a:

Değiştirilmiş iç verim oranı (MIRR), işletme sermayesi bütçelemesinde kullanılan bir finansman metriğidir. Birincil yararı, klasik iç verim oranındaki (IRR) sorunlu varsayımların ve çarpıklıkların bazılarından kaçınmaya yardımcı oluyor. Normal IRR hesaplamaları, nakit akışlarının yeniden yatırılma oranını aşırı vurgular ve bu da yolda ciddi finansman sorunlarına neden olabilir. MIRR, proje yöneticilerinin gerçekçi yeniden yatırım oranlarını belirlemelerine olanak tanır ve ideal olarak yıllık eşdeğer verim açısından daha doğru bir sonuç verir.

Yeniden Yatırım Oranları ve Sermaye Maliyeti

Bir projenin IRR'si, net bugünkü değeri sıfıra indiren iskonto oranına eşittir. Bu indirim, tersine çevrilmiş bir bileşik büyüme oranı olarak işlev görür; yani, projeden elde edilen tüm net nakitlerin yeniden yatırım yapıldığını varsayar. Başka bir deyişle, IRR, aynı zamanda, fonların yeniden yatırılma oranıdır.

Bununla birlikte, nakit akışı, çoğu projeye yalnızca karşılığında yeniden yatırım yapılamaz. Yeniden yatırım, yeni sermaye finansmanı biçimini alır ve sermaye edinmek, masrafsız bir prosedür değildir.

Yeni net nakit sermaye düzeltmesi maliyeti getirmeksizin yeniden yatırım yapılabilse bile, bir şirketin bu yatırımları yapacak ilave (ve aynı derecede cazip) projelere sahip olduğuna inanmak için çok az sebep vardır.

Değiştirilmiş İç Karlılık Oranı

MIRR, nakit girişi terminal değerini göz önüne alan düzeltilmiş bir formüle sahiptir. Bu anlamda terminal değeri, sermaye maliyeti ile yeniden yatırım yapılan proje nakit akışlarının gelecekteki değeridür.

IRR yerine yeniden yatırım oranı olarak sermayenin maliyetini (veya başka bir belirtilen oranı) kullanarak, bir proje yöneticisi karlılığın daha ihtiyatlı ve makul bir tahminini üretir.