2007 ilkbaharında başlayan kredi krizi şu iki konu ile karakterize edilebilir:

• likidite
• toksisite

Para ekonomi için sistemi dolaşmaya ihtiyaç duyar iflah. Bankalar bireylere veya işletmelere kredi sağlamazlarsa, likidite sorunları yaşanır. Bu, bankalar durgunluk ortamını öngördükleri veya borçluların veya diğer bankaların kredi itibarı konusunda güvensiz oldukları zaman oluşabilir. Bu koşulların her ikisi de 2008 sonbaharında yaşandı. Bankalar ve diğer şirketler durgunluk bekliyorlardı. Bu arada, bankalar toksik, ipotekle ilgili borcun yapıldığı yatırımlardan şüphelenince bankalararası borçlar donduruldu. Birçok Wall Street firması tarafından tutulan bu varlıkların çoğu (çoğu ihracı üzerine "AAA" derecelendirmesine sahipti) gayrimenkul piyasasının değeri ile birlikte doğru değer düştü. Wall Street bankaları

ana cadde

ipotek. Bir sürü kaldıraç ve gerçek bir çökme olayı atın; büyük bir kurtarma reçetesine sahip olursunuz. Daha fazla bilgi edinmek için okumaya devam edin.

Tarih Oluşturma
Eylül 2008 olayları tarihsel açıdan önemliydi. Hazine'nin hükümetin sponsorluğunu üstlenen kuruluşları (GSE) Fannie Mae ve Freddie Mac'in 7 Eylül 2008'de devralması, Dow Jones Endüstri Ortalamasının (DJIA) Ekim ayı sonuna kadar yaklaşık% 30 düşmesine neden olan domino etkisini yarattı. (Bu konuda daha fazla bilgi için Fannie Mae ve Freddie Mac, Boon Or Boom? )

KİT'lerin sermayenin yetersizliği nedeniyle koruma altına alınması, kredi krizini sarsacak ve işleri "normal" hale getiren sihirli mermi olacaktı. Bu hareket, Fannie's ve Freddie'nin tercih edilen hissedarları üzerindeki etkisi haricinde, piyasa tarafından olumlu görülebilirdi. Bu şirketlerin tercih ettiği hisse senetleri arasında varlıkları bulunan ve hükümetin örtülü garantisi nedeniyle nispeten güvende hisseden yatırımcılar, yatırımlarının değersiz olduğu ortaya çıktı.

Bir hafta sonra, yatırımcı topluluğu başarısız küresel finansal hizmetler firması olan Lehman Brothers'ın (OTC: LEHPQ) bir anlaşma yapabileceğini görmek için hafta sonuna doğru kıpır kıpırdan içeri girdi. Lehman'ın, 14 Eylül 2008'de iflas ilan etmekten başka hiçbir talebi olmadı ve başka seçeneği olmadı. Bu iflas gerçekten dünyada hissedildi. Lehman birçok takas işleminde önemli bir karşı taraftı. Pek çok finansal kurum ve fon Lehman Brothers'a maruz kalmıştı ve sonuç olarak, başarısızlıkları bazı para piyasası fonlarının "parayı kırmasına" neden oldu. Bu, Fed'in para piyasası fonlarına bir garanti vermesini gerekli kılmıştır. (Daha fazla bilgi için, okuyun Para Piyasası Fonu Para Kese mi? )

Finansal sektördeki stoklar ciddi şekilde düşmeye devam etti.Hisse senetleri fiyatları yere düştüğü için brokerlerin bilançolarını hazırlamak için sermayenin arttırılması gerekiyordu ve Lehman Brothers'ın iflasına büyük zarar verdiler. Hatta yatırım bankası modeli bile sorgulanmaya başlandı: Lehman, bu kadar toksik mortgage ile ilgili yatırımlara sahip olsaydı ve bu kadar kaldıraçlı olsaydı, bundan sonra hangi firma olurdu? Tüm bu baskı, kalan 21 Wall Street yatırım bankalarından Goldman Sachs'ı (NYSE: GS) ve Morgan Stanley'i (NYSE: MS) banka holding şirketleri haline getirmek için 21 Eylül 2008'de zorladı. Devam etmek gerekirse, bunlar, Federal Rezerv.
Hitler Sadece Gelmeye Devam Etti
Eylül ayında yeterince dramatik değilmiş gibi, Washington Mutual (OTC: WAMUQ) Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) tarafından teslime konuldu. Ülkenin en büyük tasarruf ve kredisi 25 Eylül 2008'de başarısız oldu ve varlıkları daha sonra JP Morgan'a (NYSE: JPM) satıldı. (FDIC hakkında daha fazla bilgi için, Banka Arızası: Varlıklarınız Korumalı mı?

Tüm bu olaylar, gergin piyasaları olumlu çılgınca yaşıyordu. Yatırımcılar, tercih edilen hisse senedi, para piyasası fonları veya finansal şirketlere güvenle yatırım yapabileceklerini düşünmüyordu. Artı, bankalarının başarısız olmasına bağlı olarak nakitlerinin risk altında olabileceğinden korkuyorlardı. Panik satışı gerçekleşti ve bu giderek ağır ekonomik verilerle birleşince, hisse senedi piyasalarının serbest düşmesine neden oldu.

Kurtarma Yolunda TARP
Eylül 2008 olaylarının toplamı piyasayı dizlerine çekti ve hükümeti Wall Street için kurtarma girişiminde bulundu. Esnek olmalı, meselenin kalbine girmeli ve çabucak geçilmesi gerekiyordu. Sorunlu Varlık Rölyef Programı'nın (TARP) ilk önerisi, bankalara, brokerlara ve sigorta şirketlerine konut ve ticari ipotek destekli varlıkları hükümete satma olanağı tanıdı ve sıkıntılı varlık fiyatları için bir zemin hazırladı. Hükümet, toksik varlıkları bankaların ve finansal aracıların bilançolarından alıp kredi piyasalarını tıkamaya ve likiditeyi yeniden kazandırmaya çalıştı.

2008 Acil Ekonomik İstikrar Yasası
Başkan Bush, 3 Ekim 2008'de 700 milyar dolarlık 2008 Acil Ekonomik İstikrar Yasası'nı (EESA) imzaladı. Bazen "TARP Yasası" olarak anılacaktır, birkaç hüküm içermektedir. Bu hükümlerden bir tanesi, Hazine'ye ipotekle ilgili varlıkların yanı sıra hisse senedi piyasaları da dahil olmak üzere finansal piyasalarda istikrarı sağlamak için gerekli gördüğü diğer finansal enstrümanların satın alınması, yönetilmesi, değiştirilmesi, satılması ve sigortalanmasına ilişkin geniş bir yetkiye sahiptir.

EESA'nın diğer hükümleri, ekonomiyi güçlendirmeyi ve bankacılık sistemine olan güveni yeniden sağlamayı amaçlıyordu. Bunlardan bazıları şunlardır:

• Ev Sahipleri için UMUT değiştirme programı için değişiklik, bu nedenle Hazine, ev sahibinin hacizlerini en aza indirgemeye daha fazla katılabilir (İlgili okumaya bakınız, İpotek Kirliliğini Azaltmak İçin Oranının Dondurılması .)
• Herhangi bir ihraççı, sınıf veya kategori için pazar-piyasa muhasebesi gerekliliklerini askıya almak için Menkul Kıymetler Borsası Komisyonunun (SEC) yetkilendirilmesi: FDIC sigortasında 100.000 ila 250.000 $ arasında (31 Aralık 2009 itibarıyla) geçici olarak artış
• (daha fazla bilgi için Mark-To-Market Mayhem 'ı kontrol edin.)

Sermaye Satın Alma Programı
Herhangi bir finansal enstrüman satın alma kabiliyeti Hazine'nin TARP kapsamındaki ilk programını, Sermaye Satın Alma Programı (CPP) uygulamasına izin vermesidir. CPP ile Hazine, bankacılık sistemine sermaye enjekte etmenin bir yolu olarak bankalarda özsermaye satın aldı. Kongreden onaylanan 700 milyar doların ilk 125 milyar doları, büyük, para merkez bankalarında (JPMorgan gibi) sermaye artırmak için kullanıldı; bölgesel ve süper bölgesel bankaları desteklemek için 125 milyar dolar daha kullanıldı. ABD hükümetinin bankalara yaptığı doğrudan yatırım, tarihsel bir perspektiften görülmemiş bir gelişmedir ve birçoğu kapitalist bir ülkenin bu tedbirlere başvurmasının durumun ne kadar acil olduğunun bir göstergesi olduğunu savunmuştur.

Sermaye enjeksiyonu için Hazine, ilk beş yıl için% 5, bundan sonra da% 9 temettü ödeyecek "kıdemli sürekli tercihli hisse senedi" alır. Bu paylar oylamaya tabi değildir. Hazine, bu yatırımları bankaların sermayelerini güçlendirmek ve kredi piyasalarını dondurmak için yaptı. Sermaye enjeksiyonu alan bankalar, nakiti istifa etmemek için, ancak kredileri (para hareket ettirmek için) kullanmak için "cesaretlendirildi".

CPP'ye katılan bankalar EESA kapsamında icra tazminatına tabi kısıtlamalara tabidir. Bu kısıtlamalar, Hazine tarafından, üst düzey yöneticilere sağlanan teşvik bedelinin, kurumun değerini tehdit edebilecek aşırı risk alımını teşvik etmediğini garanti altına almasını gerektirmektedir. Ayrıca, kazançların maddi olarak yanlış olduğunun daha sonra kanıtlanması durumunda, icra bonusları tahsil edilebilir. (İlgili okumalar için Yürütme Tazminatının Değerlendirilmesi .)

TARP ve Diğer Tahliye Bazlıları
TARP programının boyutu ve ölçeği U. S tarihçesinde birkaç karşılaştırmaya sahiptir. TARP, mali sistemden zehirli borcun kaldırılması yönündeki önerisini, 1980'lerin sonunda ve 1990'ların başında yapılan tasarruf ve kredi (S & L) krizini azaltmak için kullanılan Resolution Trust Corp. (RTC) ile karşılaştırdı. RTC, S & L'nin tasfiyesini kolaylaştırmak için 1989'da kuruldu. Başlangıçta 50 milyar dolarla finanse edildi, bunların 20 milyar doları Hazine'den geldi; geri kalan borcun verilmesiyle sağlandı. Resolution Funding Corp, özellikle ABD hükümeti tarafından desteklenen REFCORPS adlı tahvil ihracı için kuruldu.

TARP 700 milyar dolar için onaylanmışken, S & L kurtarma maliyetinin toplamı 150 milyar dolara, yaklaşık 124 milyar dolara vergi mükellefleri için ödenmiştir.

Başka bir karşılaştırma, Büyük Depresyon döneminde kurulan Ev Sahipleri Kredisi Şirketi (HOLC) 'dan geliyor. Bu, 1933 Ev Sahipleri Refinancing Act tarafından oluşturuldu ve Başkan Roosevelt'in "New Deal" in bir parçasıydı. HOLC, onları kaybetme riski taşıyanlara% 80 oranında finansman sunarak insanlara evlerinde kalmalarını sağladı.

Daha Fazla Come
TARP ve ilgili tüm programlarında hükümet, derin, uzun süreli durgunluğun önüne geçilmesi için finansal sisteme dalmakta olan tüm likiditenin en iyi nerede konuşlandırılacağını bulmaya çalışıyor .TARP'tan bir sonraki programın nasıl olacağını tam olarak bilmese de, geleceğimizde daha fazla düzenlemenin olacağından emin olabiliriz. Kurtarmalar her zaman tartışmalı, asla popüler değildir ve tonlarca yönetmelik izler.