Bir tahvil ihraç eden (tahvil satıcısı) ile bir tahvil (tahvil alıcısı) arasında bir tür kredi sözleşmesidir. İhraççı esas olarak borçlanmakta ve bu nedenle tamamen "vadede" ödenmesi gereken bir borç yüklemektedir i. e. sözleşme sona erdiğinde. Bu arada, bu borcun sahibi bir yıllık formülü ile belirlenen nakit akışına dayalı faiz ödemeleri (kuponlar) almaktadır. İhraçcının bakış açısından, bu nakit ödemeler borçlanma maliyetinin bir parçası iken, sahibinin bakış açısından, bir tahvil satın alırken getirilen bir fayda. (Devamını okuyunuz: Bond Temelleri).

Gelecekte herhangi bir önceden belirlenmiş bir zamanda sabit bir esas paraya (par değer) ödenecek bir tahvilin değerini belirlemek için bir Excel elektronik tablosu kullanabiliriz.

Bir tahvilin bugünkü değeri (PV), sözleşmeden doğan ve par değerin tam olarak geri ödenmesiyle tamamlanıncaya kadar gelecekteki nakit akışlarının toplamını temsil eder.

Tahvilin Bono Fiyatına, ödenen kuponun vadesine kadar kazanacağı tahakkuk eden faiz oranı dahil değildir.
Ancak, bir tahvilin kirli tahvil fiyatı, ödenen her kuponun vadesine kadar kazanacağı tahakkuk eden faiz oranını içermektedir.

Bono Değeri = Anapara Ödemesinin Faiz Ödemelerinin Bugünkü Değeri (PV) + (PV)

'nın toplamı.

A) Bir Sıfır Kupon Bonosu

B) Yıllık emeklilikli bir bono

C) İki Yıllık Emekli Bono

D) Sürekli Bileşikli Bono

E) Kirli Tahvil Fiyatlandırması

A. Bir Sıfır Kupon Bonosu

Bir Sıfır Kupon Bono, tahvil ömrü boyunca herhangi bir kupon ödemeyi yapmaz, ancak tahvilin nominal değerinden bir indirimle satar.

Örnek 1: Sıfır kupon bonosu

Yüzde 1000 dolar ile 20 yıl içinde olgunlaşan, faiz ödeyen bir tahvil, Sıfır Kupon Bonosu olarak bilinir. Örneğin, bu durumda tahvil çıktıktan sonra tahvilin değeri azalmış ve bugün% 5'lik bir piyasa iskonto oranıyla satın alınmaya bırakılmıştır. İşte böyle bir bağın değerini Microsoft Excel'in yardımıyla bulmak için kolay bir adım.

Burada, "oran" tahvilin nominal değerine uygulanacak faiz oranına karşılık gelir.

"Nper", bağın bileşikleştirildiği sürelerin sayısıdır. 20 yılda olgunlaşan Sıfır Kupon Bonosu bulunduğundan, 20 dönemimiz var.

"Pmt", her dönem için ödenmesi gereken kupon tutarını belirtir. Burada 0 var.

"Fv", vadesinin sonuna kadar bütün olarak geri ödenmesi gereken tahvilin katma değerini temsil eder.

B. Yıllık Bono

Örnek 2: Yıllık kupon ödemeli tahvil

Şirket 1, ana sermayenin% 2'si oranında bir tahvil çıkarır.Yılda% 5, vadesi 20 yıl ve iskonto oranı% 4'tür.
Tahvil, yıllık kuponlar sağlar ve Kupon tutarı 0 olarak öder. 025 * 1000 = $ 25

Burada, İşlev Argümanları Kutusunda "Pmt" = 25 dolar fark edilir.
Böyle bir tahvilin bugünkü değeri, tahvilin alıcısından bir çıkışla sonuçlanır - 796 dolar. 14 Dolayısıyla böyle bir tahvilin maliyeti 796 dolar. 14

C.

İki Yıllık Kuponlu Tahvil Nakit Akışı Şirket 1, anapara 1000 $ tahvil ihracı ile yıllık% 2. 5 yıllık vade ile 20 yıllık bir tahvil ve bir indirim % 4 oranı.

Tahvil yılda bir kupon tutar ve 0,25 * 1000/2 = 25 dolar / 2 = 12 dolar kupon öder. 5
Yıllık kupon oranı% 1.25 (= 2.% 5 ÷ 2)

Fonksiyon Argümanlar Kutusunda "Pmt" = $ 12 olana dikkat edin. 50 ve "nper" = 40'tır, çünkü 20 yıl içinde 6 ay 40 süre vardır. Böyle bir tahvilin bugünkü değeri, tahvilin alıcısından bir çıkışla sonuçlanır - 794 dolar. 83. Dolayısıyla böyle bir tahvilin maliyeti 794 dolar. 83.

D. Örnek 5: Sürekli Bileşikli Bond

Sürekli Bileşikli Bond Sürekli Bileşikleme sabit bir bileştir. Yukarıda gördüğümüz gibi, yıllık, iki yılda bir bazda veya istediğiniz belirli süreler aralıklarına dayanan bileşikleştirebiliriz. Bununla birlikte, sürekli bileşiklerin sabit bir bileşimi yansıtan sonsuz sayıda hazırlanma süresi vardır. Nakit akışı üstel faktör ile iskonto edilmiştir.

F). Kirli Tahvil Fiyatlandırması Örnek 6:

Kirli Tahvil Fiyatlandırması

Tahvilin Temiz Farkı, tahakkuk etmiş faiz içermeyen fiyattır. Bu, birincil piyasada yeni ihraç edilen tahvilin fiyatlandırmasıdır. Bir Bond ikincil piyasada el değiştirdiğinde, değeri son kupon ödemesinden bu yana tahakkuk eden faizi yansıtmalıdır. Bu, tahvilin Kirli Fiyatı,

Tahvilin Kirli Fiyatı = Tahakkuk Eden Faiz + Temiz Fiyat Tahakkuk eden faizin eklendiği bir tahvilin nakit akışlarının net bugünkü değeri Kirli Fiyat değerini sağlar. Tahakkuk Faizi = (Kupon Oranı * son ödemeli kupondan bu yana geçen geçen gün sayısı) / Kupon Günü Süresi i) Şirket 1, anapara 1000 TL'lik tahvil ihracı yoluyla yıllık% 5, 20 yıl vadeli ve% 4 iskonto oranı ile tahvil çıkarır. ii) Kupon altı ayda bir ödenir: 1 Ocak ve 1 Temmuz. iii) Tahvil 100 $, 30 Nisan 2011 için satılır iv) Son verilen kupon kuponundan itibaren tahakkuk eden 119 gün faiz tahakkuk edilmiştir.

Böylece,

Tahakkuk eden faiz = 5 * (119 / (365/2)) = 3. 2603

Alt satır Excel, tahvil fiyatlamasında çok yararlı bir formül sağlar. PV işlevi, yıllık sigortalı olmayan tahvillerin fiyatlarını veya farklı çeşitlilikteki emeklilik maaliyetlerini sağlayacak kadar esnektir; yıllık veya iki yıllık gibi.