HFT olarak da adlandırılan yüksek frekanslı işlem, genellikle işlemleri hızlı bir şekilde yürütmek için algoritmik ticareti kullanır. Algoritmalar, muazzam hacimlerde ultra hızlı işlemlerin (saniye olarak veya saniyenin kesirlerınden ölçülür) kar elde edebileceği fırsatları tespit eder. HFT taraftarları, pazar likiditesini artırmaya ve teklif sorma sıklığını azaltmaya yardımcı olduğunu iddia ederken, birçok kişi, iyileşen piyasa likiditesinin illüzyona dönüştüğünü ve HFT'nin piyasaları daha kırılgan hale getirdiğini düşünüyor. Bu makalede, yüksek frekanslı ticaretin piyasa likiditesini gerçekten geliştirdiğini tartışacağız. ( İlgili okur Yüksek Frekanslı Ticaret (HFT) Firmalarının Stratejileri ve Sırları)

Likidite Faktörü

Likidite, büyüklük, fiyat ve zaman olmak üzere üç önlemle tanımlanır. Likidite yüksek olduğunda, yatırımcılar kısa sürede ve cari fiyatın yakınında büyük bir emri başarılı bir şekilde değiş tokuş edebilirler. Likiditenin popüler bir önlemi teklif sorma yayımıdır.

Bir New York Borsası broşürüne göre "likidite, büyük emirlerin bile arz ve talebe uygun fiyatlarla alım satımını absorbe eden derinliğidir. Pazar ayrıca yeni bilgilere çabucak adapte olmalı ve bu bilgiyi hisse senedi fiyatına dahil etmelidir. "Likidite, katılımcıların güvenini arttırdığı için iyi bir pazarın önemli bir özelliğidir.

Son on yılın trendi, HFT ticaretinin pazarda büyük oranda arttığını ve aynı zamanda likiditeye sahip olduğunu göstermektedir. Büyük soru kalıyor, korelasyon nedenselliğin işaretidir mi? HFT işlem maliyetlerini düşürürken piyasa likiditesini artırıyor mu?

Düzenleyici değişiklikler 2000 yılı civarında alternatif ticaret sistemini (ATS) başlatmadan önce, New York Borsası gibi alışverişi, alıcılar ve satıcıların tüccarlar ve uzmanlar tarafından eşleştirildiği bir çift açık artırma sistemi üzerinde çalıştı. Elektronik ticaret sistemlerinin kullanılması, menkul kıymet alım satımında yeni bir sistem-yüksek frekans ticareti doğurdu. Çoğu tahmin, HFT'nin şu anda toplam hisse senedi işlem hacminin yüzde 50-75'ini oluşturduğunu göstermektedir. HFT yatırımcıları, küçük, az bilinen ticaret firmalarının yanı sıra büyük yatırım bankaları ve hedge fonlarını da kapsıyor.

Pazarcılık yapan yüksek frekanslı tüccarlar

HFT'de kullanılan bazı stratejiler tartışılmaz bir biçimde piyasalara likidite sağlamaktadır. Örneğin, HFT yatırımcıları resmi veya gayri resmi piyasa yapıcıların rolünü oynayabilir. Bir market yapımcısı olan HFT tüccarları, elektronik limit sipariş kitabının her iki tarafında aynı anda limit sipariş verir ve böylece o zamana kadar ticaret yapmak isteyen piyasa katılımcılarına likidite sağlar. Çoğu pazardaki teklif istemek ve satmak isteyerek satarak teklif sorma spreadini kazanmak istiyorlar.

Pazar araştırmacıları, bilgilendirilmiş bir karşı tarafa para kaybetme riski altına girdiğinden, mevcut bilgileri yansıtmak için tekliflerini sık sık güncellemeleri gerekir.Bu, ilgili finansal enstrümanlardaki (ETF'ler veya vadeli işlemler gibi) fiyat hareketleri veya diğer sunumlar ve iptallerle sürekli değişir. Dolayısıyla, sürekli güncelleme ihtiyacına yanıt olarak, HFT pazar yapıcıları, her işlem için birçok sipariş göndermeyi ve iptal etmeyi bırakır. ABD hisse senedi piyasalarında bir likidite indirimi kazanma teşviki, birçoğunun likidite sağlayıcıları olarak resmen kaydolmasına ve bir kısmı da kayıt dışı pazar yapıcıları olarak devam etmesine yol açtı. Bu anlamda, HFT dar pazarlığa dayalı spreadlerden dolayı piyasa likiditesini arttırır ve ticaret maliyetlerini düşürür.

Sıcak Patates Hacmi

Yüksek frekans ticaretinin karşı tarafları, HFT'nin yarattığı likiditenin yüzeysel olduğunu düşünüyor çünkü menkul kıymetler piyasaya tekrar satılmadan önce çok kısa bir süre (saniye veya saniye kesirleri) tutuluyor . Çoğu zaman, menkul kıymetler, yüksek frekanslı tüccarlar arasında, bir yatırımcı tarafından satın alınana kadar, çok sık satın alınır ve satılır. Rakipler, nihai olarak likidite yaratmanın değil, yalnızca emir yürütülmesinin kolaylaştırıldığını söylüyorlar.

HFT, sıcak patates hacmi olarak adlandırılan şeyle sonuçlanır. Yüksek frekanslı tüccarlar ile diğer piyasa yapıcıları arasında pozisyonlar ping çekiyor. Dolayısıyla büyük hacim ve eşzamanlı derinlik yaratmamaktadır. Emilir emirler için, alıcılar pozisyonlarını yalnızca birkaç saniyeden daha uzun süre tutmalıdırlar. ( İlgili okuma Yüksek Frekanslı İşlem, Hile Yapmak İçin Güzel Bir Dönem mi?)

Bottom Line

Varlıkta on yılı aşkın bir süredir, yüksek frekanslı ticaret biraz daha kabul edilebilir bir bölümdür hisse senedi piyasalarının. Ortalama olarak HFT'nin piyasalara likidite eklediği ve ticaret maliyetlerini düşürdüğü konusunda fikir birliği var. HFT şirketleri yavaş yavaş düzenleyici kapsamın altına girdiğinde, etik olmayan uygulamaların fark edileceği veya cesareti kırılacağı olasılığı daha yüksektir. ( İlgili Okur Perakende Yatırımcı Yüksek Frekanslı İşlemlerden Nasıl Kâr Verir?)