a:

Büyük İstifa'da başlıca rol oynayan teminatlandırılmış borç yükümlülükleri (CDO'lar), aksatılmanın tek nedeni değillerdi ve o sırada kullanılan egzotik finansal enstrüman onlar değildi .

CDO'lar tasarım gereği risklidir ve temel olarak ipotek olarak altta yatan emtiaların değerindeki düşüş, finansal kriz sırasında pek çok kişi için önemli kayıplara neden olmuştur.

CDO nedir?

CDO, yatırımcıları gelir getirici kaynaklardan oluşan bir havuzdan çıkaran bir finansal araç türüdür. Bir CDO hayal etmenin bir yolu, aylık ödemelerin birden çok ipotekten yapıldığı bir kutudur. Genellikle üç dilime bölünür ve her biri farklı risk seviyelerini temsil eder.

Borçlular ipotek ödemeleri yaparken kutu nakit olarak dolar. Aylık taahhüdünün% 60'ı gibi bir eşiğe ulaşıldığında, alt yatırımcı yatırımcıların hisselerini geri çekmesine izin verilir. Bağlılık seviyeleri% 80 veya% 90 gibi yüksek şube yatırımcıların hisse geri çekme eşikleri olabilir. CDO'lara yatırım yapan alt kuruluş, kurumsal yatırımcılara çok cazip geliyor çünkü enstrüman neredeyse risksiz olarak kabul edilmesine rağmen T-Faturalarından daha iyi ödeme yapıyor.

Neler Yanlış gitti?

2007-08 krizinden önceki yıllar boyunca CDO'lar bazen gölge bankacılığı topluluğu olarak adlandırılan süreç boyunca çoğaldı.

Varlıkları birleştirme ve temsil ettikleri riskleri büyütüp zenginleştiren uygulamalar olarak, CDO'ların ekonomisi gittikçe daha ayrıntılı ve nadiren ortaya çıkmıştır. Örneğin bir CDO karesi, birden fazla düzenli CDO'nun orta dilimlerinden oluşur ve bunlar bankalar, hedge fonları ve balast arayan diğer büyük yatırımcılar için daha "risksiz" yatırımlar yaratmak için toplanmıştır.

Daha sonra bunların orta dilimleri bir CDO-cubed adlı daha soyut bir enstrüman haline getirilebilir. Bu noktaya gelindiğinde, yatırımcıların çektiği geri dönüşler, genellikle ana sayfa ipotek olan altta yatan emtialardan üç kez kaldırıldı.

Esas Alınan Mallar Olan İpotekler

Bir CDO'nun gücü de zayıflığıdır; borçlanma araçlarından gelen riski birleştirerek, CDO'lar, riskli borcun, emeklilik yatırımları için ve kabul edilen yedek sermaye gereksinimlerini karşılamak üzere güvenli kabul edilen AAA dereceli tahvillere dönüştürülmesini mümkün kılar. Bu, ödemelerinde iyi sonuç verme olasılığı düşük olan borçlulara subprime ve bazen alt parasal ipotek verilmesini teşvik etmeye yardımcı oldu.

Tüm bunlar, 2007 İflas Kanununun geçişiyle sonuçlandı. Bu tasarıyı, sistemin kötüye kullanımını sınırlamaya yönelik bir gözle, kişisel iflas uygulamasını reformlaştırdı.Tasarı ayrıca, kişisel iflas masraflarını arttırdı ve ipoteklerini ödeyemediği halde iflas etmeden ev sahiplerini bıraktı.

Ardından, teminatlı borç piyasalarını oluşturan karmaşık sözler ağı domino gibi çöktü. Milyonlarca ev sahibi varsayılan olarak, CDO'lar orta ve üst dillerine ulaşamadı, CDO-kare ve CDO-küp yatırımcıları "risksiz" yatırımlar üzerine para kaybetti.