Modigliani ve Miller'ın çalışmalarında yaptığı en önemli varsayımlardan biri, piyasa bilgilerinin simetrik olmasıdır; yani şirketlerin ve yatırımcıların, şirketin gelecekteki projeleri / yatırımlarıyla ilgili aynı bilgiye sahip oldukları anlamına gelir. Ancak bu varsayım gerçekçi değildir. Sermaye kararları verirken, bir şirketin yönetimi, asimetrik bilgileri ima eden bir yatırımcıdan daha fazla bilgiye sahip olmalıdır.

AD:

Bir finansman kararı, bir şirketin yanlışlıkla yatırımcılara olasılıklarını bildirme yoludur. Örneğin, Newco'nun yeni bir projeyi eşitlikle finanse etmeye karar verdiğini varsayalım. Newco'nun ek sermayesi gerçekte hisse senedi değerini sulandırıyordu. Şirketler genellikle hisse senedi değerini maksimize etmeye çalıştıklarından, hisse senedi teklifi kötü bir sinyal olur mu? Cevap Evet.

Projeden hissedarlara bir miktar fayda var; Bununla birlikte, tekliften elde edilen seyreltme, bu paranın bir kısmını telafi edecektir. Bir şirketin umutları iyi olursa, yönetim piyasaya olumsuz sinyaller vermemek için borç gibi başka yollarla yeni projeleri finanse edecektir.

AD:

Dikkat! Sermayeyi sermaye ile finanse etmek, yatırımcılara bir şirketin umutlarının iyi olmadığını gösteren bir işaret olabilir.