a:

Gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO'lar) ve master limited partnerships (MLP'ler), hem federal vergi kanunları uyarınca hem de geçiş birimleri olarak kabul edilir. Çoğu şirket kazançları, kazançlar ayrıldığında ve temettü olarak dağıtıldığında iki kez vergilendirilir. Bununla birlikte, GYO'ların ve MLP'lerin geçiş durumu, kazançlara kurumsal düzeyde vergilendirilmediğinden, bu çifte vergilendirmeyi önlemelerine izin vermektedir. Benzer vergi muamelelerine tabi olsa da, GYO'ların ve MLP'lerin iş özellikleri çeşitli şekillerde farklılık göstermektedir.

En dikkat çekici fark, bir GYO'nun geniş bir finans sektörü yatırımı olduğu düşünülürken, çoğu MLP enerji ve doğal kaynak sektöründe bulunmaktadır. Bir GYO, bir ipotek GYO'su durumunda olduğu gibi borçlanma için bir holding şirketi olarak hareket edebilir veya gayrimenkul geliri kazanabilir veya mülkleri yönetmekle ve kira geliri elde etmek için aktif olarak katılabilir (özkaynak GYO). Birkaç önemli istisna dışında, MLP yapısı çoğunlukla orta akım enerji varlıklarına sahip şirketler tarafından kullanılmaktadır. Bunlar, kazanlarını, boru hatları vasıtasıyla petrol ve gaz taşımak için ücretlendirdikleri harçlardan alan klasik paralı yol işletmeleridir.

Dağıtım gereklilikleri, GYO'lar ve MLP'ler için de farklıdır. GYO'lar özel vergi durumları karşılığında, kazançlarının% 90'ını hissedarlarına kar payı şeklinde ödemek zorundadırlar. MLP'ler belirli bir temettü oranını hedeflemektedir, bu da yönetimin gerçekleştirmesi teşvik edilmektedir, ancak belirli bir yüzdeyi dağıtmak zorunda değildirler. Dağıtımlar da alıcı tarafta farklı muamele görür. GYO dağıtımları, diğer temettü gibi yatırımcı için vergi yükümlülüğüyle birlikte gelirken, MLP dağıtımları genelde vergiden muaftır. Bu nedenle, MLP'ler bireysel emeklilik hesapları (IRAs) için ideal yatırımlar değildir.

GYO'lar borç piyasalarına daha fazla erişime sahiptir, bu nedenle tipik olarak MLP'lerden daha fazla kaldıraç ile çalışırlar; derecelendirme kuruluşu Fitch, GYO'ların beş ila altı kat fazla kaldıracağını, MLP'lerin ise 3-5 ila 4. 5 aralığında çalıştığını tahmin ediyor. Yasal yapıları açısından, çoğu GYO'lar halka açık bir ana şirkete sahipken MLP'ler ortaklıklar olarak sınıflandırılmıştır. Bir MLP'deki yatırımcılar "birim sahipleri" olarak adlandırılır ve ortaklığın nasıl yönetildiğine katılmazlar (bu, kamu ortaklığı olarak listelenmiş veya olmayabilir genel ortak sorumluluğundadır).

Bu farklılıklar olsa bile, GYO'lar ve MLP'ler aynı amaçla çalışır: hissedarlarına sermaye kazanmak için daha zor kazanılmış verilere geri dönmek ve vergi yoluyla devletten daha az para yatırmak. Yine de, bu verim araçlarına yapılacak bir yatırım düşünülürken, durum tespiti özellikle önemlidir.Dağıtımlar, kazançtan ziyade nakit akışına bağlıdır ve fiyattan kazanç (P / E) oranının ötesine geçen bir değerleme disiplini gerektirir. Yatırımcılar, hisse senedi fiyatlarında oynaklığa neden olabilecek ara sıra sunulan ikincil tekliften de memnun kalacaklardır.