Bir opsiyonun grev fiyatı, atma veya çağrı seçeneğinin uygulanabileceği fiyattır. Egzersiz fiyatı olarak da bilinen, grevi fiyat toplama, bir yatırımcının veya tüccarın belirli bir seçeneği seçmeyle ilgili olarak yapmak zorunda olduğu iki önemli karartan biridir (diğer bir ifadeyle, son kullanma süresinin uzantısıdır). Grev fiyatı, opsiyon ticaretinizin nasıl yürüdüğü konusunda çok büyük bir etkiye sahiptir. Bir seçenek için grev fiyatını seçerken uyulması gereken bazı temel ilkeleri öğrenmek için okumaya devam edin.

Strike Price Considerations

Bir seçenek ticareti yapmak istediğiniz stokun yanı sıra seçenek stratejisi türünü (örneğin bir arama veya satın alma yazma gibi) grev fiyatını belirlemedeki en önemli iki husus, (a) risk toleransınız ve (b) istediğiniz risk-ödül kazanma değerinizdir.

a. Risk Toleransı

Bir arama seçeneği satın almayı düşündüğünüzü varsayalım. Risk toleransınız, bir para içinde (ITM) arama seçeneği, bir para atma (ATM) çağrı mı yoksa bir para harici (OTM) çağrı mı yapacağınızı belirlemelidir. Bir ITM seçeneği, altta yatan hisse senedinin fiyatına daha büyük bir hassasiyete (seçenek delta olarak da bilinir) sahiptir. Dolayısıyla, hisse senedi fiyatı belirli bir miktarda artarsa, ITM çağrısı bir ATM veya OTM çağrısından daha fazla kazanacaktır. Peki ya hisse senedi fiyatı düşerse? ITM seçeneğinin daha yüksek delta da altındaki stok fiyat düşerse ATM veya OTM çağrısından daha fazla düşüş anlamına gelir. Bununla birlikte, bir ITM çağrısının başlangıçta daha yüksek içsel bir değere sahip olması nedeniyle, hisse senedi, opsiyon süresi dolmadan önce mütevazı bir miktarda azalırsa, yatırımınızın bir kısmını telafi edebilirsiniz.

b. Risk-Ödül Ödemesi

İstediğiniz risk-ödül tazminatı sadece ticarette risk almak istediğiniz sermayenin miktarı ve öngörülen kar hedefiniz anlamına gelir. Bir OTM çağrısı, bir OTM çağrısından daha az riskli olabilir, ancak daha fazla maliyetlidir. Arama ticaret fikrinizde az miktarda para yatırmak istiyorsanız, OTM çağrısı ceza seçeneği için en iyi seçenek olabilir. Bir OTM çağrısı, hisse senedi grev fiyatlarını aşarsa, bir ITM çağrısından yüzde terimlerle çok daha büyük bir kazanç elde edebilir, ancak genel olarak, bir ITM çağrısından daha başarılı bir şansa sahiptir. Bu, bir OTM çağrısı yapmak için daha az miktarda sermaye biriktirmekle birlikte, yatırımınızın tüm miktarını kaybetme ihtimaliniz bir ITM çağrısından daha yüksektir.

Bu düşünceler göz önüne alındığında, nispeten muhafazakâr bir yatırımcı ITM veya ATM çağrısı yapmayı tercih edebilir; buna karşın toleransa yüksek bir tüccar bir OTM çağrısı tercih edebilir. Aşağıdaki bölümdeki örnekler bu kavramların bazılarını göstermektedir.

Strike Fiyat seçimi: Örnekler

İyi ole General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 14 +% 1. 00 ) ile ilgili bazı temel seçenek stratejilerini ele alalım Highstock 4. 2. 6 ), bir sürü Kuzey Amerikalı yatırımcı için bir çekirdek ve ABD ekonomisi için yaygın bir vekil olarak algılanan bir hisse senedi. GE Ekim 2007'den itibaren 17 ay boyunca% 85 oranında çöktü ve 16 yıllık en düşük 5 dolara düştü. 73 küresel kredi krizi, GE Capital'in yan kuruluşunu tehlikeye attı. Hisse senedi, o zamandan bu yana istikrarlı bir şekilde toparlanarak 2013'te% 33.5 artarak 27 $ kapandı. 20, 16 Ocak 2014'te.

Mart 2014 seçeneklerini ticaret yapmak istediğimizi varsayalım; Basitlik uğruna, teklif sorma farkını görmezden geliyoruz ve 16 Ocak 2014'ten itibaren Mart seçeneklerinin son işlem gören fiyatını kullanıyoruz.

Mart 2014'ün GE'ye yaptığı fiyat ve fiyatlar, Tablo 1 ve 2'de gösteriliyor. 3 aşağıda. Bu verileri, geniş bir şekilde farklı risk toleransı olan Conservative Carla ve Risk-lovin 'Rick ile iki yatırımcı tarafından kullanılacak üç temel seçenek stratejisi - bir satın alma, bir ödeme satın alma ve bir kapalı çağrı yazma - için grev fiyatlarını seçmek için kullanacağız.

Durum 1: Bir görüşme yaparken

Senaryo 1 - Carla ve Rick, GE'de yükseliş yaşıyor ve Mart çağrısını satın almak istiyorlar.

Tablo 1: GE Mart 2014,

arar ve GE ticareti 27 dolarla gerçekleşir. 20, Carla, Mart ayına kadar 28 dolarlık bir ticaret yapabileceğini düşünüyor; Olumsuz risk açısından, hisse senedinin 26 $ 'a gerileyebileceğini düşünüyor. Bu nedenle Mart 25 $ çağrısı (para veya ITM) ve 2 ABD Doları öder. 26 bunun için. 2 dolar. 26, opsiyonun prim veya maliyeti olarak adlandırılır. Tablo 1'de gösterildiği gibi, bu çağrı 2 $ 'lık bir değere sahiptir. 20 (yani, hisse senedi fiyatı 27,20 TL'den az olan 25 TL'lik fiyatla) ve zaman değeri 0 TL'dir. 06 (yani 2.000 ABD doları arama fiyatı, 2.20 $ 'dan daha düşük öz değer).

Öte yandan Rick, Carla'dan daha güçlü bir duruma düşüyor ve risk alıyor olmak, işe yaramazsa ticarete tam olarak yatırılan miktarı kaybetmek anlamına gelse bile daha iyi yüzdeli bir kazanç arıyor. Bu nedenle, 28 $ aramayı tercih eder ve 0 TL öder. Bunun için 38. Bu bir OTM çağrısı olduğu için yalnızca zaman değeri vardır ve özünde hiçbir değer yoktur.

Mart ayında opsiyon süresi dolarak GE hisse senetleri için farklı fiyat aralıklarında Carla ve Rick'in aramalarının fiyatı Tablo 2'de gösterilmektedir. Rick'in sadece 0 $ yatırım yaptığı unutulmamalıdır. 38 arama başına 38, ve kaybedebileceği en buydu; Ancak, GE ticareti 28 doların üzerine çıkarsa, ticareti yalnızca karlı olur. 38 (28 $ grev fiyatı + 0 38 £ çağrı fiyatı) opsiyonun sona erme tarihinden önce. Tersine, Carla çok daha fazla yatırım yapar, ancak hisse senedi opsiyonun geçerliliği sona erdiğinde 26 dolara aşağı kaymış olsa bile yatırımının bir kısmını telafi edebilir. GE, opsiyon süresi dolana kadar 29 dolara ticaret yaparsa, Rick yüzdesi temelinde Carla'dan çok daha yüksek kârlar kazandırır, ancak GE, opsiyonun geçerliliğini kaybetmesiyle - 28 $ gibi - biraz daha fazla işlem yapsa bile, Carla küçük bir kar elde eder.

Tablo 2: Carla ve Rick'in görüşmeleri için ödemeler

Bir başka husus olarak aşağıdaki hususlara dikkat edin:

• Her opsiyon sözleşmesi genellikle 100 hisseyi temsil eder.O halde bir seçenek fiyatı 0 $ 'dır. 38, 0 Dolar'lık bir masraf gerektirir. 38 x 100 = bir sözleşme için 38 TL. 2 $ 'lık opsiyon fiyatı. 26, 226 dolarlık bir harcamayı içeriyor.
• Bir arama seçeneği için, sabit fiyat, grev fiyatına ve opsiyonun maliyetine eşittir. Carla'nın davasında GE, ile en az 27 $ arasında ticaret yapmalıdır. 26 Opsiyonun sona ermesinden önce bile ona kırılmak. Rick için, kırılma fiyatı 28 dolarla daha yüksek. 38.
• Bu örneklerde komisyonlar dikkate alınmaz (işleri kolaylaştırmak için), ancak işlem seçenekleri sırasında dikkate alınmalıdır.

Durum 2: Put

Satın Alma Senaryo 2 - Carla ve Rick şimdi GE'de düşüş eğilimi gösteriyor ve Mart ayı üzerine satın almak istiyorlar.

Tablo 3: GE Mart 2014,

'ı Düşürür Carla, GE'nin Mart ayına kadar 26 $' a gerileyebileceğini düşünse de, GE yukarıdan aşağıya çıkarsa yatırımının bir kısmını kurtarmak ister. Bu nedenle, 29 Mart tarihinde koyduğu (ITM olan) satın alıyor ve 2 ABD doları ödüyor. 19 bunun için. Tablo 3'ten bakıldığında, bunun özünde 1 ABD doları değerinde olduğunu görüyoruz. 80 (yani, 29 TL'lik grev fiyatı, 27.20 TL'lik hisse senedinden az) ve zaman değeri 0 TL'dir. 39 (yani 2.000 $ 'lık daha düşük öz değer 1.80 $' lık koyma fiyatı).

Rick, çitler için salınmayı tercih ettiğinden, 26 $ 'ı 0 $' a satın alıyor. 40. Bu, bir OTM koyduğu için, tamamen zaman değerinden ve içsel değere sahip değildir.

Carla ve Rick'in fiyatı, Mart ayındaki opsiyonun sona ermesiyle GE hisse senetleri için farklı fiyat aralıklarını belirtir Tablo 4'te gösterilmektedir.

Tablo 4: Carla ve Rick'in ödemeleri

Not şu noktaya dikkat edin:

• Put opsiyonu için, sabit fiyat, grev fiyatından opsiyonun maliyetine çıkıncaya eşittir. Carla'nın davasında GE, ya da 26 $ seviyesinde işlem yapmalıdır. Opsiyonun sona ermesinden önce, onun bile kırılabilmesi için. Rick için, fiyat 25 $ daha düşüktür. 60.

Vaka 3: Kapalı bir çağrı yazma

Senaryo 3 - Carla ve Rick hem GE hisse senetleri sahibi, hem de Mart ayı çağrılarını prim geliri kazanmak için hisse senedi üzerine yazmak istiyorlar.

Burada grev fiyatı dikkate alınması biraz farklıdır, çünkü yatırımcılar prim gelirlerini en üst düzeye çıkarmak ile stokun "çağrılması" riskini en aza indirgemek arasında seçim yapmalıdır. Dolayısıyla, Carla'nın $ 0 primini getiren 27 dolarlık aramaları yazdığını varsayalım. 80. Rick ona $ 0 prim veren 28 dolarlık aramaları yazıyor. 38.

GE 26 $ 'da kapanır varsayalım. Seçenek bitiminde 50 Bu durumda, hisse senedinin piyasa fiyatı hem Carla hem de Rick'in görüşmeleri için verilen grev fiyatlarından düşük olduğundan, hisse senedine çağrı yapılmayacak ve primin tamamını karşılayacaklardır.

Ama eğer GE 27 dolarla kapanırsa ne olacak. Opsiyon bitiminde 50? Bu durumda, Carla'nın GE hisseleri 27 $ grev fiyatından istifa edilecek. Aramaları yazması bu nedenle net prim gelirinin başlangıçta alınan piyasa fiyatı ile grev fiyatı arasındaki farktan daha az olmasını ya da 0 $ 'ı yarattı. 30 (yani 0,80 daha az 0,50). Rick'in çağrıları, icra edilmeden sona erer ve priminin tamamını tutmasına izin verir.

Eğer GE 28 dolar kaparsa. Seçenekler Mart ayında sona erdiğinde, Carla'nın GE hisseleri 27 $ grev fiyatından istifa edilecek.GE hisse senetlerini 1 dolardan 27 dolardan sattı. 50 mevcut piyasa fiyatı 28 $ 'ın altında. 50, çağrı yazı ticaretindeki kasıtlı kaybı = $ 0'dır. 80 daha az $ 1. 50 = - 0 TL. 70.

Rick'in kasıtlı kaybı = 0 $. 38 daha az $ 0. 50 = - 0 TL. 12.

Yanlış grev fiyatını toplama riskleri

• Eğer bir çağrı yapıyorsanız veya alıcı koyarsanız, yanlış grev fiyatını seçerseniz, ödenen ücretin tamamını kaybedebilirsiniz. Bu risk, grev fiyatının mevcut piyasa fiyatından daha fazla uzaklaşmasını sağlar, e. out-of-the-para.
• Bir çağrı yazarı söz konusu olduğunda, kapalı çağrı için yanlış grev fiyatı, altta yatan hisse senedinin yok edilmesine neden olabilir. Bazı yatırımcılar, eğer bazı prim gelirlerinden ödün vermek olsa dahi, hisse senedi çağrılırsa, daha yüksek bir getiri elde etmek için hafifçe OTM çağrıları yapmayı tercih ediyor.
• Yazan bir yazar için, yanlış grev fiyatı, altta yatan hisse senedinin mevcut piyasa fiyatının çok üzerinde fiyatlarla tahsis edilmesine neden olur. Bu, stok aniden düştüğünde veya stokların çoğunu keskin bir düşüşe yol açan ani pazar satışı durumunda ortaya çıkabilir.

Dikkate alınacak hususlar

• Grev fiyatını belirlerken zımni oynaklığı düşünün: Olası oynaklık, opsiyon fiyatına gömülü olan oynaklık seviyesidir. Genel anlamda, hisse devirleri ne kadar büyük olursa, ima edilen oynaklık düzeyi de o kadar yüksek olur. Çoğu stok, Tablolar 1 ve 3'te görülebileceği gibi, farklı grev fiyatları için farklı ima edilen oynaklık seviyelerine sahiptir ve tecrübeli opsiyon tüccarları, bu oynaklığı "eğriltmeyi" seçenek alım-satım kararlarında önemli bir girdi olarak kullanmaktadır. Yeni opsiyon yatırımcıları, orta derecede yüksek ima edilen oynaklık ve güçlü bir yukarı doğru ivme ile hisse senetlerine kapalı ITM veya ATM çağrıları yazmaktan kaçınmak gibi temel ilkelere uymayı düşünmelidirler (hisse senedinin uzak tutulması ihtimali oldukça yüksek olabileceğinden) veya uzak durulmalıdır satın alma OTM çok düşük zımni volatiliteye sahip hisse senetleri koyar veya çağırır.
• Bir yedekleme planı yapın: Opsiyon ticareti, tipik satınalma ve yatırma yatırımından çok daha elle tutumlu bir yaklaşım gerektirir. Belirli bir hisse senedi veya geniş pazar için ani bir hisse kapılma ihtimaline karşı, opsiyon işlemleriniz için hazır bir yedekleme planınız olsun. Zaman bozulması uzun opsiyon pozisyonlarınızın değerini hızla aşındırabilir, bu nedenle kayıplarınızı azaltmayı ve işler yoluna girmiyorsa yatırım sermayenizi korumayı düşünün.
• Farklı senaryolar için kazanç değerlendirin: İşlem seçeneklerini aktif olarak düşünmek isterseniz farklı senaryolar için bir oyun planınız olmalıdır. Örneğin, düzenli olarak kapalı çağrılar yazıyorsanız, hisse senetleri çağrılmazsa, çağrılmadıysanız muhtemel kazançlar nelerdir? Veya bir hisse senedi için çok yükseliyorsanız, daha düşük bir grev fiyatıyla kısa tarihli seçenekler veya daha yüksek grev fiyatıyla daha uzun vadeli seçenekler almak daha karlı olur mu?

Sonuç

Grev fiyatını seçmek, bir opsiyon pozisyonunun karlılığı üzerinde çok önemli bir etkiye sahip olduğu için, opsiyon yatırımcıları veya tüccarları için temel bir karardır.Optimum grev fiyatını seçmek için ev ödevinizi yapmak seçenekler ticaretinde başarı şansınızı artırmak için gerekli bir adımdır.