Pamuk, kakao, kahve ve şekeri içeren "yumuşak emtialar" portföylerde ticaret varlıklarının alternatif bir sınıfı olarak görülüyor. Portakal suyu, şeker ve pamuk gibi birçok tarımsal ürün, bölgesel, ulusal ve uluslararası düzeyde sübvansiyonların avantajlarından yararlanıyor olsa da, ticaretini kolaylaştırmak, kahve üretimi ve ihracatı, uluslararası ticaret için aynı miktarda sübvansiyona sahip değildir. Yani dünyanın en sevdiği içecekken, kahve ticaret ve fiyat konusunda zor.

Kahve gelecekleri, 1882'den beri New York Kakao Değişiminde varlığını sürdürüyor. Kahve sözleşmeleri için vadeli işlemler ve opsiyon ticareti için bugünkü merkez, ICE Futures ABD borsasıdır.

Kahve Seçenekleri Farklı mı?

Diğer popüler seçenekler (altta yatan hisse senedi veya endeksler varsa) seçeneği alıcıya (teorik olarak) temel hisse senedi satın almasına izin verirken, kahve seçeneklerinin temelinde kahve gelecekleri var. Para karşılığında (ITM) kahve satışı / alım opsiyonu uygulaması, alıcıyı uzun / kısa kahve vadeli kontrata yönlendirir ve daha sonra bu piyasa fiyatı ya da arzulandığı haliyle devrilmesini sağlayabilir.

Farklı katılımcıların kahve seçeneklerini nasıl kullanabileceği üzerine basit bir örnekle başlayalım. (Basitlik açısından, her işlem için bir kahve küpü varsayacağız.)

Ocak olduğu ve kahve şu anda birim başına 155 sent ile (spot fiyat) işlem yapıyor varsayılmaktadır. Bir kahve plantasyonu sahibi, ürününün (bir kahve kahvesi) Temmuz ayına kadar satışa hazır olmasını bekliyor. Kahve fiyatlarındaki düşüş endişesiyle, ürününün Temmuz ayında hazır olması durumunda olumsuz korumanın (asgari fiyatın 145 civarında olacağını) istiyor. Temmuz ayında sona erecek 155 kuruşluk bir grev fiyatıyla bir kahve satın alma opsiyonu satın alıyor, şu anda 9.3 sent ile işlem yapıyor. Sözleşme şartları uyarınca önceden belirlenmiş 155 kuruş net fiyatla "C" gelecek futbol kuponunda kısa vadeli bir pozisyon almak için ona bir yükümlülük değil, yükümlülük verecek. Put seçeneği "para" ile dolarsa, net satış fiyatı 155 cent - 9,3 sent = 145,7 cent olacak. Temmuz ayında kahvelerin spot fiyatı önceden belirlenen 145 (125'e kadar) hedefin altına inerse bile, sahibi, girebileceği vadeli işlem sözleşmesinden kaynaklanan gerekli fiyat korumasına sahip bulunuyor.

Kahve fiyatı 125'e düştüğünden, 155 alış fiyatı ile koymak alıcı için "para" demektir. O, 30 sent (155-125) tarafından fayda sağlayan temel kısa vadeli sözleşme içine almak için koymak seçeneği egzersizleri. Opsiyon primi olarak 9,3 ödediğinden net karı bir kahve birimi için 20,7 sent olacak. Gerçek kahveyi 125 sent fiyatla satıyor.Net alınan = 125 + 20. 7 = 145. 07 sent, arzulanan satış fiyatını 145 civarında almasını sağladı.

Bunun yerine, kahve fiyatı 180 sent demek oluyorsa, put opsiyonu "paradan" çıkacak ve alıcı bunu kabul edecekti. değersizleşmek için. Kahve yerine 180 sent fiyatla satarak yararlanacaktı. Put opsiyonları satın almak için harcadığı 9, 3 sent zararı dikkate alındığında, net satış fiyatı 170 sent beklenenden 145 sentin üzerinde. Her iki durumda da, arzulanan korumayı başarıyor.

Diğer taraftan, Temmuz ayında kahve almayı bekleyen bir kahve dolabı, satın alma fiyatını sınırlamak isteyebilir, yaklaşık 165 kuruş demek. 9,3 sentlik bir opsiyon primi ödeyerek 155 sent fiyatla bir kahve ikramiyesi alabilir. Kahve fiyatı Temmuz ayına kadar 125'e düşerse, arama seçeneği değersizleşecek. Fakat 125 sentlik spot fiyatla kahve satın alarak fayda sağlayabilir. Çağrı seçenekleri için ödedikleri 9,3 sent fiyatını ekleyerek, net maliyeti 134,3 sent geldi.

Fiyat 180 sent'e yükselirse, 155 cent'lik uzun vadeli vadeli kontratını verecek olan arama opsiyonunu kullanacaktı. Vadeli işlem sözleşmesinin satılması, aslında opsiyon sözleşmesi şartlarına göre 155 sent karşılığında satın aldığı 180 senti sağlayacaktı. Seçenekten sağladığı kazanç 15, 7 sent (180-155-9. 3) 'dır. Kahve miktarını 180 spot fiyatla alacak ve net fiyatını 180-15 seviyesine indirecek. 7 = 164. 3 sent, satın alma fiyatını arzulanan sınırlar içinde tutma hedefine ulaşıyor.

Kahve Çağrısı / Ödeme Opsiyonu Kaç Kontör Satın Alacak?

Bir Arap kahvesi 'C' sözleşmesi 37.500 kilo kahve içeriyor. 9. 3 sentten oluşan bir opsiyon sözleşmesi satın almak 9.3 sent * 37, 500 pound = $ 3, 487 toplam opsiyon primi ile sonuçlanır. 5. Bu 37.500 £ (========================================================= üretim (hasat makinesi ile) ve tüketim (kavurma ile). Sözleşmelerin sayısı, beklenen üretim veya satın alma gereksinimlerini faktoring ederek hesaplanabilir.

Neden Kahve Seçenekleri?

İdeal olarak, vadeli işlemler veya seçenekler kullanılabilir. Bununla birlikte, uzun opsiyonların vadeli işlemlere olan üstün avantajı, uzun opsiyon pozisyonlarının marj parasına veya pazara benzer bir gelecek pazara ihtiyaç duymamasıdır. Bu kolaylık peşin ödenen iade edilemez bir opsiyon primi karşılığında gelir ve vakit kaybına eğilimlidir. Kısa seçenekler vadeli işlemlerde benzer sermaye artırımı gerektirir.

Uzun opsiyonlar, kayıpları sınırlar (ödenen opsiyona limitlenir), vadeli işlemlerin hem uzun hem de kısa pozisyonlarda sınırsız kayıp potansiyeli vardır.

Market Profili

Üç ana kahve kahvesi var: New York (ABD), Londra (İngiltere) ve Sao Paulo (Brezilya). Bu pazarlar arasında piyasa yapıcılar, spekülatörler ve hedger'lerin kahve piyasasını sıvı tutmalarını ve sürekli hareket etmelerini sağlayan birçok arbitraj imkânı bulunmaktadır.

Kıtalararası değişim (ICE), ilk üç kahve piyasası arasındaki arbitraj potansiyelini gösteren aşağıdaki grafikleri sağlar.

.

Kahve üreticileri, ihracatçılar, ticaret evleri, ithalatçılar ve kavurma makineleri, kahve seçeneklerini ve geleceklerini aktif biçimde ticaretinde bulunur.Buna ek olarak, spekülatörler, yönetilen fonlar, kurumsal ve bireysel yatırımcılar da kahve pazarında. ICE Futures ABD borsası, fiyat keşfi, hedging ve ticaret faaliyetlerini kolaylaştıracak dünya kahve ticareti için birincil platformdur. ICE borsasında, New York, Londra ve Singapur'da, 24 saatlik bir döngü boyunca Asya, Avrupa ve ABD'deki tüm coğrafi yerleri kapsayan ticaret için kullanılabilen kahve 'C' ve robusta kahve seçenekleri bulunur.

Fiyat Üzerindeki Etkileyen Faktörler

Vadeli fiyat ve seçeneklerin mevcut olduğu iki ana çeşit kahve vardır: robusta ve arabica. Avrupa Birliği, ABD ve Japonya ilk üç kahve ithalatçısı iken Brezilya, Vietnam ve Kolombiya kahve sektörünün ilk üç ihracatçısı olmaya devam ediyor. Kahve üretimini ve tüketimini ABD'de ve küresel olarak tahmin eden çeşitli raporlar mevcuttur. ABD Tarım Bakanlığı'ndan gelen rapor ya da Bloomberg gibi piyasa veri sağlayıcılarından gelen genel haberler iyi kaynaklardır.

En üreticiler gelişmekte olan veya zayıf ekonomilerken, en büyük tüketici ülkeleri varlıklı. Honduras, Guatemala ve Etiyopya gibi birkaç küçük üreticinin milli gelirleri önemli ölçüde kahve üretimine ve ihracatına bağımlıdır. Kahve fiyatlarında veya ticarette yapılacak herhangi bir değişiklik büyük etkilere sahiptir ve bu ülkelerin tepkileri uluslararası kahve pazarını da etkilemektedir. Bu değişiklikler çevrimsel. Örneğin, kahve fiyatları bu sezon geriliyorsa, çiftçiler diğer ürünlere geçebilir ve bir sonraki sezon için daha az kahve tedarik ederek fiyatların yükselmesine neden olabilirler.

Mevsimsel etkilerden korunan hiçbir emtia yoktur. Kahve için tüketim, kış aylarında artar ve fiyatlar yükselir. En büyük kahve üreticisi olan Brezilya, genellikle mayıs ayından ağustos ayına kadar donma mevsimi yaşar. Bu nedenle, yılın ilk aylarında fiyatlar beklenti olarak yükselir. Bu etkilerin bazıları uygun depolamayla ve coğrafyalar arasında daha çeşitlendirilmiş kahve üretimi ile hafifletilirken, bu gibi mevsimsel etkilere dikkat etmeniz önerilir.

Kahveye ihraç eden ülkelerde herhangi bir gelişme (hava etkileri, jeopolitik gelişmeler veya yerli tüketimdeki artış gibi) arz ve üretimin değişmesine neden olabilir.

Tarihi ve son örnekler arasında şunlar sayılabilir:

• 1953 Brezilya donlarından sonra canlanma, artan üretimle sonuçlanarak kahve fiyatlarında düşüşe neden oldu.
• 1975'te bir diğer don ve 1985'deki kuraklık Brezilya'da düşen üretimde keskin fiyat artışlarına neden oldu.
• 1989'da kahve üreticileri ve tüketiciler arasındaki Uluslararası Ticaret Anlaşması'nın çöküşü, bir ay içinde kahve fiyatlarındaki keskin düşüşe öncülük etti.
• Bloomberg'den gelen son raporlar, Vietnam gibi en iyi kahve üreten ülkelerdeki iç tüketimin artacağını ve bu durumun ihracatın düşmesine ve fiyatların yükselmesine neden olacağını önermektedir.

Buna ek olarak, Uluslararası Gıda ve Tarım Ekonomileri Yönetimi Kurumu (International Food and Agribusiness Management Association) tarafından yapılan ilginç bir araştırma, çay tüketimi olumsuz bir etkiye yol açarken ABD'deki soda tüketiminin kahve fiyatları üzerinde olumlu etkisi olduğunu ortaya koyuyor.

Seçenekleri değerlendirebilmek için önemli bir parametre oynaklıktır. ICE yıllar boyunca kahve fiyatlarının yüksek oynaklığını gösteren aşağıdaki grafiği sunmaktadır (CRB InfoTech CD'sinden kaynaklandığı gibi):

Kahve fiyatlarındaki uzun vadeli oynaklığın çok yüksek olduğu açıktır. Aynı eğilim, kahve ticaretinde gün içi fiyat hareketleri için görünür. Kahve seçenekleri için yüksek düzeyde oynaklık eğriliği açıkça görülür. İşte bir anlık:

Kahve seçenekleri, ITM, para esnasında ve parasal olmayan seçenekler arasındaki bu yüksek değişkenliklere bağlı olarak işlem oran spreadleri için geçerlidir. 1996 Haziran-Temmuz döneminde yapılan geçmiş veriler ve benzeri daha kısa büyüklükler, oran spread stratejileri için birçok karlı ticaret imkânı yaratıyor. Bu kadar değişken volatilitedeki değişkenlikler bol karlı ticaret imkânı sağlarken, aynı zamanda yüksek bir risk seviyesine işaret ediyorlar.

The Bottom Line

Yumuşak emtia ticaretinde değerli metaller ve benzeri menkul kıymetler heyecan verici görünür ve karlı görünmektedir, risk devam etmektedir. Bu emtiaların çoğu, karmaşık yapılara ve tazminatlı fiyatlandırma zorluklarına sahip türev sözleşmeler yoluyla işlem görür. Yatırımcılar, durum incelemelerini yapmalı, piyasa dinamikleri hakkında yeterli bilgi geliştirmeli ve sadece bu pazarlarda ticaret yapmalıdır.