Boğa araması, ayı çağrısı, boğa başı ve ayı koyma gibi dört temel fiyat dağılımı veya dikey yayılım özelliklerini anlamak nispeten gelişmiş seçenek stratejileri hakkında daha fazla bilgi edinmek için harika bir yoldur. Fakat bu stratejileri maksimum etki için kullanmak için belirli bir ticaret ortamında veya belirli hisse senedi durumlarında hangi seçeneğe yayıldığının anlaşılması gerekir. Önce, dört temel dikey formanın ana özelliklerini özetleyelim.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- grev fiyatı. Bu bir borç tahliyesi olduğundan, azami zarar, pozisyon için ödenen net prim ile sınırlandırılırken, maksimum kazanç, çağrıların grev fiyatlarındaki farkın, pozisyona koymak için ödenen net primin düşülmesiyle elde edilen tutara eşittir.

• Ayı çağrı yayılımı : Bir çağrı satma ve eşzamanlı olarak aynı sona erme tarihinden başka bir çağrı seçeneği satın alma ama grev fiyatını artırma ile ilgilidir. Bu, bir kredi yayılımı olduğu için, maksimum kazanç, pozisyon için alınan net prim ile sınırlandırılırken, azami kayb, çağrıların grev fiyatlarındaki farkın, alınan net primin düşülmesiyle elde edilen tutara eşittir.

• Bull put spread : Put opsiyonunu yazma veya kısa satış yapma ve aynı son kullanma tarihine sahip fakat aynı zamanda grev fiyatını düşüren başka bir put opsiyonu satın alıyor. Bu, bir kredi yayılımı olduğu için, maksimum kazanç, pozisyon için alınan net prim ile sınırlandırılırken, azami zarar, getirilerin net fiyatından daha az olan satış fiyatlarındaki farka eşittir.

Bear put spread

• : Aynı peşpeşe bir fiyatla aynı son kullanma tarihine sahip başka bir put opsiyonu satarken put opsiyonu satın alır. Bu bir banka yayımı olduğundan, azami zarar, pozisyon için ödenen net prim ile sınırlandırılırken, maksimum kazanç, borçların grev fiyatlarındaki farkın, pozisyona koymak için ödenen net primden daha azına eşittir. Aşağıdaki tabloda bu dört yayının temel özellikleri özetlenmektedir (komisyonlar basitlik için hariç tutulmuştur).
• Spread Strateji

Strike Fiyatlar

Borç / Kredi	Max. Kazanç	Maks. Zarar	Eşitsiz	Bull Çağrı	Satın Al Çağır C1 Sat (Yaz) Çağır C2	Strike fiyat C2> C1
Borçlanma	(C2-C1) - Prim Ödenen prim	Prim + 999 Premium>	Ayı Çağrı	Sat (Yaz) Çağrı C1	Satın Al Çağrısı C2	Kredi fiyat
Kredi	Alınan prim (C2-C1) - Prim aldı	C1 + Prim	Bull Put	Sat (Yaz) P1 koyun	Satın Alma P2	P1'in para fiyatı> P2
Kredi	Prim Alınan (P1-P2) - Prim Alınan	P1 - Prim	Ayı Payı	Alın Payı P1	Alın (Yaz) Alın P2	Alınan Alınan Fiyat> P2
Borç Sonu	(P1-P2) - Prim ödenmiş Prim ödenmiş	P1 - Prim	Neden Katkı Kullanılıyor?	Dikey spreadler iki ana nedenden dolayı kullanılır:	Borç vermeleri için prim tutarını düşürmek.	Kredi payı için, opsiyon pozisyonunun riskini azaltmak.

Önce ilk noktayı değerlendirelim. Opsiyon primleri, genel piyasa oynaklığı yükseldiğinde veya belirli bir hisse senedinin zımni oynaklığı yüksek olduğunda oldukça pahalı olabilir. Dikey bir dağılım, isteğe bağlı bir konumdan yapılabilecek en yüksek kazanç miktarını sınırlarken, tek başına bir aramanın veya konunun kar potansiyeline kıyasla, konumun maliyetini önemli ölçüde azaltır. Böylesi yayılmalar, yüksek oynaklık dönemlerinde kolayca kullanılabilir, çünkü yayılımın bir bacağındaki oynaklık diğer bacağın oynaklığını dengeler.

Kredi yayılımları söz konusu olduğunda, opsiyon yazarlarının nispeten az miktarda opsiyon primi götürmek için önemli risk aldığından, seçenek yazma riskini önemli ölçüde azaltabilirler. Felaketlerden biri olan bir ticaret, birçok başarılı opsiyon ticaretinden olumlu sonuçlar çıkarabilir. Aslında, opsiyon yazarları zaman zaman, demiryolu hattında kuruş toplamak için uğraşan ve bir tren gelene kadar onları mutlu eden bireyler olarak aşağılayıcıdırlar.

• Çılgın veya açık çağrı yazmak en riskli seçenek stratejileri arasındadır çünkü ticaret kaygılanırsa potansiyel zarar teorik olarak sınırsızdır. Yazı yazmak nispeten daha az riskli ancak yazmış agresif bir tüccar çok sayıda hisse senedi koydu ve ani bir pazar kazasında çok sayıda pahalı hisse sıkıştı. Kredi spreadleri bu riski hafifletir, ancak bu risk hafifletme maliyeti daha düşük opsiyon primi tutarındadır.
• Peki hangi Spread Kullanmalısınız?

Yüksek oynaklık yüzünden aramalar pahalı olduğunda boğa yayılmasını göz önünde bulundurun ve büyük kazançlar yerine ılımlı bir ters bekleyin. Bu senaryo, borsa pazarının son dönemlerinde, hisse senetleri pik noktasına yaklaştığında ve kazançların elde edilmesi daha zor olduğunda görülür. Bu, ABD'nin konut piyasasındaki endişeler hızla artarken bile küresel hisse senetlerinin zirve yaptığı 2007 yılının ikinci yarısında egemen olan ortamdı. Boğa çağrısı, aynı zamanda uzun vadeli büyük potansiyele sahip bir stok için etkili olabilir, ancak yeni bir düşüş sebebiyle yüksek volatiliteye sahiptir.

Oynaklığın yüksek ve mütevazı olumsuzluk beklendiğinde, ayı çağrı yayılımı kullanmayı düşünün. Bu senaryo, genellikle bir ayı piyasasının son aşamasında veya hisse senetleri bir çukura yaklaştığında düzeltme görür ancak karamsarlık yücedir hakimiyet sağladığı için oynaklık halen yükselmektedir. Bu, 2009 yılının ilk çeyreğinde, hisse senetleri hala düşüş gösterdi, ancak 2008'deki dalgalanmaya kıyasla nispeten daha yavaş olan ortamdı; yüksek oynaklık, sağlıklı prim geliri seviyelerinin kazanılmasını sağladı.

Piyasanın dalgalı olduğu durumlarda, marjinal olarak daha yüksek piyasalara yanal olarak prim geliri elde etmek ya da piyasa fiyatlarının altında etkili olan hisse senetleri satın almak için boğa yaymak kullanmayı düşünün. Bu strateji, ani bir oynaklık olduğu zaman yüksek kaliteli stokları ucuz fiyatlarla toplamak için özellikle uygundur ancak altta yatan eğilim halen yukarı doğrudur.2011 yazında ABD kredi notunun düşürülmesinden kaynaklanan piyasa düzeltmesi, bu stratejinin başarılı bir şekilde sonuçlanacağı bir ortamın mükemmel bir örneğidir. Bir boğa yayılması, pazarlıkta prim geliri elde etmenin ilave bonusuyla "dips düşüşünü" (fiyat düşüşü sonrası satın alma) benzer.

2008 yılının ilk yarısında olduğu gibi, bir hisse senedi veya endekste orta veya önemli derecede olumsuzluk beklendiğinde ve oynaklığın arttığı bir ayı çarpma payı kullanmayı düşünün. Ayı koyma spreadleri, düşük oynaklık dönemlerinde de dikkate alınabilir ödenen prim tutarlarını azaltmak; Örneğin, 2014 yılının ilk çeyreğinde olduğu gibi güçlü bir boğa pazarından sonra uzun pozisyonları korumak için.

• Etkileyen Faktörler
• Aşağıdaki faktörler, geniş pazarlar için uygun bir seçenek / spread stratejisi geliştirmede yardımcı olabilir :
• Düzeltme veya düşüş eğilimi
• : Piyasalar üzerinde olumlu veya olumsuz musunuz? Eğer boğa kuvvetiniz varsa, tek başına yapılan aramaları düşünerek daha iyi olabilirsiniz. Mütevazı ters bekliyorsanız, boğa yayılması veya boğa yayılması düşünün. Aynı şekilde, ılımlı düşüşünüz varsa veya uzun pozisyonlarınızı koruma riskini azaltmak istiyorsanız, ayı çağrı yayılımı veya ayı yayma çarpımı cevabı olabilir.

Oynaklık görünümü

: Oynaklığın yükselip düşmesini bekliyor musunuz? Artan dalgalanma seçeneği alıcının lehine olabileceği gibi, dalgalanmayı azaltmak ise opsiyon yazarının oranını arttırır (yani bir kredi yayılımını başlatır).

• Risk-ödül : Potansiyel olarak daha büyük bir ödül ile sınırlı risk tercihi mi (bir seçenek satın alanın ödeme profili) mi yoksa muhtemelen daha büyük bir risk için sınırlı bir ödül mi (bir opsiyon yazarının ödemesi) mi?
• Yukarıdakilere dayanarak, ılımlı düşüşünüz varsa, oynaklığın yükseldiğini ve riskinizi sınırlamayı tercih ettiğinizi düşünüyorsanız, en iyi strateji bir ayı yaymak olacaktır. Tersine, hafif yükseliş gösteriyorsanız, oynaklığın düştüğünü ve yazma seçeneklerinin risk ödül tazminatı ile rahat olduğunu düşünüyorsanız, boğa yayılmasını tercih etmelisiniz. Sonuç
• Farklı piyasa koşullarında hangi seçenek yayılma stratejisinin kullanılacağını bilmek, seçenek ticaretinde başarı şansınızı önemli ölçüde artırabilir.