Açık uçlu ve kapalı uçlu fonlar, yatırımcıların profesyonel olarak yönetilen menkul kıymet portföylerine yatırım yapmalarını sağlayan araçlardır. Bazı ortak özelliklere sahip olmalarına rağmen, "yatırım fonları" olarak daha iyi bilinen açık uçlu fonlar ile kapalı uç fonlar (CEF) arasında bazı önemli farklılıklar vardır. Yatırım fonları CEF'lerden çok daha popüler olmakla birlikte, her ikisi de bu bin yılda sıçrama ve sınırlarla büyüyen döviz ticareti fonları veya ETF'ler gibi fon alanındaki en yeni katılımcı ile yoğun rekabet halindedir.

Kapanış ve Açık uç fonları nedir?

Kapatılan bir fon, esasen halka arzda sabit sayıda hisse ihraç eden ve hisse senetlerine, hisse senetlerine, tercih edilen hisse senetlerine, belediye tahvillerine ve şirket tahvillerine mecburi kılmaktadır. Halka arzının ardından, CEF'in hisseleri bir borsada işlem görür; tıpkı bir hisse senedi gibi, fon paylarının fiyatı arz ve talep tarafından belirlenir.

Açık uçlu (karşılıklı) bir fon da yatırım hedeflerine bağlı olarak hisse senedi ve / veya tahvillere yatırım yapmaktadır, ancak bir CEF'den farklı olarak, yatırımcılar fonun kendisinden doğrudan hisse satın alırlar. Hisse senetlerinin fiyatı, fonun hisse başına net aktif değeri (NAV) ile belirlenir.

CEF'ler ve yatırım fonları aşağıdaki benzerlikleri paylaşmaktadır:

• Profesyonel yönetim - Her iki fon türü de analistlerin yardımıyla portföy yöneticileri tarafından yürütülmektedir.
• Çeşitlilik - CEF'ler ve yatırım fonları, çeşitlendirilmiş menkul kıymet sepeti tutarak güvenlik riskini hafifletir.
• Ölçek Ekonomileri - Fon yatırımının temel önceliği, birçok yatırımcının bir araya toplanması, ölçek ekonomileri aracılığıyla yatırım ve işletme maliyetlerinin düşürülebilmesidir.

CEF'ler ve Açık uçlu fonlar arasındaki farklar

İşte bu iki fon türü arasındaki temel farklardan bazıları:

• Hisse sayısı - Bir CEF'in sabit bir sayısı var hisse senetleri,. Buna karşın, açık uçlu bir fon herhangi bir sayıda yeni hisse çıkarabilir veya mevcut payları kullanabilir.
• Fiyatlandırma - Bir CEF'in hisseleri bir borsada işlem görür ve bunun sonucunda işlem günü boyunca fiyatlandırılırlar. Fiyatları arz ve talep esaslarına göre belirlendiğinden, bu hisse senetleri genellikle net varlık değerine önemli ölçüde bir indirim veya prim öderler. Buna karşılık, bir yatırım fonunun hisseleri veya birimleri bir borsada işlem yapmaz ve hisse başına NAV'de fiyatlandırılır (yani, fonun toplam net aktif değeri, mevcut fon paylarının sayısına bölünür).Fonun hisse başına NAV'si, her iş gününün sonunda hesaplanır.
• Kısıtlamalar - KYP'ler, kaldıraç ve likidite gibi unsurlar açısından yatırım fonlarından daha az kısıtlamaya sahiptir. Birçok CEF, bu kaldıraç sıkı düzenleyici sınırlara tabi olsa da, yatırım stratejisinin bir parçası olarak kaldıraç kullanmaktadır. Ayrıca, CEF'lerin nakit rezervlerini korumak veya itfa etmek zorunda kaldıkları için, likit olmayan hisse senetlerine, menkul kıymetlere veya piyasalara yatırım yapmak için daha büyük bir menfaatleri vardır.

Nispi pazar büyüklüğü

Kapalı uç fonları açık uçlu akranları üzerinde başıboş dolaşıyor; ilk CEF'ler 1860'lı yıllarda İngiliz yatırım ortaklıkları kuruldu. Mevcut biçimlerindeki açık uçlu ya da yatırım fonları, daha sonra ABD'de 1920'lerde başlatılan ilk fonlarla ortaya çıktı.

Küresel yatırım fonu varlıklarının yaklaşık% 50'sini oluşturan Birleşik Devletler'deki CEF'ler ile yatırım fonları arasındaki varlıklardaki muazzam farklılık, bu fon türlerinin dağılımını vurgular. Yatırım Şirketi Enstitüsüne (ICI) göre, 2013 yılının üçüncü çeyreğinin sonunda ABD'de toplam CEF varlıkları 277 dolardı. 08 milyar. 3. Çeyrek sonunda 604 CEF var, bu da her CEF'in ortalama 460 milyon dolar varlık varlığı anlamına geliyor. Hisse senedi varlıkları 110 dolardı. 40 milyar (ya da toplam CEF varlıklarının yaklaşık% 40'ı), tahvil fonu varlıkları ise 166 $ idi. 68 milyar (toplam CEF varlıklarının% 60'ı).

ICI istatistikleri, ABD Yatırım Fonlarının net varlıklarının 14 doları olduğunu gösterdi. 2013 yılının üçüncü çeyreğinin sonunda 3 trilyon olan yatırım fonu endüstrisinin, kapanış fonundan 50 kat daha fazla olduğu anlamına geliyor. 3. çeyreğin sonunda (neredeyse% 60 hisse senedi fonları) 7605 yatırım fonu vardı, ortalama ABD Yatırım Fonu 1 dolardı. 88 milyar varlık var, bu da onu ortalama ÇEV'in dört kat daha büyük yapıyor. Özkaynak fonu varlıkları 7 $ idi. 1 trilyon veya toplam yatırım fonu varlıklarının yaklaşık% 50'si, tahvil ve para piyasası fonları 6 dolardır. 0 trilyon veya toplamın% 42'si, hibrit fonlar ise 1 doları dengeledi. Toplam sanayi varlıklarının 2 trilyonu veya% 8'i.

Yatırım fonları ve CEF piyasası ile ilgili tartışmalar döviz ticareti yapılan fonlara bakılmaksızın tamamlanacak, bu nedenle ETF pazarının büyüklüğüne bakalım. ABD'deki toplam ETF varlıkları 1 $ idi. 2013 yılının üçüncü çeyreğinin sonunda 54 trilyona yükselerek, piyasaya nispeten yakın bir zamana kadar girmesine rağmen, ETF sektörü CEF sektörünü şimdiye kadar beş kattan fazla aştı. 3. çeyrek itibarıyla 1 264 ETF var, bu da ortalama ETF'nin 1 ABD Doları değerinde olduğu anlamına geliyor. 2 milyar, ortalama CEF'nin neredeyse üç katı büyüklüğünde.

Dikkate alınacak hususlar

• Geçmişteki performans gelecekteki sonuçların garantisi değildir - Bu, çoğu fon prospektüsünde kapsamlı açıklama olup, kaç yatırımcı gerçekten dikkat ediyor? En iyi performans gösteren fonların, başarıyla tekrar tekrar sıcak bir fona girmeye cazip hale geldiği akılda tutulması gereken bir şeyi başarıyla tamamlamak için uzun vadede zorluk yaşadıklarını gösteren yeterli delil var.
• Ücretler gerçekten geri dönüşler içine yiyebilir - Yüksek yönetim ücretleri, yatırım getirilerini zamanla önemli derecede aşındırabilir. Peki, satış ücreti gibi diğer ücretler (ayrıca "yük" denir, belki de alıcı için ağır bir yük olduğu için?) Ve ücret değiştirme. Bir fon almadan önce ücret çizelgesini kontrol etmeyi unutmayın.
• CEF'lerin başka ticaret maliyetleri olabilir - Kapanış sonu fonları, likit olmayan fonlar için geniş teklif sorma spreadleri ile NAV'a geçici fiyat / indirim yoluyla başka maliyetler getirebilir. Örneğin, 9 dolarlık bir CEF payı edinebilirsiniz, bu da 10 dolarlık NAV'sine% 10'luk bir indirim anlamına gelir. NAV 11 dolara çıkarsa ancak indirim% 20'ye kadar yükselirse, paylaşımınız 8 TL fiyatla belirlenir. 80. Teklif sorma dağılımını ve daha da önemlisi, fonun NAV'a yaptığı prim veya iskonto için uzun vadeli eğilimini kontrol edin.
• Birkaç CEF işaretçisi - Pek çok uzman, halka arzında bir CEF satın almayı önermektedir çünkü ilk işlemde NAV'ın yakınında işlem yapması muhtemel, fakat daha sonra NAV'a önemli bir indirime neden olacaktır. Ayrıca, bazı CEF'ler için ağır prim ödemeniz gerçekten de müsait mi? Örneğin, PIMCO'nun Global StockPlus Fund (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16.52 + 1.41% Highstock 4. 2. 6 ile Oluşturuldu) ve Yüksek (NYSE: PHK PHKPimco Yüksek Gelir.7.84 + 0.% 13 Highstock 4. 2. 6 ile NAV'a yapılan primler sırasıyla% 58 ve% 46 prim ile işlem görüyordu. Morningstar'a göre, Aralık 2013'ün ilk haftasında. Bu bir yatırımcının 1 dolar ödemesi anlamına gelir. 58 dolar ve 1 dolar. Bu fonlardaki varlıklar başına 46 dolar. Bunun için bir ETF var mı?
• - Yatırım fonlarının ve KOB'lerin kombine tuzakları, aynı sektör veya piyasa için bir ETF olup olmadığına bakarak denetlenebilir (şans var). ETF varlıkları 1 $ 'a yükseldi. Anlık likidite, daha düşük ücretler, bol seçenekli seçenekler ve dar ticaret spreadleri gibi pek çok avantajları sayesinde 2013 yılının son çeyreği itibarıyla 5 trilyona yaklaştı. Bottom Line

Başlangıçta kapanış fonları, tercih edilen hisse senetleri, gelişmekte olan piyasalar, yüksek getirili tahviller ve küçük ölçekli hisse senetleri gibi yatırım nişlerine yatırım yaparak ilk etapta yerini aldı. Ancak, bu nişlerde ve piyasanın diğer geniş alanlarında ETF'lerin hızlı bir şekilde ortaya çıkması, sadece CEF'lerin uzun vadede uygulanabilirliğini tehdit etmekle kalmıyor, yatırım fonlarının perakende yatırımcılar için tercih edilen yatırım olarak hakim olması için zorlu bir meydan okuma oluşturuyor.