3'ten büyük - Bu çalışmada>

Bu çalışma, Cramer'in zamanında değer düşük stokları bulma becerisine sahip olduğunu önermiyor mu? Hayır. Bunun yerine, bu çalışmadaki araştırmacılar, çok sayıda "Mad Money" izleyicisi körü körüne Cramer'in tavsiyesi üzerine hisse senedi satın aldığı için stokların aşırı fiyatlandığını teorik olarak ortaya koyuyor. Başka bir deyişle, bu artışlar şirketlerin bıraktığı yeni haberlere atfedilmedi ve en önemlisi, çok uzun süre devam ettirilmedi. Aslında, çalışma, bu artışların 12 gün içinde kaybolduğunu gösterdi. Cramer'in tavsiyelerinin bir sonucu olarak ortaya çıkan hisse senedi fiyatlarındaki enflasyon akıllı yatırımcıların daha yüksek getiri elde etmelerine ve dolayısıyla piyasanın etkinliğine karşı kanıt olarak hizmet etmelerine olanak tanır.

Çalışma ayrıca, Cramer'in önerdiği hisse senetlerinde işlem hacminin de çarpıcı bir şekilde arttığını tespit etti. Daha küçük stoklar için, işlem hacmi tavsiyeyi takip eden günde% 900 oranında arttı. En ilginç sonuç, bazı vakalarda, öneri yapıldıktan sonraki 16 gün boyunca ciro seviyesinin önemli ölçüde artmış olmasıdır. Ayrıca, Cramer'in önerdiği hisse senetlerine genel olarak, satın alma önerisini takiben, alıcı tarafından başlatılan çok daha fazla ticaret gerçekleştirdiği görülüyor. Bu, düzenli "Mad Money" görüntüleyenlerden gelen satın alma emirleri sansürünü yansıtabilir. Alıcı tarafından başlatılan işlemlerin oranındaki bu zirve, sonuç olarak, yaklaşık 12 gün sonra tavsiye öncesi seviyelere geri döndü. Bu, Cramer'in önerilerinin hisse senetleri fiyatlarını doğrudan etkilediğini gösteriyor.

Diğer Etkiler

Kuzeybatı araştırmacılar ayrıca Cramer'in önerilerinin diğer iki yönüne de baktı: teklif sorma yayılımı ve pazardaki kısa satış miktarı üzerindeki etkileri.
Çalışmaya göre, kısa satışlar, Cramer'in önerisini takiben işlem gününün başlama dakikalarında çarpıcı bir yükseliş eğilimi gösterdi. Başarılı olan kısa satanlar, fiyatlar yüksekken satmak için stokları ödünç alırlar ve daha sonra fiyatları düşürdükleri pozisyonlarını karşılamak için geri alırlarsa, en azından bazı yatırımcıların Cramer geri dönüşünün farkında oldukları ve kazanç sağlamaya çalıştıkları söylenebilir aşırı değerli bir hisse senedi olarak gör. (İlgili okumalar için

Kısa Satış Eğitimi 'ı kontrol edin. Önerilen hisse senetleri için teklif sorma yayılımının herhangi bir zamanda değişmediği saptanmıştır. Bu önemlidir, çünkü teklif sorma farkında bir değişiklik olmaması, piyasa yapıcılarının Cramer'in tavsiyelerinin bir sonucu olarak bilgi asimetrisi ihtimalinden korkmamasını öneriyor. Bunun nedeni, hisse senedi ile ilgili yeni bir şeyin ortaya çıkmadığı ve bu nedenle, hisse senedinin piyasa değeri olmasa da, mevcut teklif sorma spreadinin Cramer'in önerisinden sonraki hisse senelerinin temellerini hala yansıtması gerektiğidir.

Bu Önemli Neden?

EMH'nin en büyük varsayımlarından (ve muhtemelen en büyük kusurundan) biri yatırımcıların mantıklı olmasıdır. Bu çalışma finansal dünyadaki bireysel katılımcıların irrasyonel davranışlarının, hisse senedi fiyatlarında en azından kısa vadeli bir etkiye sahip olabilecek öngörülebilir, toplu eylemler oluşturabileceğine dair kanıtlar sunmaktadır. Çoğunlukla, Cramer zıplama olgusuna katkıda bulunan yatırımcıların, rasyonel düşüncenin bir ürünü olarak değil, Jim Cramer'ın etkisiyle hisse senedi alımları yaptıkları varsayılabilir. Genel bir kural olarak, ödevlerini yapmadan hisse senedi satın alan duygusal yatırımcılar, iyi getirileri kaçırma eğilimindedir. Bu durumda, Cramer'in tavsiyeleri, "Mad Money" le ilgili olduktan sonraki günlerde pahalıdır ve her şey eşit olduğunda, fiyatlar Cramer öncesi sıçrama seviyelerine geri döndüğünde değer kaybetme eğiliminde olacaktır.

Sosyal Öğrenme Teorisi

Psikolojide gözlemsel ya da sosyal öğrenme teorisi, bir modelin davranışını gözlemleyerek bir gözlemcinin davranışı değişmeden önce karşılanması gereken belirli koşulları detaylar. Bu teorinin kilit noktalarından birisi, gözlemcinin gözlemci tarafından arzulanan niteliklere sahip olması durumunda bir gözlemcinin dikkat etmesi ve bir başkasının davranışını takip etme olasılığının daha yüksek olmasıdır. Jim Cramer'in tavsiyeleri, duygusal yatırımcıları, iyi bir araştırma yapmadan işlem yapmaya itebilir, çünkü çoğu hisse senetleri üzerinde bir otorite olduğunu ve sözünün yeterince iyi olması gerektiğini düşünebilir. Bu çalışma aynı zamanda, belirli tüccarlar için neredeyse sürekli bir getiri akışı yaratmanın bir yolunu bulmuşlardır. Daha spesifik olarak, bu kısa satıcıların önerileri takip eden günde Cramer zıplama ve kısa vadeli hisse senetlerini düzenli olarak nasıl kullanabildiklerini ve daha sonra birkaç gün sonra neredeyse arbitraj benzeri bir kazanç elde etmek için onları satın alabilecekleri anlamına gelir. EMH'ye göre, piyasanın öngörülemeyen bir şekilde hareket etmesi nedeniyle, pazarın hareketlerini sürekli olarak öngörmek ve yararlanmak imkansız olmalıdır.

Kapak tarafında, stokların fiyatlarının sonunda "gerçek" değerlerine döndüğüne dikkat etmek gerekir. Bu nedenle, "Mad Money" üzerinde yer alan hisse senetlerinin davranışı EMH ile tutarlı olmamakla birlikte, bu çalışma aynı zamanda hisse senetlerinin (nihai olarak) temellere dayandığını göstermektedir. Bu durumda hisse senetleri kısa bir zaman aralığında orijinal değerlerine geri dönmüş olsa da 90'lı yılların sonundaki dotcom kabarcıklarında olduğu gibi, bu tür baloncuklar da yıllarca sürebilir. (Daha fazla bilgi için bkz.

En Büyük Pazar Krizi .) Kendinizi Madden Etmeyin

EMH, pazardaki ana oyuncuların rasyonel olduğu varsayımına dayanır. Bu çalışma, akılcı olmayan davranışların hisse senedi fiyatlarının EME teorisine aykırı bir şekilde dalgalanmasına neden olabileceğinin bir örneğidir. Yatırımcılar, duygu ve yatırımcı psikolojisinin piyasanın davranış biçiminde oynadığı rolü indirgememelidir. Yatırımın duygusal yönlerini açıklayan veya değerlendiren bir formül veya gösterge yokken, yatırımcılar sadece kalabalığın izinden ziyade, ihtiyatlılıkla yatırım yaparak kendilerini "delilik" le yakalanmaktan kurtarabilirler.