Hisse senedi fiyat oranı veya "P / E oranı", hisse senedi analizinde en popüler ve sıkça belirtilen katlardandır. Geçerli hisse senedi fiyatını hisse başına kazanç (EPS) cinsinden bölerek türetilebilecek P / E, yatırımcıların bir şirketin kazançlarının dolar başına ne kadar ödemek istediğini ölçer. Hesaplama kolaylığı nedeniyle, P / E, genel kabul gören değer barometresi haline geldi. Bu makale, Johnson & Johnson'ın P / E oranına (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0.% 23 Highstock 4. 2. 6 ile Oluşturuldu) odaklanır ve nasıl yığılıp yığını görür sağlık devi endüstrisinin akranlarına karşı. (Daha fazla bilgi için bkz .: Johnson & Johnson: Temettü Krizi .)

Son Oniki Ay P / E

Son 12 aylık P / E veya "TTP P / E", yatırımcıları son 12 ayda veya dört çeyreğe dayanan bir P / E oranına Geçmiş verilerden. Paydaki pay çok hisse başına kazanç ya da EPS, birçok yatırım web sitesinde veya doğrudan şirketin 10Q / 10K dosyalarında bulunabilen pay yeterince kolay bulunabilen fiyattır. EPS, kendi içindeki bir orandır ve bir şirketin net gelirinin parasal büyüklüğün ne kadarını hisse bazında yansıttığını gösterir. Aşağıdaki şekilde hesaplanır:

(net gelir - tercih edilen temettüler) / ağırlıklı ortalama hisse senedi sayısı = EPS

Bu yazı ve genel olarak en sık kullanılan EPS sayısı "sulandırılmış" EPS'dir ortalama hisse senetlerinin sayısını faktoring ederken kullanılabilecek olan tüm seçme stok opsiyonları, teminatları, dönüştürülebilir hisse senetleri ve tahvilleri dikkate alacaktır. Eğer bu indirilebilir menkul kıymetler kullanılıyorsa, bekleyen hisse senetlerinin ortalama sayısı artacak veya seyreltilecek, böylece daha büyük pay ve daha düşük EPS'ye yol açacaktır; seyreltilmiş EPS çoğu finansal analist tarafından tercih edilir, çünkü daha muhafazakar yaklaşımdır. Johnson & Johnson davasında en son kapanış fiyatı 103 dolardı. 33. SEC dosyalarına dayanarak, Johnson & Johnson'ın son EPS'nin dört çeyreği aşağıdaki gibidir:

3Q2015: 1.20

2Q2015: 1.61

1Q2015: 1. 53

4Q2014:. 89

Toplam: 5. 23

Johnson & Johnson'ın kapanış fiyatının 96 ABD Dolarına bölünmesi. 75 son dört çeyrekte toplam EPS 5.23'e kadar TTM P / E 18'imize ulaşırız. 49. Başka bir deyişle, Johnson & Johnson, yaklaşık olarak 18.4 seviyesinde işlem yapıyor. dört çeyrek performans.

Forward P / E

TTM P / E hesaplamaları geçmiş verilere dayanan objektif önlemler iken Forward P / Es, bir şirketin gelecekteki büyüme umutlarını dikkate alarak öznel hesaplamalardır. Büyüme oranı, yönetim rehberliği, tarihsel büyüme oranları, endüstri umutları ve analist tahminleri gibi çeşitli yollarla tahmin edilebilir.Tüm bu yöntemler bu makalenin kapsamı dışındadır ve kısalık uğruna uzlaşma artış oranlarını, zaten NASDAQ'da bulunan Johnson & Johnson'ı kapsayan birçok analist tarafından tahmin edildiği şekilde kullanacağız. com.

Aralık 2015'le biten çeyreklikleri Eylül 2016'ya kadar tamamlarsak, ileriye dönük 12 aylık EPS'ye ulaşırız. 233 $ fiyatına dayanır. 6. Johnson & Johnson'ın ileri P / E'si kabaca 16'dır. 6.

Akran Karşılaştırmaları

Artık Johnson & Johnson'ın ileri ve geri P / Eslerini belirledik, şimdi şirketin rakipleri. P / E inanılmaz derecede yararlı bir oran olsa da, değer asla bir eşler arası karşılaştırma yoluyla belirlenebileceğinden asla izolasyonda görüntülenmemelidir. Johnson & Johnson, iş bölümleri boyunca tüketici ürünleri, tıbbi cihazlar ve ilaçlar olmak üzere çok çeşitli ürün ve hizmetler sunduğundan, JNJ'nin değerini diğerlerine kıyasla belirlemek için her bir operasyon bölümünü ele alan üç ayrı tabloya ihtiyaç duyulacaktır. Aşağıdaki tablolar, Johnson & Johnson'ın, her kategorideki başlıca rakiplerinden oluşmakta ve ileriye dönük özsermaye değerleri ile vergi öncesi kazançlar-amortisman ve itfa (EV'den FAVÖK'e) ile takip eden ve ilerleyen P / E oranları, popüler fiyattan nakit akış oranına, FAVÖK marjlarına, zımni temettü getirisine ve bunların özkaynak kalemlerine olan ilgili seviyelerine bağlıdır.

^{* Yazar, Google Finans, Thomson Reuters, Morningstar ve 4 tüccarın verilerini kullanarak hesap oluşturdu. com}

Analiz

Tüketici ürünleri hariç olmak üzere, Johnson & Johnson, tüm bölümlü karşılaştırmalarında trail ve forward bazlarında daha düşük P / E oranlarında işlem görmektedir. Bununla birlikte, indirimli değerleme, tüketici ürünleri ve medikal cihazlar bölümleri için 2012-2014 mali yılları (JNJ 10K) arasındaki nispeten düz satışlar nedeniyle garanti edilebilir. JNJ'nin tezgah üstü bölümünde (analjezikler tarafından yönlendirilen) kararname sonrası kazanımlar umut vericiyse de, CP için satış büyümesi büyük olasılıkla hala geride kalacak. Aynı durgunlaşan büyümenin daha fazlası, MD kategorisinde (FY2012 - FY2014) açıkça görülüyor; kardiyovasküler bakım ürünlerinin satışları, kısmen Biosense Webster iş birimi sayesinde 2014 ve 2013 arasında% 3,6 oranında büyüdü. Bununla birlikte, şirketin Cordis'in bu yılın Ekim ayında Cardinal Health, Inc.'e satışından (kardiyo gelirlerinin% 35'ini temsil eden ¹ ) JNJ'nin kardiyovasküler ürünlerden daha az maruz kalmaya devam ettiği belirtildi. Kardiyovasküler bölünmeyi ortadan kaldırmak, JNJ'nin% 20-25'lik bir küresel pazarı yönettiği bir ortopedik iş alanına aşırı bir maruz kalma demektir (bkz.

1 ^{, büyümenin yavaşlamasına neden olan fiyat baskısı altına girdi. Nihayet, JNJ'nin parlayan bölümü, 2014-2030 arasında güçlü bir% 14,9'luk büyüme yaşayan farmasötik birimi gibi görünüyor. Bölümün iki büyük boğa ilaçları olan Imbruvica ve Daratumumab şizofreni, HIV ve prostat kanseri ilaçları ve biosimilar (daha önce ruhsatlı bir ilaç olan benzer özelliklere sahip olacak şekilde tasarlanmış bir ilaç) için genel rekabette kafa rüzgarlarını dengelemek için anahtar sürücüler olabilir. 2014 ilaç gelirlerinin% 21'inden sorumlu Remicade-JNJ'nin imünoloji süperstarına karşı giriş yaptı.Son olarak, yaklaşık 24 milyar dolarlık nakit ve düşük kaldıraç seviyesi ile, boru hattını daha da güçlendirmek veya diğer büyüyen gelir akışlarına yatırım yapmak için gelecekte ek P / E genişlemesi birleşme ve devralmalar yoluyla gerçekleşebilir.} 1-999 Dail Leone, BTIG Sermaye Araştırması: Johnson & Johnson: 2016'ya Büyüme Görünümünü Geliştirme, 7 Yılın Dağılımı Olabilir (Daha fazla bilgi için bkz: 4 Sağlıklı Sektördeki Birleşme ve Satın Almalara Yönelik Eğilimler Düşük Performans Sırası (Ekim 2015)

^{Alt satır}

P / Es, bir stok değerini belirlemede yararlı ölçütlerken, temel analizde birçok kişinin tek aracıdır. P / Es asla izolasyonda görülmemelidir ve Johnson & Johnson'un akranlarıyla karşılaştırması, hisse senedinin şu anda indirimli çoklu işlem gördüğünü belirlemiştir. Düşük P / E'nin arkasındaki nedenler arasında, tıbbi cihazlardaki ve tüketici ürünleri segmentindeki büyümenin durması ve jenerik ilaç girişi olasılıkları ve ilaç bölümü için biyo-benzeri rekabet olabilir. Bununla birlikte, eserlerdeki iki büyük büllü ilaç, güçlü bir boru hattı ve devasa nakit rezervi olan Johnson & Johnson gelecekteki büyüme için değerli bir oyun olabilir.