Kayıtdışı faiz oranları, birçok tahvil yatırımcısını para üzerinde rekabetçi getirilere açtı ve Fed'in nihayetinde faiz oranlarını yükseltmeye başlayacağı sinyalini verince kurumları her yere sevindi. Ancak yükselen faiz oranları da tahvil fiyatlarındaki düşüş anlamına geliyor, bu nedenle ikincil piyasada sabit getirili menkul kıymetler tutanlara olası sermaye kayıplarına karşı hazırlıklı olmaları gerekiyor.

Ancak, son yıllarda diğer tahvil fonlarının yapamayacağı yerlere gidebilecek yeni bir tahvil fonu türü ortaya çıkmıştır. Sınırsız tahvil fonlarının, geleneksel kuzenlerinde olduğu gibi satın aldıkları menkul kıymet türleri üzerinde normal sınırlamalar yoktur. Faiz riski riskinden korunmanın bir yolu olarak gösterildi ve sadece 27 fon ve 9 dolardan 131 fon ve neredeyse 135 milyar dolarlık varlık büyüdü. 2 milyar dolar kazandı. Fakat jüri, bu fonların gerçekte ne kadar iyi performans sergilediği konusunda hala açık değil. Elbette, fonlar son altı yılda önemli miktarda giriş yaptı ancak 2015 yılı net çıkışları 16 milyar dolara gerilerken, kategori% 1.41 oranında bir düşüş gösterdi. Yatırımcılar ve finansal danışmanlar, kısa vadeli devlet tahvilleri veya tercih edilen hisse senedi fonlarında daha iyi durumda kalacaklarını keşfettiler.

Nasıl Çalışırlar?

Adından da anlaşılacağı gibi, sınırlandırılmamış tahvil fonları sadece belirli bir tahvil sektörüne (hükümet veya şirket gibi) yatırım yapma konusunda sınırlandırılmamıştır. Aslında, belirli bir türüne uymayan ve sert rock, ülke, pop, hip-hop, yeni dalga ve yumuşak müzik çalan yeni biçimlendirilmemiş radyo istasyonları ile karşılaştırılabilirler.

Sınırsız tahvil fonları, herhangi bir mezhepten ve ihraççının hükümet, belediye, kurumsal ve yabancı tahvillerine ve herhangi bir derecelendirmeye veya risk seviyesine yatırım yapabilir. Bu, fon yöneticisinin fon varlıklarını piyasalara göre yeniden tahsis etmesine ve yatırımcılar için daha sabit bir getiri sağlamasına olanak tanır. Bu fonlar, aynı şekilde, Barclays Capital Aggregate Bond Endeksi gibi belirli tahvil kıyaslamalarına karşı performanslarını ölçmemektedir. Azalan fiyatlardan kâr elde etmek için bazı kısıtlamasız fon yöneticileri kısa vadeli tahvil bile sağlar. Normal olarak geleneksel tahvil fonlarında bulunan sınırlardan gelen bu sapmalar, yatırımcılar için büyük bir fırsat (ve büyük risk) anlamına gelebilir. Ancak ideal olarak, yetenekli, kısıtsız bir tahvil fonu yöneticisi, çeşitli sabit gelirli enstrüman sektörlerine aktif fon tahsisi yaparak değer katabilir.

Pek çok tahvil fonundan farklı olarak, sınırlandırılmamış fonlar aktif yönetimden alfa ve yeterince geniş bir teklif yelpazesi sunabilir. Çekirdek tahvil fonlarının elinde tutulmalarına izin verilen sürelerden daha kısa olan varlıklara yatırım yaparak faiz riskini azaltabilir veya ortadan kaldırabilirler.Açıkçası, faiz oranları yükselmeye başlarsa bu önemli bir avantaj olabilir.

Sınırlandırılmamış Fonların Riski

Sınırsız fonlar her ne kadar bir şey yapabilseler de, yatırımcıların bu fonlardan birine başlamadan önce anlamaları gereken önemli risklerle karşı karşıya kalırlar. Kısıtlamanın eksikliği nedeniyle ortaya çıkan risklerden bazıları şunlardır:

• Yüksek kredi riski - Birçok kısıtlamasız fon, daha yüksek getiri elde etmek ve emir kayıtlarını iyileştirmek için önemsiz tahvilleri ve diğer yüksek riskli borçları yüklemek için kendi özgürlüklerini kullandı. . Fakat bu uygulama, temerrüde düşen fon herhangi bir ihraççının, fon tarafından gönderilen getirileri büyük ölçüde azaltabileceği için geri tepebilir.
• Nispeten kısa geçmişler - Sınırsız tahvil fonları, finansal piyasalarda nispeten yeni bir katılımcı oluşturmaktadır. Bu fonların çoğunun çok kısa tarihsel kayıtları var ve yüksek faiz oranları gibi pek çok farklı piyasa koşulunu deneyimleme şansı yok. Oranlar yükselmeye başladığında bu bağların nasıl gerçekleşebileceğini kimse gerçekten bilmiyor. Ve burada yapılan tarihsel performans, diğer birçok fon türünde olduğu kadar önemli değildir çünkü bu fonların gelecekte aynı piyasa koşullarında tamamen farklı davranma özgürlüğü vardır.
• Yüksek masraflar - Sınırlandırılmamış tahvil fonları, genellikle sadece bir veya iki tür menkul kıymet üzerine odaklanan diğer fon türlerinden daha yüksek seviyede bir veri analizi ve araştırması gerektirebileceği için diğer tahvil fonlarından daha yüksek satış masrafları ve yıllık ücretler almaktadır. . Geleneksel olmayan geleneksel tahvil fonu (sınırlandırılmamış fonlar bir alt bölümdür), yıllık ortalama gider oranı% 1.31 iken, orta vadeli tahvillerle gerçekleştirilen ortalama bir tahvil fonunun ortalama gider oranının% 0,9'un altındadır.

Bottom Line

Sınırsız tahvil fonları, yükselen faiz oranları ufukta ortaya çıktığı için 2015 yılında yatırımcı sermayesinde milyarlarca girdi. Fakat oranlar artmaya başladıkça, bu fonların ne kadar iyi performans gösterdiğine bakmak gerekir. Neredeyse herhangi bir yönde hareket edebildikleri halde, gidebilecekleri iyi bir yön olup olmadığı sorusu gündeme gelecektir. Tahvil piyasasının bu alt sektörü hızla büyüyor ve yatırımcılar, ödevlerini yapmalı ve satın almadan önce fon yöneticilerinin tarihsel sicil kayıtlarına bakmalıdırlar. Bu fonlar tarafından gönderilen riske göre düzeltilmiş getiriler muhtemelen mutlak getirilerden daha önemlidir.