Sürekli değişen pazarlar ve gelişen şirketler göz önüne alındığında, yatırımda pek çok formül biraz basitleşmiştir. Bir büyüme şirketi ile birlikte sunulduğunda, bazen sabit bir büyüme oranı kullanamazsınız. Bu durumlarda, hem şirketin erken, yüksek büyüme yılları ve daha sonraki düşük büyüme yılları ile değer hesaplama yöntemini bilmeniz gerekir. Doğru değeri elde etmenin ya da gömlek kaybetmenin arasındaki fark anlamına gelebilir.

Süper normal büyüme modeli en çok finans derslerinde veya daha gelişmiş yatırım sertifikası sınavlarında görülür. Nakit akışlarının indirgenmesine dayalıdır ve olağanüstü büyüme modelinin amacı, gelecek dönemde belirli bir dönem için temettü ödemelerindeki normal büyümeden daha yüksek olması beklenen bir hisse senedinin değerlenmesidir. Bu olağandışı büyümeden sonra, temettü oranının sürekli bir büyüme ile normale dönmesi bekleniyor. Öğretici : İndirgenmiş Nakit Akışı Analizi

Süper normal büyüme modelini anlamak için üç adımdan geçeceğiz.

1. Temettü indirimi modeli (temettü ödemelerinde artış olmaz)

2. Sabit büyüme ile temettü büyüme modeli (Gordon Büyüme Modeli)

3. Olağanüstü büyüme gösteren temettü indirimi modeli

Temettü İndirim Modeli (Temettü Ödemelerinde Büyüme Yok)

Esas sermaye, ortak hisselerin aksine, çoğunlukla hissedarya sabit bir temettü ödeyecektir. Eğer bu ödemeyi alıp kalıcılığının bugünkü değerini bulursanız, stokun ima edilen değerini bulacaksınız.

Örneğin, ABC Şirketi 1 dolar ödeyecekse. 45 temettü gelecek döneme ve istenen getiri oranı% 9 ise, bu yöntemle stokun beklenen değeri 1 olacaktır. 45/0. 09 = 16 dolar. 11. Gelecekteki temettü ödemeleri bugüne indirgenerek toplamaya eklenmiştir.

1

/ (1 + k) + D

2 / (1 + k) 2 + D 3 / n Burada: V = D değeri + n / (1 + k)

1
= sonraki dönem temerrüdü
k = istenen getiri oranı _Örneğin: V = $ 1. 45 / (1 09) + 1 dolar. 45 / (1 09)
2

+ $ 1. 45 / (09.09)

3 + … + $ 1. 45 / (1.09) n V = $ 1. 33 + 1. 22 + 1. 12 + … V = 16 $. 11 Her temettü eşit olduğu için bu denklemi aşağıya çekebiliriz: V = D / k V = $ 1. 45/0. 09 V = $ 16. 11

Kâr payı ile temettü dağıtımında öngörülebilirliğiniz olmayacaktır. Ortak bir değerin değerini bulmak için, bekletme döneminde almasını beklediğiniz temettüleri alıp mevcut döneme iskonto edin. Fakat bir tane daha hesaplama vardır: Ortak payları sattığınızda gelecekte bir meblağı alacaksınız ve bu da biriktirilmelidir.Payları sattığınız sırada hisselerin gelecekteki fiyatını temsil etmek için "P" kullanacağız. Bekleme süresinin sonunda stokun bu beklenen fiyatını (P) alıp indirgeme oranına geri getirin. Yanlış hesaplama olasılığını artırmak için yapmanız gereken daha fazla varsayımın olduğunu zaten görebilirsiniz. (Şirketin kâr payı politikası için argümanları inceleyin ve şirketlerin ne kadar ödeme yapacaklarını nasıl belirlediğini öğrenin,

Şirketler Kâr Payı Ödenecek Nas> l ve Niçin?

Örneğin, üç yıl boyunca bir hisse senedini tutmayı düşünüyorsanız ve fiyatın üçüncü yıldan sonra 35 $ olması beklenirse, beklenen temettü miktarı 1 $ 'dır. Yılda 45. 1 / (1 + k) + D

2

/ (1 + k)

2 + D 3 / (1 + k) 3 + P / (1 + k) 3 V = 1 $. 45/1. 09 + 1 dolar. 45/1. 09 2 + $ 1. 45/1. 09 3 + $ 35/1. 09 3 Sabit Büyüme (Gordon Büyüme Modeli) ile Temettü Büyüme Modeli Sonra, temettünün sürekli bir büyüme kaydettiğini varsayalım. Bu, daha istikrarlı, karlı temettü ödeyen hisse senedinin değerlendirilmesinde en uygun olacaktır. Tutarlı kâr payı ödemelerinin geçmişine bakınız ve ekonomiyi endüstriye ve şirketin birikmiş kazanç politikasına göre büyüme oranını tahmin ediniz. Değer yine gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerine dayanıyor: V = D 1

/ (1 + k) + D
2

/ (1 + k )

2 + … + D n / (1 + k) n Ancak, temettülerin her birine bir büyüme oranı ekledik (D 1 < , 2 , D 3

vb.) Bu örnekte% 3'lük bir büyüme oranı varsayacağız. _{Yani D} 1 _{1 $ olurdu. 45 (03.03) = 1 Dolar. 49} D ₂ = $ 1. 45 (03.03)

2 _{= $ 1. 54} D

3 _{= $ 1. 45 (03.03)} 3 ^{= $ 1. 58} Bu orijinal denklemi şu şekilde değiştiriyor:

(1 03) / (1 + k) + D ₂ (1. 03) ^{2 N / (1 + k)} 2

+ … + D

n

(1 03) n V = 1 dolar. 45 (03.03) / (1.09) + $ 1. 45 (03.03) 2 / (1.09) 2 + $ 1. 45 (03.03) 3 / (1.09) 3 + … + $ 1. 45 (03.03) n / (1.09) n V = $ 1. 37 + 1 dolar. 29 + 1 dolar. 22 + …. V = 24. 89 Bu; V = D 1 / k-g Üstün Büyümeyle Kâr Payı İndirim Modeli Şimdi, sürekli artan bir temettü ile bir hisse senedinin değerinin nasıl hesaplanacağını bildiğimize göre, olağanüstü bir büyüme temettüsüne geçebiliriz. Temettü ödemelerini düşünmenin bir yolu iki bölümdedir (A ve B). Bölüm A, daha yüksek bir büyüme temettüsü vardır; Bölüm B'nin sabit bir büyüme temettüsü var. (Daha fazla bilgi için Yatırımcıların Temettüleri Nasıl Çalışır konusuna bakın.) 3'ten büyük -> A) Daha Yüksek Büyüme

Bu bölüm oldukça basittir - her temettü tutarı daha yüksek bir büyüme hızında hesaplanır ve mevcut döneme geri indirilir. Bu, olağanüstü büyüme dönemini halleder; geriye kalacak olan temettü ödemelerinin değeri kalan kalır. _B) Düzenli Büyüme

Hâlâ yüksek büyümenin son dönemiyle çalışırken, kalan temettü değerini, önceki V = D

1
/ (kg) denklemi ile hesaplayın Bölüm.Fakat bu durumda D

1 , sabit oranda artması beklenen gelecek yılın temettüsü olacaktır. Şimdi, dört aralıkla mevcut değere geri düştükten sonra. Sık karşılaşılan bir hata dört yerine beş sürenin geri alınmasıdır. Ancak dördüncü dönemi kullanıyoruz, çünkü temettülerin kalıcılığının değerlemesi, dördüncü yılda, beşinci ve sonraki temettüleri dikkate alan yılın temettüsüne dayanır.

İndirgenmiş tüm temettü ödemeleri, net bugünkü değeri elde etmek için eklenir. Örneğin, 1 ABD doları ödeyen bir hisse senedi varsa. 45 temettü, dört yıl için% 15, ardından geleceğe% 6 oranında sabit kalması bekleniyor. İskonto oranı% 11'dir.

Adımlar 1. Dört yüksek büyüme temettü bul.
2. Sabit büyüme temettüsünün beşinci temettünün değerini bulun.

3. Her değeri indirimli hale getirin. 4. Toplam tutarı ekleyin.
Dönem _Temettü Hesaplama _Miktar Bugünkü Değeri

1

D

1

1 $. 45 x 1.15

1

1 $. 67

$ 1. 50

2	D	2	1 $. 45 x 1.15	2
1 dolar. 92	$ 1. 56 3	D 3	$ 1. 45 x 1.15	3
2 $. 21	$ 1. 61 4	D 4	1 $. 45 x 1.15	4
2 $. 54	$ 1. 67 5	D 5	…	2 $. 536 x 1. 06
2 dolar. 69	2 $. 688 / (0.11-0.06) 53 $. 76	$ 53. 76 / 1. 11 4	35 $. 42	NBD
41 $. 76	Uygulama İndirim hesaplamasında genellikle gelecekteki ödemelerin değerini tahmin etmeye çalışıyorsunuzdur. Sonra, hesaplanan değerlere kıyasla hisse senedinin üzerinde mi yoksa daha düşük değerli mi olduğunu görmek için bu hesaplanan öz değer ile piyasa fiyatını karşılaştırabilirsiniz. Teorik olarak bu teknik, normal büyümeden daha fazla beklemekte olan büyüme şirketlerinde kullanılabilir, ancak varsayımlar ve beklentiler tahmin etmek zordur. Şirketler uzun süre yüksek bir büyüme oranını koruyamadı. Rekabetçi bir pazarda, yeni giren ve alternatifler aynı getiri için yarışacak ve böylece özkaynak kârlılığı (ROE) düşecektir.		Alt satır
Gerekli oran veya dönüş, büyüme veya yüksek getiri uzunluğu gibi varsayımlar nedeniyle, süperormal büyüme modelini kullanan hesaplamalar yapmak zordur. Bu kapalıysa, paylaşımların değerini önemli ölçüde değiştirebilir. Çoğu durumda, testler veya ödev gibi bu rakamlar verilecek, ancak gerçek dünyada ölçümlerin her birini hesaplamak ve tahmin etmek ve hisse için mevcut soran fiyatı değerlendirmek için ayrılmıştır. Süper normal büyüme basit bir fikri temel alır, ancak deneyimli yatırımcılara sorun da verebilir. (Daha fazla bilgi için,	İskonto Edilmiş Nakit Akımının Stokunu Alma
'a bakın. 3'ten büyük -> Için En İyi 5 Orta Kısım Büyümesi ETF'leri 2016 için En İyi 5 Orta Kısım Büyümesi ETF'leri (VOT, IWP) , Orta büyüklükteki en büyük büyümekte olan ETF'lerin beşini keşfedebilir ve ekonomide büyümeye odaklı şirketlere nasıl maruz kalacağınızı öğrenir. Kâr Payı Karşı Temettü Büyümesi: Hangi Oranı Tercih Etmelidir? (HCP, T) , Neden büyüme yatırımcılarının kâr payı ödemelerine odaklanması gerektiğini ve hangi büyük şirket hisse senetlerinin temettü verilerini destekleyecek kazançlarını sürdürebileceğini öğrenir. ÜStün Temettü Hisse Senetleri için Akıllı Beta ETF'leri (DVY, DYM) , Yüksek temettü ödeyen hisse senetleri üzerine odaklanan beş en büyük akıllı beta ETF'ye detaylı bir bakış.