık sektöründe mevcuttur.

Zengin bireysel yatırımcılar tarihsel olarak özel bir yerleşim yoluyla ticari kağıt tekliflerine erişebildi. Lehman Brothers 2008'de iflas ilan edince pazar şiddetli bir darbe aldı ve sonuçta para piyasasında yatırım fonlarında yapılabilecek ticari kağıt türüne ve miktarına ilişkin yeni kurallar ve kısıtlamalar yapıldı. Bununla birlikte, bu araçlar, finansal bağlı kuruluşların sponsor olduğu çevrimiçi satış noktaları aracılığıyla bireysel yatırımcılara giderek daha fazla erişilebilir hale gelmektedir.

Ticari kağıt, genellikle garantili enstrümanlara kıyasla daha yüksek bir faiz oranını öder ve oranlar, ulusal ekonomik büyüme ile birlikte yükselme eğilimi gösterir. Bazı finansal kurumlar, müşterilerin çekleri yazmasına ve nakit veya para piyasası hesabıyla aynı şekilde ticari kağıt fon hesaplarıyla çevrimiçi transfer yapmasına izin verir. Bununla birlikte, yatırımcıların bu notların FDIC sigortalı olmadığının farkında olmaları gerekir. Bunlar, yalnızca diğer herhangi bir şirket tahvil veya tahvil türünü kullandıklarında, ihraçcının maddi gücü tarafından desteklenmektedir. Standard & Poor's ve Moody's, AAA ve Aaa en yüksek derecelendirme notları olan şirket tahvilleriyle aynı derecelendirme sistemini kullanarak düzenli olarak ticari gazete kağıtlarını değerlendiriyor. Borç yatırımlarının diğer türlerinde olduğu gibi, daha düşük puanlara sahip olan ticari kağıt teklifleri buna göre daha yüksek faiz oranlarını ödemektedir. Ticari kâğıt ancak yatırım amaçlı firmalar tarafından sunulabildiğinden, hurda piyasası yok.

Oranlar ve Fiyatlandırma

Federal Rezerv Kurulu, web sitesinde güncel kağıt para ödemesi yapıyor. FRB, her Pazartesi günü saat 15: 30'da H. 15 İstatistik Bülteninde AA tarafından derecelendirilen mali ve finansal olmayan ticari kâğıt oranlarını yayınlamaktadır. Bu yayın için kullanılan veriler Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) 'dan alınır ve oranlar, yeni konuların kupon oranları ile vadeleri arasındaki tahmini ilişkiye dayanarak hesaplanır. Oranlar ve işlem hacimleri hakkında daha önceki bilgi, bir önceki günkü etkinlik için her gün mevcuttur.Her olağanüstü ticari gazetede çıkan sayılar, her Çarşamba günü ve her ayın son iş gününde işyerinde görülebilir.

The Bottom Line

Ticari kağıt, perakende yatırımcılara birçok satış noktasından giderek daha fazla erişilebilir hale gelmektedir. Daha yüksek getiri arayanlar, bu araçların, mütevazı riski olan üstün getirileri nedeniyle çekici bulacakları olasıdır. Ticari kağıt hakkında daha fazla bilgi için, mali danışmanınıza başvurun veya www.bed.org adresindeki Federal Reserve Board web sitesini ziyaret edin. Federal Rezerv. gov