Büyük yatırımcılar son derece iyi oldukları ve sadık kaldıkları bir şey bulmak eğilimindedirler. Donald Trump gayrimenkul var, Warren Buffett değerli hisse senetleri ve Jesse Livermore momentum biliyordu. Thomas Rowe Price, Jr, karşılaştığı her yeni pazarla yeni bir yatırım tecrübesine sahipti - müşterileri için kendisi yerine para kazanmak için yaptı. Bu yazıda, Thomas Rowe Price'ın vizyoner kariyerine bakacağız.

SEE: Stok-Toplama Stratejileri: Büyüme Yatırım

A Mad Scientist Fiyat eğitimi bir kimyager, ama o direnmeye finans cazibesi çok fazla buldum. Bir kimyager ve altına girdi brokerages iki yanlış başlayan olarak çok kısa bir süre çalıştıktan sonra, Fiyat Mackubin, Goodrich & Şirketi (şimdi Legg Mason (NYSE de düzenli işi buldum.:. LM LMLegg Mason Inc38 97 + 0 72% < Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 )). Şirketin yönetimi ile sürekli çatışmaya rağmen şirketin baş yatırım görevlisi olmak için yollarını çalıyordu.

Ünlü aşındırıcı, Price, firmanın çıkar çatışması için gördüğü hisse senetleri için araştırma yapmak zorunda olmadığı için sevmiyordu. Fiyat, yatırım tavsiyesinin bir ücret karşılığında verilmesi gerektiğini ve komisyonlarla birlikte paketlenmemesi gerektiğini hissetti. O da onun büyüme yatırım stratejisini denemek için üstlerine ikna etmeye çalışıyordu ve onların direniş sonunda

<1937 yılında kendi firmasını başlatmaya bırakarak ona açtı! 3'ten büyük ->

Büyüme Stokta Baba Yatırım

Price'ın büyüme stok yatırım stratejisinin kalbi stokları insanlar gibiydi inancıydı: yaşamın aşamadan geçmiştir. Hisse senetleri için fazlar büyüme, olgunluk ve azalıştı. Fiyat, büyüme aşamasındaki hisse senetlerinin üç aşamadan en iyi getiriyi sağlayacağını gördü. Bu, eski raylı sistem, çelik, petrol ve diğer mavi yonga stoklarının hemen hemen her yatırım stratejisinin ana kayası olduğu bir dönemde büyük bir fikirdi. İki ortakla çalışarak Price, büyük kazanç potansiyeli olan genç şirketleri aramaya başladı. O bu gün batımı sanayi şirketleri bir kazanç zirveye ulaştıktan ve onların yaşlılık girerken gördüğüm için 1930'ların sıkılan yılında demiryolu ve denizcilikte büyük stoklar üzerinde gibi büyük şirketlerin aldı. Bununla birlikte, plastik ve klima gibi yeni ürünlerle bölünmeleri önleyen olgun endüstrilerden büyüme almaya istekli oldu. Ne yazık ki, bu şirketlerin çoğu zaman ağır hükümet düzenlemeleri ve yasama riski gibi dış faktörler tarafından erken yaşlandı - bu New Deal dönemiydi.

Formula <8> 'nın Değiştirilmesi

Fiyat'ın, yatırım yaptığı simya için doğru formüle gelmesinden önce yıllarca çetelerin kapanması gerekiyordu. Büyüme stokları için yeni kriterler ekledi: hükümet yönetmeliği çok az olan endüstrilerde olmak, rekabetin keskinleşmesine ve üstün bir ürün üretmek zorunda kaldı. Ama her şeyden önce, Price kazanç konusunda kesinlikle sağlamdı.Kazanç kazanmaksızın önceki 10 yıl içinde en az% 100 artış yapmazdı. Fiyat ve ortakları, kazançlar büyümeye devam ettikçe, erken başlarda iyi şirketler bulmaya ve bunlarla başa çıkmaya odaklandı. Bu şirketler olgunlaşma belirtileri gösterdiyse, Price satacaktı. Yüklü Olmayan Fonu Oluşturmak

Fiyat, 1950'li yıllara gelindiğinde büyük çaplı getiriler üretiyordu, ancak küçük yatırımcılar için daha küçük hesapları ele almak istiyordu. Price, komisyona olan ilk güvensizliğini hatırlatarak, T. Rowe Fiyat Büyüme Hisse Senedi Fonu'nu yarattı. Satış komisyonu bulunmayan ve uzun vadeli holdingi teşvik etmek için% 1 geri ödeme ücreti olmaksızın yüksüz bir fondu. Buna karşılık, Price firması fon paylarını dağıtmak için bir satış ekibinin işe alınma masraflarından kaçındı. Bununla birlikte, fiyat, sorunlara fon koymadan önce genellikle test eder. Kendisi için sonra da karısını alıp paraya koyardı. Bu günümüzde yasadışı ve muhtemelen onu ön çalıştırmak için Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından tahsil var, ama kendi köpek maması yeme Price'ın versiyonu oldu. Price stratejisi genel pazarda beklemeye devam etti ve emekli aylığı fonunun dikkatini çekti. Emeklilik fonları piyasada nispeten yeni bir güç oluşturmuş ve en iyi kayıtlarla yöneticilere geçmiştir. Sektördeki en yük- sek performanslı yüksüz fon ile firmaya daha fazla para akıtıldı. Fiyat üç kişilik ortaklığını uygun bir şirkete dönüştürdü ve girdilere uyması için büyüdü.

Enflasyon Ufukları Buluyor

Maalesef, Price'ın stratejisinin kendi yıldızlaşmış sonuçlarıyla birlikte makale ve broşürlerde yaygınlaştırılması başkalarını büyüme yatırım çemberi haline getirdi. Bu, Price'ın, rekabetin önündeki umuduyla büyüme döngüsünün başında küçük şirketlere bakmasını zorladı. Ekonomi de değişmeye başlamıştı; altın standart terk edilerek Price, büyüme stoklarının enflasyonu aşma kabiliyetine olan inancını kaybetti. Price, enflasyonla ilgili endişe duyuyor ve bunu aşmak için daha fazla büyüme ihtiyacı duyuyor; Price, geleneksel büyüme stokları olarak tanımlanmadan çok önce en iyi küçük şirketleri seçmeyi amaçlayan Yeni Ufuk Fonu'nu başlattı. İki yıl boyunca pazarda gerilediği, ancak 1965'te attığı% 44'lük artışla S & P 500 sadece% 12'lik bir başarıyı gerçekleştirdiği için "Yatay Fonu" lakaplı olarak lakap edildi. Aslında Yeni Ufuk Fonu, fon endüstrisinin en iyi 10 yıllık getirisini bir araya getirdi. En riskli büyüme stoklarındaki yeni ilgi, kronolojik olarak endişeli olan Fiyat'ı düşünerek kazanç katlarını daha yüksek ve daha yüksek potansiyel mallar almaya gönderdi. Performans kültleri temelleri köşeye sıkıştırmış ve hızla yükselişe geçerek pazarı tehlikeli bir şekilde yükselmeye başlamıştı.

Yeni Bir Dönem

Sonunda, Price, erken dönem büyüme stoklarının dahi enflasyonu düşürmek için yeterli olmayacağını gördü. Stratejisini değiştirdi ve emtiaların üzerine yükselen enflasyon koruma fonu için baskı yaptı. Ancak Price, artık küçük bir ortaklıkta ana ortak değildi - artık büyük bir şirkette bir fon yöneticisi idi.Price'ın aşırılığı ve temassızlığı konuyla alakalı değildi, bu nedenle fon geç başlamıştı. Yeni Era Fonu olarak seçildi. Stagflation Price'ın vurmayı bekleyene kadar yine yavaş başlangıç ​​yapıldı. Sonra Price, bir kez daha piyasanın ön saflarında yer aldı ve firmada bulduğu fonların birçoğunu attı. GAYRİMENKUL: En Büyük Yatırımcılar

Bottom Line
New Age, Price'ın nihai yeniliğiydi. Tıpkı boğa piyasasının şekillendiği gibi 1983'te vefat etti; eski fonları ve firması bu ücretin ön planında olacaktı. Fiyat, bir sonraki eğrisinin etrafında dolaşmak için bir hediye aldı ve yatırım fonunun sonraki yatırım stratejisini uyarlamak için istihbaratı sağladı; diğer fon yöneticilerinin çoğu daha sonra tepki veriyordu. Wall Street, güvenliği arandığı, Wall Street'in büyük pazara girdiğinde küçük büyüme şirketlerine geçtiğinde büyümesinden sonra gitti ve Wall Street, her çeşit menkul kıymete girdiğinde metalara ve enflasyon riskine karşı korunmaya başladı. Kontratçılara ilham kaynağı olmaya devam edecek ve diğer tüm fon yöneticileri için kendilerini ölçmek için yüksek bir marka kalacaktır. Oyun şovu gibi Price da sıklıkla haklıydı.