Sık sık zor ekonomik zamanlarda "kalıcı portföy" ünvanının vogue haline geldiği. Ancak strateji başarılı bir şekilde uygulanması için bir kriz gerektirmiyor. Ayrıca dik piyasa duraklamaları sırasında sadece en büyük faydaları sağladığı da değildir. Nitekim, daimi portföy, 30 yılı aşkın bir süredir, yatırım varlıklarının korunması ve geliştirilmesi için esaslı olarak sağlam bir araç olarak kendini kanıtlamıştır.

Kalıcı portföy, Amerika Birleşik Devletleri Başkanı olan iki kez Libertarian Parti adayı olan Harry Browne'ın, varlık dağılımı yönteminin zenginlik yaratmada başarısız bir program olduğunu iddia ettiği fikridir . Ve rakamlar onu destekliyor. 1970 ile 2003 yılları arasında kalıcı portföy, yıllık% 9,7'lik ortalama kazanç elde etti ve 1981'deki en kötü performansıyla% 6'lık bir kaybetti. Öyleyse kalıcı portföy nedir ve kefaletle olağanüstü gelir getiren temel yatırım ilkeleri nelerdir?

1. Varlık Tahsisi Browne, yatırım başarısı için önemli bir anahtar olan varlık portföyünün modern portföy teorisi ile anlaştı. Ancak Browne'un tahsisatları yatırım dünyasında benzersizdir; Gerçekten de, bunlar kalıcı portföyün özüdürler. Browne kaynağının kaynaklarının dört eşit parçaya bölünmesi gerektiğine inanıyordu:

• % 25 hisse senetleri hisse senedi endeks fonlarından oluşuyordu; bu da herhangi bir geniş pazar hareketinin tam tersini yakalayacaktı; e. , S & P 500 veya Russell 2000. Browne, açıkça, değil yatırımcılara portföyünün bu kısmı için kendi hisse senetlerini seçmesini önerdi.
• % 25 tahvil, özellikle uzun vadeli ABD yükümlülükleri, e. , 30 yıl Hazineler.
• % 25 altın, ; Browne kağıt yükümlülüklerinden ziyade külçe madeni paraları önerdi.
• % 25 nakit , Browne potansiyel olarak olası tüm yatırımların en güvenliğini önerdiğinden, bir Hazine Bonosu para piyasası fonu (Daha fazla bilgi için Kalıcı bir portföy nedir?

3'ten büyük ->

2. Felsefe Ancak neden bu tahsise özel? Browne, bahsedilen dört varlık sınıfının her biri mevcut dört olası makroekonomik senaryodan birinde başarılı olacağına inanıyordu.

• Ekonomik refah dönemlerinde hisse senetleri gelişirdi.
• Tahviller, refah dönemlerinde iyi bir performans sergileyebilirler.
• Yüksek i dönemlerinde altın, bozulmaya devam eden bir para birimine karşı gerçek tek savunma olarak hızlı bir şekilde değer artışı gösterecektir. Altın Sahip Olmanın 8 Sebebi okuyun. Nakit, rutin bir resesyon veya sıkı para bölümünde kayıplara karşı bir tampon görevi yapabilir ve deflatif zamanlarda iyi hareket ederdi. (Okumayı
• Portföyünüzün Geri Döndürme Kanıtı . Browne'un anladığı - ve yararlanmaya çalıştı - dört bileşen arasındaki korelasyon neredeyse eksikliği idi.Diğer bir deyişle, her varlık sınıfı nadiren diğerleriyle birlikte hareket eder ve eğer öyleyse, uzun süredir bunu yapmaz. Bu fenomen en sofistike para yöneticileri tarafından da iyi anlaşılmış ancak Browne, pasif bir sistem içerisinde savunma amaçlı bir yatırım duruşunun oluşturulmasında ilkeyi uygulamıştır.

3. Operasyonlar

Yapılan Browne sistemi yalnız bırakılmak içindir. Pozisyonlardaki ve dışındaki işlemler daimi portföyün amacını bozdu. Bunun yerine, Browne, portföyün dört eşit varlık payından bir veya daha fazlasının, ideal% 25 değerinden fazla uzaklaştığında yeniden dengelenmesini önerdi. Örneğin, bir yıl geçtikten sonra, altın holding portföyünün% 40'ı değerinde, diğer üç bölüm de her birinde% 20 oranında eşit olarak kalmaya devam ederse, bir kişi altının% 15'ini sattı ve eşit olarak dağıttı. üç afallamışlar arasında. Bununla birlikte, burada da Browne parametreleri belirledi. Tek bir bölüm% 15'lik bir tahsisin altına düştüğünde veya% 35'in üzerine çıkınca yeniden dengeleme önerdi. Bu noktada, yalnızca dört varlığın da% 25'inde yeniden dengelenmesi gerekir.

Bu, yatırımcının portföydeki katılımının kapsamıydı. Gerçekten pasif olan daimi portföy piyasa zamanlamasına veya başarılı olmak için en iyi hisse senedi toplama fon yöneticisine güvenmiyor. (Oynaklık ve duygu çıkarsa, pasif, uzun vadeli yatırımlar ortaya çıkmaktadır; bkz.

Vadeli Yatırım ve Vadeli Piyasa Tartışması .) 4. Sonuçlar

Browth'un portföyünü otuz yıl boyunca geriye dönük test eden bir dizi çalışma yapılmıştır ve sonuçlar etkileyicidir. Hiçbir yılda yüzde altıdan fazla bir kayıp vardı - ve bu Browne projesinin ilk hedefiydi: büyük bir kayıp almayı önlemek. Genel performansa gelince, çalışmalar, 1970 ve 2003 yılları arasındaki 33 yıl boyunca, yıllık% 9.7'lik bir oran oluşturduğunu ortaya koyuyor. Ve 2008'in çökmesini içeren gerçek zamanlı sonuçlarla ilgilenen kişiler için, Browne orijinal modelinden hafifçe değiştirilmiş olmasına rağmen mükemmel bir örnekleme sağlayan

Kalıcı Portföy Fonu (MUTF: PRPFX) bulunmaktadır kalıcı portföyün ne yeteneğine sahip olduğu. 2003'ten 2009'un yazına kadar - 2008'in korkunç sonuçlarını içeren bir dönem - kalıcı portföy, yıllık% 8,92'lik bir getiriyi geri verdi. 90 yılın tartışmalı en kötü piyasasında, yani 2008'de yalnızca (4 Ocak 2008-2 Ocak 2009) fon% 9,11 oranında düştü.

5.

Riskler ve DeğiĢiklikler Daimi portföy fonu Browne tarafından desteklenen orijinal temadaki birçok varyasyondan yalnızca biridir. Ve bugüne kadar, çok başarılı sonuçlar veriyor. Fon derecelendirme kuruluşu Morningstar, üç, beş ve on yılda en yüksek beş yıldızlı ratingiyle oynamakta ve toplamda beş yıldız vermektedir. Bunlar için dikkate değer olan, fon üzerindeki ufak standart sapma, yatırımcıların günlük olarak fonun en az "kırbaç" eylemi için daha kolay uyku demektir. (Çan eğrisi, hisse senedi piyasasındaki riski uzun vadede değerlendirmek için mükemmel bir yoldur Hisse Senedi Piyasası Riski: Kuyrukları Parçalamak .) Fon yöneticileri kaynaklarını dört yerine altı hedef alana yerleştirmeye uygun gördüler. Bunlar: kıymetli metaller, İsviçre frangı, küresel gayrimenkul stokları, doğal kaynaklı hisse senetleri, yerel büyüme stokları ve ABD tahvilleri.

Kalıcı portföyün (ve aslında adını paylaşan fona) genel olarak kabul edilen tek dezavantajı, belli bir özelliğin uzun sürmesi durumunda uzun süreler boyunca piyasanın geniş kesimlerini daha iyi performans gösterecek olmasıdır varlık sınıfı.

Örneğin, 1990'lı yıllarda daimi portföy fonu, hisse senedi piyasasına ayak uyduramadı, daha sonraki yıllarda tahvil, nakit ve kıymetli metaller daha iyi performans gösterdi. Kısacası, kalıcı portföyün çalışması için zaman gerekir. Zengince yavaş plan olarak düşünülmelidir.

Sonuç Varlık tahsisi, uzun vadeli yatırım karları yaratmada en önemli unsur olarak yaygın bir şekilde anlaşılmaktadır ve Harry Browne'un yaklaşımı devam etmektedir (Bakınız: Endüstri El Kitabı Öğreticisi

). Kendini böyle yapmanın metni kadar iyi bir yöntem olarak kanıtlamak. Daha da ötesi, belki de, çünkü her bir ekonomik senaryonun bir yatırım portföyüne olan potansiyel negatif etkisini kendi çıkış noktası olarak alıyor. Yatırım söz konusu olduğunda, en iyi suç iyi bir savunmadır.