Kardiyovasküler hastalık, Amerikalılar arasında, hem erkek hem de kadınları etkileyen önde gelen ölüm nedenidir. Sağlıklı yaşam biçimlerini yakalamak ve sürdürmek üzerinde yoğunlaşılmış olsa da, kardiyak hastalık için tıbbi tedavi, bu hastalığın kontrolünde önemli ve gerekli bir rol oynamakta ve orantısız miktarda sağlık harcamaları tüketmektedir. (Bkz. Ayrıca: 3 Büyük Tıbbi Maliyetler ve Bunlara Nasıl Koruma ). Birçok tıbbi terapi-farmakolojik ve cerrahi hem bu hastalığı tedavi etmek için birlikte çalışır. Jude Medical, Inc., (STJ) bu müdahaleleri gerçekleştirmeye odaklanmış birkaç şirketten biridir. Merkezi St. Paul, Minnesota'da bulunan bu 15 milyar dolarlık şirket, 2015 10K'ya göre "kardiyovasküler medikal cihazların küresel kardiyak ritim yönetimi, kardiyovasküler ve atriyal fibrilasyon terapisi alanları için geliştirilmesi, üretilmesi ve dağıtımı üzerinde yoğunlaşmıştır". Bu yazıda şirketin işletme faaliyetleri, finansal, değerleme ve büyüme sürücüleri gözden geçirilecektir.

İşletme Faaliyetleri

STJ'nin işyerleri, tarihsel olarak işletildi ve yedi ürün kategorisinde rapor edildi. Bu yıl, şirket bu raporlama bölümlerini beş bölüm halinde birleştirerek değiştirecektir. Beş yeni segment kategorisi Kalp Yetmezliği, Atriyal Fibrilasyon, Nöromodülasyon, Kardiyovasküler Hastalık ve Geleneksel Kardiyak Ritim Yönetimi olacaktır. Aşağıda, önümüzdeki konsolide değişim için karşılaştırma görecek yedi eski kategoriyi tartışıyoruz.

ICD Sistemleri: 2015 yılında net satışların yaklaşık% 29'una katkıda bulunan en büyük segmenttir. ICD'ler sıklıkla implante edilebilir defibrilatörler olarak bilinir. Bu cihazlar bir kalp atışını izler ve kalbin ritmini düzenlemek ve tekrar senkronize etmek için elektrik çarpmaları veya "şoklar" verir. Bu ürünler için rakipler Medtronic plc'yi içerir. (MDT MDTMedtronic PLC77, 69-0.94% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur), Boston Scientific, Inc. (BSX BSXBoston Scientific Corp 27.81-0.18% Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ), Biotronik International ve LivaNova plc. (LIVN).

Atriyal Fibrilasyon Ürünleri: İkinci en büyük ürün kategorisi olan 2015 net satışlarının beşte birini içeren atriyal fibrilasyon ürünleri düzensiz kalp ritimlerini teşhis ve tedavide yardımcı olur. Bu ürünler, doktorların, aritmilerin bulunduğu kalp bölgelerine "tanı ve ablasyon kateterleri" sunmalarına yardımcı oluyorlar "dedi. Birincil rakipler Johnson, Inc. (JNJ), Medtronic ve Boston Scientific.

Kalp Pili Sistemleri: Kalp pilleri, kalp hızını izleyerek ve elektrik impulsları göndererek bradikardi denilen yavaş bir kalp ritmine sahip hastaları tedavi eder.Bu kategori, 2015 net satışlarının% 17'sini üretti. Birincil rakipler Medtronic, Boston Scientific, Biotronik ve LivaNova'dır.

Vasküler Ürünler: Bu kategori, koroner ameliyatlar, iyileşme ya da teşhis yardımcı olan geniş bir ürün yelpazesi içerir: vasküler kapatma cihazları, kompresyon yardımcı cihazları, basınç ölçüm kılavuz telleri, tanı koroner görüntüleme teknolojisi, perkütan kateter tanıtıcıları, teşhis kılavuz teller, HF izleme cihazları, renal denervasyon teknolojisi ve vasküler tıkaçlar. Bu kategoriden elde edilen gelir 2015 yılında net gelirin% 13'ünü sağladı. Yarışmacılar Abbott Laboratuarları (ABT ABTAbbott Laboratories55. 01-0.% 83 Highstock 4. 2 6 ile oluşturuldu), J & J, Cardinal Koninklijke Philips NV (PHG PHGRoyal Philips NY Kayıtlı 41, 15 Ocak 2006), Koninklijke Philips NV (PHG CAHCardinal Health Inc 60, 25-1,% 84 Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 0. 75% Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ) ve Boston Scientific.

Yapısal Kalp Ürünleri: 2015 yılı net gelirlerinin sadece% 10'undan fazlasını oluşturmaktadır. Yapısal ürünler vücuttaki kan akışına yardımcı olur: kalp kapak replasmanı ve onarımı ürünleri ve yapısal kalp kusurlu cihazları. Bu segmentin birincil rakipleri Edwards Lifesciences Corporation (EW EWEdwards Lifesciences Corp. 103. 16 + 0 43% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur), Medtronic ve Boston Scientific.

Nöromodülasyon Ürünleri: Nöromodülasyon ürünleri, nörostimülasyon tedavisi sağlayarak ağrı ve hareket bozukluklarına odaklanmaktadır. Bu ürünler, 2015 yılında net satışların% 9'unu sağladı. Yarışmacılar Medtronic, Boston Scientific, Nevro Corp.'u (NVRO NVRONevro Corp.88 + 23.4% 45 Highstock 4. 2 6 ile Oluşturuldu) ve Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155. 65-0.% 34 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur).

Thoratec Ürünleri: Thoratec, kalpten vücudun geri kalanına kan akışını kolaylaştırır. Thoratec ürünlerinin en küçüğü 2015 yılında net gelirin sadece% 2'sini sağladı. AbioMed, Inc. (ABMD ABMDAbiomed Inc196.55 + 0. 85% Highstock ile oluşturuldu. 4. 2. 6 >) ve HeartWare International, Inc. (HTWR) bu ürünler için önde gelen iki rakiptir. Kaynak: STJ 2015 Faaliyet Raporu

Rekabet, Riskler ve Katalizörler

Her bir ürün kategorisinde rakiplerin önemli bir kısmı tarafından gösterildiği gibi, genel tıbbi cihaz pazarı son derece rekabetçi. Avantaj ve farklılaşma, üstün ürün güvenilirliği, emniyet ve kalite, daha iyi hasta sonuçları, yeni teknolojiler ve gittikçe daha fazla fiyatlandırma üzerine kuruludur. Son yıllarda yönetilen bakım ve diğer geri ödeme oranlarının düşmesi nedeniyle fiyat rekabeti artmaktadır. Özellikle, STJ, son SEC dosyasında "ABD'de ve diğer ülkelerdeki hastane hizmetleri için önemli üçüncü taraf ödeyenler sağlık masraflarını kapsamaya çalışmaya devam ediyor" dedi. Maliyet sınırlama teşviklerinin uygulanması, hem sağlık sigortası yapanların hem de işverenlerin sağlık harcamalarını daha yakından incelemesi ile birlikte, gerçekleştirilen hizmetler için hastanede ücretlendirme yapılması ve hastaneye yatarak ayakta tedavi hizmetlerinin değiştirilmesi ile ilgili artan indirimler ve sözleşme düzenlemeleri yapılmıştır.Zaman zaman, fiyat düzenlemesi de dahil olmak üzere sağlık maliyetlerinin büyümesini sınırlayan girişimler, iş yaptığımız ülkelerde uygulanmaktadır. Amerika Birleşik Devletleri'nde ve önemli yurtdışı pazarlarda sağlık reformunun uygulanması, ürünlerimizin geri ödemesini sınırlayabilir. "

STJ, ürünlerini birçok pazarda satıyor; Bununla birlikte, ABD, Avrupa ve Japonya başlıca ülkelerdir. Döviz kuru risklerine ek olarak STJ, her pazarda diğer devlet ve rekabetçi risklerle karşı karşıyadır. Ürün döngüsü mevsimsel faktörlere de tabidir. Net satışlar genellikle yaz tatilinde üçüncü çeyrekte düşüktür.

Mali olarak, STJ güçlü bir gösteri yapıyor. Faaliyet marjı% 23, MDT'ye göre daha yüksektir ve BSX,% 20'lik özkaynak kârlılığıyla (ROE) yüksektir. Hisse fiyatı, yakın geçmişte ICD ünitesinde meydana gelen hisse kaybı ile rakiplerinden veya S & P 500'den çok daha sert bir düşüş gösterdi. Bununla birlikte, STJ'nin gelir büyümesinin, 2017'de en az% 3-4 oranında gelişmesi bekleniyor; çünkü yeni ve mevcut ürünler, Bank of America'nın araştırmasına dayanan pazarın payı ve payı kazanmaya devam ediyor. "Önümüzdeki 6-9 ay BSX ve MDT'nin vadeli boru hatları göz önüne alındığında STJ'ın ABD ICD işi için zor olacak, ancak STJ'nin sorunlarının yapısal olduğunu düşünmüyoruz. Yeni ürün akışı sonunda payı istikrara kavuşturmalıdır "diyor Bank of America.

Bottom Line

STJ, şu anda 17,9 kat fazla kazançla (P / E) işlem yapıyor ve Yahoo! verilerine göre% 2 oranında bir temettü getirisi sunuyor. Finans. Ayrıca önümüzdeki yıl% 9 oranında bir büyüme bekleniyor. Akranlarla karşılaştırıldığında MDX (forward P / E 15.8x), BSX (15. 5x), JNJ (15. 8x), 12.6x ileri P / E'deki STJ, önemli ölçüde daha ucuz bir değerleme ile işlem görüyor. En büyük ürün kategorisi olan ICD Systems'deki son sayılarından dolayı indirim yapılması gerekiyorsa da, bu mevcut farklılığın büyüklüğü bir fırsat yaratabilir.