Borsaya para yattığınızda, yatırım yapılan sermaye üzerinde bir getiri elde etmek hedeflenir. Birçok yatırımcı yalnızca karlı bir getiri sağlamayı denemekle kalmaz, aynı zamanda pazarı daha iyi performans göstermeye çalışır.

Bununla birlikte, 1970 yılında Eugene Fama tarafından formüle edilen verimli pazar hipotezinde (piyasa etkinliği) piyasa etkinliği, fiyatların belli bir borsa ve / veya piyasadaki tüm bilgileri yansıtıyor olduğuna işaret ediyor. Fama, 2013 yılında Robert Shiller ve Lars Peter Hansen ile birlikte Ekonomik Bilimler alanındaki Nobel Anma Töreni'ne layık görüldü. EMH'ye göre, herhangi bir yatırımcı, bir hisse senedi fiyatında bir getiri öngörmede bir avantaja sahip değil; kimse, halihazırda mevcut olmayan bilgilere erişime sahip değil. diğer herkes.

Verimliliğin Etkisi: Tahmin edilemezlik

Bilginin doğası tek başına finansal haberler ve araştırmalarla sınırlanmak zorunda değildir; Gerçekten de, siyasal, ekonomik ve sosyal olaylarla ilgili bilgiler, yatırımcıların bu bilgileri algılamalarıyla birleştiğinde, gerçek veya söylenti, hisse senedi fiyatına yansıyacaktır. EMH'ye göre fiyatlar yalnızca pazardaki bilgilere yanıt olduğu için ve tüm piyasa katılımcıları aynı bilgiye sahip olduklarından, hiç kimse kar amacı gütmeyen bir kimseye sahip olmayacak.

Verimli pazarlarda fiyatlar öngörülebilir de ÷ il rastgele bir úekilde de ÷ ildir; bu nedenle hiçbir yatırım örneği görülemez. Yatırım için planlı bir yaklaşım bu nedenle başarılı olamaz.

EMH düşünce okulunda yaygın olarak kullanılan fiyatların bu "rastgele yürümesi", piyasayı tutarlı bir şekilde vurmayı hedefleyen herhangi bir yatırım stratejisinin başarısız olmasına neden olur. Aslında, EMH, portföy yönetiminde yer alan işlem maliyetleri göz önüne alındığında, bir yatırımcının parasını bir endeks fonuna koymasının daha karlı olacağını önermektedir.

Anormallikler: Etkinliğin Meydan Okuması

Ancak, yatırımın gerçek dünyasında EMH'ye karşı açık tartışmalar bulunmaktadır. Yatırım stratejisi, aşırı değerli hisse senetlerine odaklanan, milyarlarca para kazanan ve sayısız takipçiler için örnek teşkil eden Warren Buffett gibi pazardaki yatırımcılar var. Kayıtlarını diğerlerinden daha iyi takip eden portföy yöneticileri var ve diğerlerine oranla daha fazla araştırma analizine sahip yatırım evleri var. Peki, insanlar pazardan kesinlikle kazançlı olduklarında ve pazardan yenerek nasıl rastgele performans gösterebilirler?

EMH'ye karşı tutarsız argümanlar, tutarlı kalıpların bulunduğunu belirtiyor. Örneğin, Ocak etkisi, yılın ilk ayında daha yüksek kazanç elde etme eğilimi gösteren bir model; ve hafta sonu etkisi, Pazartesi günü hisse senedi getirilerinin bir önceki haftaınkinden daha düşük olması eğilimidir.

Yatırımcı psikolojisinin hisse senedi fiyatları üzerindeki etkilerini inceleyen davranışsal finans araştırmaları, yatırımcıların onaylama, kaybetme korkusu ve aşırı güven yanlılığı gibi birçok önyükleme tabi tutulduğunu da ortaya koymaktadır.

EMH Tepki

EMH, üstün kar elde etmeye neden olan pazar anormalliklerini göz ardı etmez. Aslında, piyasa verimliliği, fiyatların her zaman gerçeğe uygun değere eşit olmasını gerektirmez. Fiyatlar yalnızca rastgele oluşumlarda aşırı veya düşük değerli olabilir, bu yüzden sonunda ortalama değerlerine geri dönerler. Bu nedenle, bir hisse senedinin adil fiyatından sapmalar kendiliğinden ortaya çıktığı için, pazarda dövülmeye neden olan yatırım stratejileri tutarlı bir fenomen olamaz.

Ayrıca, hipotez, pazardan daha iyi bir yatırımcının bu kadar becerikli olmadığını, şansın dışına çıkardığını iddia etmektedir. EMH takipçileri bunun olasılık yasalarından kaynaklandığını söylüyor: çok sayıda yatırımcının bulunduğu bir pazardaki herhangi bir zamanda bazıları daha iyi performans gösterirken diğerleri daha düşük performans gösterecek.

Bir Pazar Nasıl Etkili Oluyor?

Bir piyasanın etkin hale gelmesi için, yatırımcılar pazarın verimsiz olduğunu ve dövülebileceğini algılamalıdır. İronik olarak, verimsizliklerden yararlanmak isteyen yatırım stratejileri aslında bir pazarı verimli kılan bir yakıttır.

Bir pazar büyük ve sıvı olmalıdır. Erişilebilirlik ve maliyet bilgileri, yaygın olarak kullanılabilir olmalı ve az çok aynı zamanda yatırımcılara bırakılmalıdır. İşlem maliyetleri, bir yatırım stratejisinin beklenen kârından daha ucuz olmalı. EMH'ye göre, yatırımcıların verimsizliğinden yararlanmak için yeterli kaynağa sahip olmaları gerekiyor, EMH'ye göre tekrar kayboluncaya kadar.

Verimlilik Dereceleri

EMH'yi en saf haliyle kabul etmek zor olabilir; Bununla birlikte, tanımlanan üç EMH sınıflandırması, pazarlara uygulanabilirliği yansıtmayı amaçlamaktadır:

1. Güçlü verimlilik - Bu, kamuya açık ya da gizli bir pazardaki tüm bilgilerinin hisse senedi fiyatlarında muhasebeleştirildiği en güçlü versiyonudur. İçeriden öğrenebilecek bir bilgi bile bir yatırımcıya bir avantaj sağlayamaz. 2. Yarı güçlü verimlilik - Bu EMH formu, tüm kamu bilgilerinin bir hisse senedinin mevcut hisse fiyatına göre hesaplanmasını gerektirir. Üstün kazançlar elde etmek için ne temel ne de teknik analiz kullanılabilir. 3 . Zayıf verimlilik - Bu tür EMH, bir hisse senedinin geçmiş fiyatlarının günümüz hisse senedi fiyatlarına yansıyacağını iddia etmektedir. Bu nedenle, teknik analiz, bir piyasayı tahmin etmek ve dövmek için kullanılamaz.

Bottom Line

Gerçek dünyada, pazarlar kesinlikle verimli veya tamamen verimsiz olamaz. Pazarları esasen her ikisinin bir karışımı olarak görmek makul olabilir, burada günlük kararlar ve olaylar her zaman bir pazara yansımayamaz. Tüm katılımcılar, pazarın verimli olduğuna inanmak durumunda ise, kimse piyasanın dönmesini engelleyen güç olan olağandışı kazançlar isteyecektir.

Bununla birlikte, bilgi teknolojisi çağında (IT), dünyanın dört bir yanındaki pazarlar daha fazla verimlilik kazanmaktadır. BT, bilgiyi yaymak için daha etkili, daha hızlı araçlar sağlar ve elektronik ticaret, fiyatların piyasaya giren haberlere daha hızlı uyum sağlamasına olanak tanır.Bununla birlikte, bilgiyi aldığımız ve işlem yaptıkça hız artarken, BT de ticaret yapmak için kullanılan bilgilerin doğruluğunu kısıtlar. Bu nedenle, kullandığımız bilgilerin kalitesi artık kâr üreten kararlar vermemize izin verirse, IT yanlışlıkla sonuçta daha az verimlilik sağlayabilir.