Yatırım kâfirleri, döviz ticareti fonları (ETF) gibi, borsada işlem gören notlar (ETN), yatırımcılara birtakım avantajlar sunar ve özellikle belirli yatırım türleri için uygundur, örneğin ana sınırlı ortaklıklar (MLP'ler). Her ne kadar genellikle ETF'ler ile aynı kategoride olduğu düşünülse de, ETF'ler ve ETN'ler arasında önemli yapısal farklılıklar vardır, bu da ETN'lerin yatırımcılar için kendi spesifik risklerini taşıdıkları anlamına gelir.

ETN'ler ve ETF'ler Arasındaki Temel Farklar

Birleşik Devletlerde 1933 Menkul Kıymetler Yasası uyarınca yönetilen ETN'ler, bir finansal kuruluş tarafından verilen ve bir finansal kuruluşun değerini yansıtacak şekilde tasarlanmış üst düzey teminatsız borç yükümlülükleri altta yatan endeks, uzun / kısa hisse senetleri gibi bir yatırım stratejisi veya altın gibi bir varlık. Vadelerine göre veya erken geri alım yoluyla ihraçcısına geri alınabilirler. ETF'ler gibi, borsalarda serbestçe işlem görürler. Ayrıca, ETF'ler gibi, yatırım fonlarından daha düşük harcama oranları sunma eğilimindedirler.

Ancak, ETF'lerin aksine, ETN'lerin gerçek bir yatırım portföyü yoktur ve varlık almayıp tutmazlar. Bir ETN, basitçe, ihraççının yatırımcılara belirli bir endeksin, stratejinin veya varlığın performansını yansıtan bir yatırım getirisi ödemesine ilişkin bir vaadini temsil eder.

Likidite Riski

ETN'ler, yatırımcılara, genellikle yatırımcıların erişebilmesi için zor veya pahalı olan yatırımlara maruz kalma teklifleri veren, çoğu ETN'ye hisse senedi gibi vergilendirilen, avantajlı bir vergi muamelesi ile serbestçe işlem gören ve kolayca erişilebilir bir yatırım aracına sahip olma avantajını sunmaktadır . ETN'ler New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) gibi düzenli borsalarda serbestçe işlem görse de, potansiyel likidite riskleri taşırlar.

ETN'ler genellikle daha geniş ETKB'lerden daha az likid olup, teklif sorma spread'leri daha geniş. Örneğin, en büyük altın olan ETF olan Haziran 2016'dan itibaren SPDR Altın Payları ETF'yi (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121, 76 + 0% 95 Highstock 4. 2 6 ile Oluşturdu) , 39 Dolar var. 5 milyar varlık ve ortalama% 0,01'lik bir teklif sorma yayılması. Buna karşılık, en çok korunan altın ETN olan DB Gold Çift Uzun ETN (NYSEARCA: DGP DGPDB Londra DB Altın Çift Uzun Exch İşlemeli Nts 2008-15 2. 38 Lnkd'dan DB Sıvı Bileşimi Idx'e Optimum Verim Gld TR24 20 + 1.% 51 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) sadece 135 $ 'a sahiptir. 1 milyon varlık ve ortalama% 0,45 teklif sorma spreadi.

Bazı ETN'lerle, ihraçı tarafından yapılan erken geri alım sadece belirli bir asgari miktarda mevcuttur.

Piyasa Riski

ETN'ler, herhangi bir yatırımın yaptığı gibi piyasa riski taşır; ETN'nin temsil ettiği varlığın değeri düşebilir ve yatırımcı buna karşılık zarar verebilir. Bir ETN'in piyasa fiyatı ile gösterge niteliğindeki net varlık değer fiyatları arasında önemli farklılıklar olabilir; bu, ihraççı yeni hisse senedi yaratımlarında talebi askıya almış veya geride kalmışsa oluşabilir.

Kredi Riski

ETN'nin değeri esas olarak iki faktörle belirlenir: ETN'nin temsil ettiği varlığın değeri ve ihraçcının kredi itibarı. ETN'lerin teminatsız borç yükümlülükleri olması nedeniyle, kredi riski, ETN'leri ETF'lerden ayıran başlıca faktördür ve ETN yatırımcıların karşılaştığı ana risktir. ETN, ihraçı tarafından ödenecek bir vaattir; ihraççının sözünü tutma kabiliyeti çok önemlidir. Eğer ihraççı iflas ederse, ETN yatırımcıları üzerine yazdığı kağıda değmeyecek bir söz vererek bırakılabilir.

Çoğu ETN, sağlam yatırım puanı kredi notlarıyla bankalar veya diğer finansal kuruluşlar tarafından verilir ve genellikle yalnızca minimum kredi riski içerir. Bununla birlikte, felaketler ortaya çıkabilir. Örneğin, Lehman Brothers'ın 2008 mali çöküşünün ardından, şirketin ETN'lerindeki yatırımcılar, iflas mahkemesinde diğer alacaklıların sırtında beklemek zorundaydılar; sonunda sadece ETN hisselerinin değerine doğru dolar başına yaklaşık 2 sent kazandı.

Yatırımcıların ETN ihraçcısının kredi itibarı kontrol etmeleri ve izlemeleri kolaydır. Web siteleri, ihraçcının kredi varsayılan swaplarının (CDS) maliyetine dayalı olarak günlük olarak güncellenen ETN'lerin kredi risk derecelerini sunmaktadır. Bir CDS aslında yatırımcıların varsayılan karşı koruma olarak satın aldığı sigortadır ve bir finansal kurumun başarısızlık olasılığının sağlam bir göstergesi olarak düşünülür. ETN'ler serbestçe işlem gördüğü için, yatırımcıların ihraçcının kredi notunu izlemesi durumunda, ETN yatırımlarını Lehman Bothers'ın yaşadığı çöküşten önce tasfiye etmeye yetecek kadar zamana sahip olmaları gerekir.

ETN'ler, bir yatırımcının portföyüne değerli eklemeler olabilir ve alternatif yatırımlara düşük maliyetli ekonomik getiri gibi vergi avantajlı avantajlar sunar. Herhangi bir yatırımda olduğu gibi potansiyel risk potansiyel ödüllere karşı değerlendirilmelidir. ETN'nin potansiyel yatırım getirisine karşı değerlendirilmesi gereken temel risk, ETN'in ihraçcısının kredibilitesidir.