Gelir ve kazançlardaki hızlı büyüme kurumsal yönetim odalarında en önemli öncelikler olabilir, ancak bu öncelikler her zaman hissedarlar için en iyi sonuç değildir. Sıklıkla, hızlı büyüme için daveti yenen, riskli veya hatta olgunlaşmış şirketlere büyük miktarda yatırım yapmaya cazip oluyoruz, ancak yatırımcılar bir şirketin büyüme hırslarının gerçekçi ve sürdürülebilir olduğunu kontrol etmelidir.

Büyümenin Nişanı
Buna karşı gelelim, büyüme ihtimalinden heyecanlanmamak zor. Büyüme stoklarına yatırım yapıyoruz çünkü bu şirketlerin hissedar parasını alabildiklerini ve başka yerden alabileceğimizden daha yüksek bir getiri elde edebildiklerini düşünüyoruz.

Ayrıca, geleneksel yatırım bilgeliğinde, satış kazançlarındaki büyüme ve hisse performansı kaçınılmaz olarak birbirine bağlı. Yatırım uzmanı Peter Lynch, "Wall Street'te Bir Up" adlı kitabında, hisse senedi fiyatlarının zamanla şirket kazançlarını takip ettiğini söyledi. Fikir sıkışmış, çünkü birçok yatırımcı, en yüksek hisse fiyatını değerlendirecek en hızlı büyüyen şirketler için uzak ve geniş görünüyor.

Büyüme Bir Şey mı?
Dedi ki, bu kuralın tartışılması için yer var. 2000 yılı aşkın halka açık şirketlerle ilgili 2002 yılında yapılan bir çalışmada California State University finans profesörü Cyrus Ramezani büyüme ve hissedar değeri arasındaki ilişkiyi analiz etti. Onun şaşırtıcı sonucu, en hızlı gelir artışına (10 yıllık bir süre zarfında yıllık ortalama% 167 büyüme) sahip şirketlerin, incelenen süre zarfında, daha yavaş büyüyen firmalardan daha kötü hisse fiyat performansı gösterdikleri (ortalama büyüme% 26) gösterildi. Başka bir deyişle, başarılı şirketlerin büyüme oranları korunamadı ve hisse senetleri zarar gördü.

Riskler
Hızlı büyüme iyi görünüyor, ancak işletmeler çok hızlı geliştiğinde belaya girebilirler. Genişleme çalışmalarına ayak uydurabilecek, emirleri doldurabilecek, kalifiye eleman kiralayacak ve eğitirecekler mi? Satışları artırmaya yönelik acele, büyüyen şirketleri nakit ihtiyaçlarını operasyonlardan elde etmek için derin bir zorlukla bırakabilir. Riskli, hızlı büyüyen yeni teşebbüsler, olumlu bir nakit akışı üretmeden önce yıllarca para kazanabilirler. Büyüme için para harcama oranı ne kadar yüksek olursa, şirketin daha sonra daha fazla sermaye bulmak zorunda kalma ihtimali o kadar artar. Fazladan sermaye bulunmadığında, bu şirketler ve yatırımcıları için büyük sorun ortaya çıkar.

Şirketler genellikle artan oranda büyük - ve riskli - büyüme oranlarını yükseltmek için uğraşıyorlar. Seri edinen WorldCom'u düşünün. 1990'larda, şirket az bilinen telekom şirketlerini satın alarak% 20'den fazla büyüme oranına ulaştı. Daha sonra etkileyici gelir yüzdeleri ve kazanç artışını göstermek için daha büyük ve daha büyük satın almalara ihtiyaç duydu. WorldCom CEO'su Bernie Ebbers, büyüme ivmesini sürdürme umuduyla Sprint Corp için 115 milyar dolar ödemeyi kabul etti.Bununla birlikte, federal düzenleyiciler antitröst gerekçesiyle anlaşmayı engelledi. WorldCom'un büyüme beklentileri, şirketin değeri ile birlikte çöktü. Burada verilen ders, yatırımcıların anlaşmaya dayalı büyüme stratejilerinin sürdürülebilirliğini dikkatlice düşünmeleri gerektiğidir.

Büyümeyle İlgili Gerçekçi Olma
Sonunda her hızlı büyüyen sanayi yavaş büyüme endüstrisi haline geldi. Bununla birlikte, bazı şirketler, büyüme fırsatları kesildikten sonra uzun süredir genişleme peşinde. Yöneticiler yatırımcılara temettü sunma seçeneğini görmezden gelirler ve inatla pazardan daha düşük getiri sağlayan genişlemelere kazanç sağlamaya devam ederse, kötü haberler yatırımcılar için ufuktadır.

Örneğin, McDonald's'ı satın alınız - 2003'deki ilk kayıplarını ve hisse fiyatını 10 yılın en düşük seviyesine yaklaştıkça, şirket nihayetinde artık bir büyüme hissesi olmadığını itiraf etmeye başladı. Ancak birkaç yıl önce, McDonald's, kârlardaki küçülmeyi ve analistlerin dünyanın en büyük fast-food zincirinin pazarda doymuş olduğunu savundu. Büyümeyi bırakmaktan aciz olan McDonald's, restoran açılımlarını ve reklam harcamalarını hızlandırdı. Genişleme, sadece karları eritmekle kalmadı, aynı zamanda şirketin nakit akımının büyük bir bölümünü yedi ve bu da yatırımcılara büyük temettü olarak katılmış olabilir.

Sürdürülemez veya değer yaratma becerisi yetersiz olduğunda, CEO'lar ve yöneticiler frenleri büyümeye zorlamakla yükümlüdürler. Bu zor olabilir, çünkü CEO'lar normal olarak onları korumak yerine imparatorluklar kurmak istiyorlar. Aynı zamanda birçok şirkette yönetim tazminatı gelir ve kazançlarda artışa bağlı.

Ancak, CEO gururu her şeyi açıklamıyor: yatırım sistemi büyümeyi destekliyor. Pazar analistleri, hisse senetlerini genişletme kabiliyetine göre derecelendirir; hızlanan büyüme en yüksek notu alır. Dahası, vergi, sermaye kazançları daha düşük bir vergi matrahı ile vergilendirildiğinden vergi kurallarına ayrıcalık kazandırırken, temettüler daha yüksek gelir-vergi oranları ile karşı karşıyadır.

Sonuç Hızlı büyüme gerekçeleri, önceliklerin en ihtiyatlı olmadığı durumlarda bile hızla yıpranabilir. Kendilerini sürdürme pahasına büyümeyi sürdüren şirketler, iyilikten daha çok zarar verebilirler. Agresif büyüme politikalarına sahip şirketleri değerlendirirken, yatırımcıların bu politikaların fayda bakımından daha büyük sakıncaları olup olmadığı dikkatle belirlenmesi gerekir.