Bu ayın başlarında, Japonya Merkez Bankası (BOJ), Avrupa Merkez Bankası (ECB) ile birlikte İsveç, Danimarka ve İsviçre'deki merkez bankalarına, bir negatif faiz politikasının uygulanmasında (NIRP) parasal araç. Olumsuz bir faiz oranı etkin bir şekilde, mevduat sahiplerinin faiz ödemeleri almak yerine bir bankada para bekletme faiz ödemesi gerektiği anlamına gelir. Hedef, ekonomik büyümeyi teşvik etmek ve deflasyonu engellemek için nakit istifini cezalandırmak suretiyle borç vermeyi ve yatırımı teşvik etmektir. Bu negatif oranlar sadece finansal sektörü oluşturan şirketleri etkiliyor ve yalnızca belirli eşik değerlerin üstündeki rezerv miktarlarını doğrudan etkiliyorsa da, nihai olarak negatif faiz oranlarının ekonomiye daha fazla nüfuz edebileceğinden korkuyorlar. (Daha fazla bilgi için bkz: Japonya'nın Olumsuz Oran Sinyali, Mermiler Dışı Bankalar .

Eğer negatif faiz oranları aslında hem firmalar hem de bireyler için devam ediyorsa ve yaygınlaşırsa, beklenmeyen sonuçlar doğurabilir.

1. Nakit Para Yatırma

Negatif faiz politikasının amacı, para istifini cezalandırmak ve bu fonları ödünç vermek, yatırım yapmak veya harcamak için teşvik etmektir. Bununla birlikte, ironik olarak, olumsuz oranlardan birinin sonucu, örtülü bir getiri olan% 0 fiziksel nakit sağlamaktır. Aksine, bir bankadaki mevduatta bir ücret ödemekle yükümlüdür. Para yatırma nakit, deflasyonist baskılar yaratarak harcamalarda zararlı bir etkiye sahip olabilir ve banka müşterileri bir seferde büyük miktarda para çektiğinde banka istikrarı bozabilir.

Aslında, Japon tüketicilerin nakit tutmak için şu an kasaları alıyor olduğuna dair kanıtlar var. Aynı şekilde Avrupa'da yaşanma ihtimali ECB'ye 500 Euro'luk banknottan vazgeçeceğini ve başkalarını İsviçre CHF1, 000 not ve 100 dolarlık faturanın ortadan kaldırılmasına çağırmasına yol açtı. Para otoriteleri, bu "nakit üzerinde savaş" ın para aklamayı ve terörün finansmanını durdurmayı amaçladığını söylüyor ancak birçok gözlemci bunu, yüksek mezhep banknotlarının aşamalı olarak kapatılması nedeniyle büyük miktarda nakit çekmeyi ve çekmeyi zorlaştırmanın bir yolu olarak görüyor. sirkülasyon. (Daha fazla bilgi için, bkz. Hükümetlerin Niçin Nakit Para Kazanmak İstediği .)

3'ten büyük ->

2. Harcama Davranışındaki Değişiklikler

Birçok kişi ve şirketler kredi konusunda şeyleri alır ve bu faturaları ödemek için mümkün olduğunca uzun süre beklerler. Nakitin pozitif bir getirisi varsa, bu, müdahale eden dönemde faiz gelirinin bir miktarını biriktirebileceği için mantıklıdır. Nakit olumsuz bir verime sahip olursa, aniden bu davranışın başına geçmesi teşvik ediliyor. Ödeme olarak alınan çekler, artık geçerliliğini kaybetmeden önce yalnızca son dakikaya yatırılabilir.

İnsanlar, sertifikalı banka çeklerini taslak haline getirebilir ve gerektiğinde emniyet kasalarında tutabilir. İnsanlar, geleneksel borç ve kredi kartlarından ziyade, ön ödemeli bankamatik kartlarını veya hediye kartlarını tercih edebilir. Tekrarlayan bir abonelik seçeneği, bir kerelik ön ödeme ücreti ödemek için daha uygun olmayabilir. Benzer şekilde, işletmeler kiralama, fatura ve satıcı faturaları da dahil olmak üzere giderlerini önceden ödemeyi tercih edebilir.

İşletmeler ve bazı insanlar, yıl sonuna kadar beklemek yerine vergi faturalarını önceden ödemeye de başlayabilir. Vergi otoritesine yapılan olumsuz ücretin değiştirilmesi ve daha sonra tahsil edilecek fazla ödemenin ödenmesi için vergiler önceden fazla peşin olarak ödenebilir. Aslında Zug kantonu vatandaşlarına vergi ön ödemesini durdurmaya ve dosyalama için mümkün olduğunca uzun süre beklemeye çağırdığından İsviçre'de bu zaten gerçekleşiyor olabilir.

3. Bankalar "Ödenen Mortgage" olarak Aktif Bubbles

Birçoğu, düşük faiz oranları ve niceliksel kolaylaşmanın, insanlar ucuz para avantajından yararlanabildikleri için varlık balonlarının oluşumunu teşvik ettiğini öne sürdü. Oranlar negatif olacak kadar düşükse, borçlulara aslında borcunu ödemek için para ödeniyor demektir. İpotek oranları, genellikle Fed Funds Rate, LIBOR veya Euribor gibi geceleme borç verme faiz oranlarına göre ayarlanır. Örneğin, LIBOR yeterince negatif hale gelirse, ipoteklerin sonunda da negatif getiri elde edebileceği kesinlikle mümkündür. Bu, borç verenler için kârlılık zararına bağlı; Ancak, banka merkez bankasından borç alırsa, yine de kredi payı kazanabilirler. Örneğin, banka% -1'lik bir ipotek üzerinden% -4'lük bir merkez bankası kredisi alabilir. Burada, "borçlu" hala% 1 olarak hesaplanıyor, ancak banka 3 sayılık bir yayılma yapabiliyor. (İlgili okumalar için, bakınız: Fed Kaynaklı Faiz Oranlarının Konut Piyasasına Etkisi .

İnsanlar borç alarak para alabiliyorsa, borçluların borçlanmalarının derinlerine kadar borçlanmaya neden olabilir Bu borçları gelir getirmekten korkmaktan korkmuyoruz. Bunun yerine, finansal sistem, pasif gelir elde eden bir kiracı sınıfı etkinleştirirken, ödünç alınan para ekonomi için çok az şey yapabilir. Daha da önemlisi, ödünç para akılsızca veya üretken olmayan araştırmalara harcanabilir ve daha sonra borç alan sadece daha fazlasını ödemek için para alır.

4. Döviz Savaşları

Danimarka ve İsviçre, önce yabancı yatırımcıları borçlarını kriz döneminde euro'dan daha güvenli bir cennet olarak algıladıkları para birimini satın almaktan alıkoymak için olumsuz oranları benimsediler. Bu "güvenli" para birimini satın alarak fiyatını yükseltiyor ve bu da muhtemelen ihracatçıları incitiyor ve evde ekonomik sorunlara neden oluyor. Ayrıca, küresel bir ekonomide rasyonel bir yatırımcı, negatif olmaktan ziyade olumlu bir getiriye sahip bir ülkeye yatırım yapmayı tercih edecektir. Bu aynı zamanda bu para birimini artırma etkisine sahip olacak.

Eğer bir ülke genişletici bir para politikası için bir yetkiye sahipse, yurt dışı para akışını güçlendiren yabancı sermayenin girişi bu politikayı baltalayabilir.Sonuç olarak, ülkeler, bu gibi dış müdahaleyi caydırmak için bir yarışta diğer mekanizmalar yoluyla para birimlerini devalüe edebilirler. Sonuç Olumsuz faiz oranları, uygulamada çok yeni ve belirsiz bir para politikası aracıdır. (Daha fazla bilgi için, bkz.

3 Neden Neden Ülkeler Para Birimlerini Düşürür

). Ekonomik büyümeyi teşvik etmek ve durgunluğu önlemek niyetinde olsa da, politika yapıcıları, denenmemiş bir politikanın eşlik edebileceği istenmeyen sonuçlardan haberdar olmalıdır.