Alcatel-Lucent (NYSE: ALU), dünyanın en büyük telekomünikasyon ağ operatörlerinin çoğuna donanım çözümleri sunan büyük bir telekomünikasyon ekipmanı firmasıdır. Son mali sonuçların sönük olmasına rağmen, Nokia Corporation ile bekleyen bir hisse birleşmesi, hissedarların iki tarafınkinden daha üstün getirileri elde etmeleri için bir fırsat oluşturuyor.

Alcatel-Lucent ve Nokia'nın tüm özellikleri, Alcatel-Lucent stokunun geleneksel IRA'lara Roth IRA'lara göre daha iyi uyduğunu açıkça ortaya koyuyor: Bir satın alma açıklandı ancak kapatılamayan hisse senetleri değerlendirilirken değerleme ve analiz karmaşık. Uzun vadeli holdingler için Alcatel-Lucent stokuyla ilgilenen yatırımcılar, Nokia'nın temellerini ve değerlemesini de göz önüne almalıdır.

Alcatel-Lucent'in temelleri ve risk profiline sahip bir şirket, kurulu şirketlerin nispeten düşük riskli özkaynakları arayan uzun vadeli emeklilik tasarruf sahipleri için iyidir. Alcatel-Lucent şu anda kâr payı isteyen yatırımcılar için ideal değil, ancak Nokia'nın beklemedeki kazanımı, Alcatel-Lucent hissedarlarının yıl içinde temettü ödemelerini beklemesi anlamına geliyor.

Görünüm

Nokia, Nisan 2015'te, Alcatel-Lucent'i satın almak için bir anlaşmaya varıldığını ve bu şirketin her hisse için yeni şirketin hisselerinin 0,55'i olduğunu açıkladı. Anlaşmanın 2016 yılının ilk yarısında kapanması bekleniyor. Analistler anlaşmanın 16 $ olduğunu tahmin ediyor. 6 milyar. Nokia, 2019 yılına kadar araştırma ve geliştirme (ARGE) gider indirimlerine atıfta bulunacak 900 milyon euro (980 milyon dolar) sinerji sinerjisi gerçekleştirmeyi umuyor.

Alcatel-Lucent, global yönlendirme pazarının% 20'sinden fazlasına sahip. Nokia ile birleşik kuruluşun, küresel mobil iletişim ekipmanları imalat pazarının% 35'ine sahip olması bekleniyor ve bu, Ericsson'un% 40 pazar payı için ikinci sırada. Geliştirilmiş telekomünikasyon ağı altyapısına olan talep, veri iletim hacmindeki hızlı yükselişle katalize edilmiştir. Kurumsal veri tüketimi, veri toplama ve analizine olan güvenin artmasına neden olmakla birlikte, akıllı telefon kullanım penetrasyonu, zengin Web içeriği ve Things of Internet (IoT) tüketici veri tüketimini artırmaya yardımcı oluyor. Artan veri iletim hacmi, mevcut ağ altyapısında gerginlik yaratarak genişleme ve donanım yükseltmeleri gerektirmektedir. Büyüme sürücüleri endüstri için açık olsa da, özellikle düşük maliyetli Doğu Asya piyasa katılımcılarından gelen fiyat rekabeti artarak, sektör genelindeki gelir artış potansiyelini olumsuz etkilemektedir. Sonuç olarak sanayi büyüme oranı tahminleri mütevazı ve bazı görevdeki görevliler daha ucuz rakiplerin nüfuzunun genişlemesine uyum sağlamada zorlanıyor.

Finansal Analiz

Alcatel-Lucent son yıllarda genel bir negatif trend izlemiştir. 2008 yılından bu yana gelir her yıl için 2010 yılının istisnası dışında sözleşme imzaladı. Alcatel-Lucent 12 aylık gelirlerin% 5 artarak 2015 yılında bazı üst düzey istikrar oluşturdu. İşletme ve net sonuçlar kazançlar ve kayıplar arasında dalgalı bir seyir izlediğinden, bu gelir hatlarının büyüme hızlarını izlemek pratik olmayacaktır.

Alcatel-Lucent, Eylül 2015'le biten 12 ay boyunca brüt 34.7% brüt bir marj bildirdi. Bu,% 30.1 ila% 35.3 arasında değişen tarihsel olarak normal seviyelere giriyor. Alcatel-Lucent'in brüt kar marjı, Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks ve Hewlett Packard Enterprise'tan oluşan bir grup üyesinin çoğunluğunu geride bırakıyor. Alcatel-Lucent, 12 aylık sürenin sonunda% 0,7 oranında bir işletme marjı elde ettiğini bildirdi. Şirket geçtiğimiz on yılın çoğunda faaliyet kârına ulaşamadı; o dönemin en yüksek işletim kar marjı, işletme marjı% 9 iken 2005 yılında gerçekleşti. Dar kenar boşlukları Alcatel-Lucent için devam eden bir sorundur ve şirket yakın tarih boyunca kârlı kalmaya çalışmaktadır.

Alcatel-Lucent brüt borcunda 5,3 milyar avro (5,8 milyar dolar) ve net nakit olarak 2 milyon avro (2, 2 milyon dolar) taşıyor. Toplam sermayeye oranı 3.93 olan borçlanma oranı yüksektir ve sermaye yapısında borcun önemli bir rol oynadığını göstermektedir. Alcatel-Lucent'ın şu anki oranı 1.43 ve hızlı oranı 1. 06 likidite riskine işaret etmiyor. Yüksek finansal kaldıraç ile ilişkili riskler olmasına rağmen, özellikle önümüzdeki iki çeyrekte devralma olasılığı göz önüne alındığında, Alcatel-Lucent'in mali açıdan sağlam olmadığına dair bir şey yoktur.

Alcatel-Lucent hissedarlarının 2016 yılının ilk yarısında Nokia hissedarları olmayı beklediğini göz önünde bulundurarak Nokia'nın finansal analizleri de geçerli. Nokia'nın büyüme geçmişi karışıktı, ancak şirketin ürün portföyünün satışı ile önemli ölçüde değişti. Nokia'nın brüt ve faaliyet kar marjları, akran grubunun aralıklarına girerken, dağıtımın düşük ucuna daha yakın. Nokia'nın sermaye yapısı Alcatel-Lucent'ten daha az borca ​​açık ve likidite oranları risk göstermiyor.

Değerleme

Aralık 2015'ten itibaren ALU hisseleri 3 ABD dolarından işlem görüyordu. 82. Konsensus analisti kazanç tahminlerine dayanarak, Alcatel-Lucent'in vadeli kazanç-fiyat (P / E) oranı 15'dir. 1. Akran grubunun P / E oranları, 11.5'den 19.3'e kadar değişmektedir. 15. 2. Alcatel-Lucent'in P / E oranı, beş yıllık fiyat / kazanç büyümesi (PEG) oranını kullanarak büyüme beklentileri için ayarlandığında daha caziptir. Alcatel-Lucent'in PEG'si 1.21'in akran grubu ortalaması olan 1.62'ye göre iyi bir şekilde karşılaştırılmıştır. Alcatel-Lucent'in 5. 59 fiyat-kitap-taban oranı (P / B) oranı, akranları arasında en yüksek p olup, bu rakam ortalama P / B oranı 2. 01. Alcatel-Lucent düzenli temettü ödememektedir ve bu konularda akranları arasında eşsizdir.Alcatel-Lucent'ın akranlarının ortalama temettü getirisi% 2.47 'dir.

Alcatel-Lucent'ın hisselerinin değerlemesi, açıklanan Nokia satın alımıyla karmaşık. Anlaşmanın açıklandığı gibi kapanması garanti edilmez, bu nedenle değerleme bu sonucun olasılığını hesaba katar. İkincisi, her hisse, önerilen birleşik varlığın 0,55 payı değerini yansıtmalıdır, bu nedenle yatırımcılar ne kadarının değerinde olacağını belirlemelidir. Aralık 2015'te Nokia'nın ileri P / E oranı, PEG oranı ve P / B oranı endüstri ortalamalarından daha yüksek.

Geleneksel ve Roth IRA'lara Uygunluk

Geleneksel IRAs hesap sahiplerine kazandırılan hesap katkıları ve temettü geliri için özel vergi muamelesi sunar. IRA yatırımcıları, bu gelir üzerindeki vergilendirmeyi, emekli olana kadar, çekmeleri normal gelir olarak vergilendirildiğinde erteleyebilir. Bu, emeklilik tasarruf sahiplerinin, gelir vergisini ödemeden önce uzun vadeli yatırımlardan edinebilecek bileşik getiri oranlarını en üst düzeye çıkararak geleneksel IRA'lar için kurulmuş temettü ödeyen hisseleri ideal hale getirmesini sağlar. Alcatel-Lucent, dünyanın en büyük ağ donanım şirketlerinden biridir ve olgun bir şirkettir, ancak temettü ödememektedir. All-hisse senedi satın alımı açıklandığı gibi tamamlanırsa, Alcatel-Lucent hisselerine sahip olan IRA yatırımcıları, bu varlıkları yeni kombine varlık hisseleri alacaktır. Nokia'nın bir temettü ödeme geçmişi göz önüne alındığında, Alcatel-Lucent hisselerinin birleşme tamamlandıktan sonra nihai olarak düzenli temettü geliri elde etmesi muhtemeldir. Koşullar atipik olmakla birlikte, ALU hisseleri, geleneksel bir IRA'ya çok uygun bir öz sermaye yatırımı profili ile yakından eşleşir.

Roth IRA'lar, büyüme şirketlerinde uzun vadeli pozisyon almak için teşvik sağlamak üzere tasarlandı. Geleneksel IRA'lar hesap katkıları için özel vergi muafiyeti sağlarken, Roth IRA'lar para çekme işlemlerine vergi indirimleri getirir. Bir Roth IRA'nın katkısı, diğer normal yatırımlar gibi işe yarıyor; ancak hesap fonlarının elverişsiz hale getirilmesi için vergi yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu emeklilik tasarruflarının yatırımlardaki tam kazanımı gerçekleştirmesini sağlar, bu nedenle önemli derecede takdir eden hisse senetleri Roth IRA'lar için idealdir. Alcatel-Lucent, Nokia ya da potansiyel kombine bir teşkilatın piyasanın üzerinde önemli bir büyüme oranı sergileyeceğini gösteren hiçbir kanıt bulunmamaktadır. Her iki şirket coğrafi olarak çeşitlidir, rekabetçi bir piyasada faaliyet gösterir ve zaten önemli bir ölçeğe sahiptir. Ölçek ve sinerjiden marjinal faydalar kombine varlık için kazanç görünümünü geliştirecek, ancak bunlar Alcatel-Lucent'ı bir Roth IRA'ya uygun hale getirmek için gerekli olan büyüklükte olmayacak.