a:

Güvenlik piyasası hattı (SML), bir yatırımın getiri karşısındaki grafiğini çizen bir çizgidir. Aslında, bu, sermaye varlık fiyatlandırma modelinden hesaplanan sonuçların bir grafiğidir. SML analizi için kullanılan risk ölçüsü, x ekseni ile temsil edilen beta'dır. Y ekseni beklenen dönüşü temsil eder.

Güvenlik piyasası hattı analizi, bir güvenliğin istenen bir risk-getiri takasıp içermediğini belirlemek için yararlıdır. Bu analiz, bir güvenliğin beklenen getirisini beta veya sistematik bir riskin bir fonksiyonu olarak grafiğe koyuyor. SML formülü, risksiz getiri oranını ve beta ile piyasa portföyündeki beklenen getirinin çarpılarak risksiz faiz oranı eklenerek hesaplanır. SML analizi belirli bir beta değeri ile menkul kıymetlerin ortalama getirisini göstermektedir.

Bir güvenlik beta, bir hisse senedinin oynaklığını veya tüm piyasa ile ilişkili riski ölçer. Bir güvenlik ve pazar mükemmel bir pozitif korelasyona sahiplerse, aynı büyüklükte birlikte zaman içinde yükselir ve düşer ve güvenlik bir beta olur. Bir güvenliğin beta değeri birden fazlaysa, daha değişken ve daha sistematik bir riski vardır ve bunun tersi de geçerlidir.

Sermaye varlık fiyatlandırma modeli (CAPM) dünyasında, tüm menkul kıymetlerin doğru fiyatlı olduğuna ve güvenlik piyasası hattına uzandığına inanılmaktadır. Bununla birlikte, gerçek dünya finans piyasalarında SML analizi, bir portföyde yatırım yapılabilecek bir güvencenin makul bir beklenen getiri karşılığı olup olmadığını belirler. Bir güvenlik planı güvenlik piyasasının üstünde bulunuyorsa, bunun anlamı riski ile kıyaslandığında çok düşük değerli olduğu anlamına gelir. Tersine, eğer bir güvenlik planı güvenlik piyasası çizgisinin altında kalırsa, sistematik risk miktarı göz önüne alındığında daha düşük bir getiri oranına sahip olduğundan fazla değerlidir.

Örneğin, bir portföy yöneticisinin bir SML analizi yürüttüğünü ve zaten güvenlik piyasası çizgisini çizdiğini varsayalım. Mevcut risksiz getiri oranı% 2 ve beklenen piyasa getirisi% 15'dir. ABC'ye sermayesinin bir kısmını tahsis etmek istiyor. Hisse senedi ABC, piyasadan daha fazla oynaklığa sahiptir ve 1 beta'dır. 6. Hisse senedinin beklenen getirisi% 22,8 veya% 2 + 1,6x (% 15-2), ve SML'de yatmaktadır. Bununla birlikte, mevcut hisse senedi getirisi% 25'dir ve SML'in üstündedir; Bu nedenle, hisse senedi değer kaybetmiştir ve bu hisse senedini portföyüne yerleştirmelidir.

Diğer taraftan, hisse senedi DEF'nin beta değeri 4,0'dır. Stok DEF'inin beklenen getirisi% 54 veya% 2 + 4x'dir (% 15 -% 2). Bununla birlikte, mevcut hisse senedi getirisi% 16'dır ve SML'in altındadır. Bu yüksek seviyedeki sistematik risk ve zayıf risk-getiri dengelemesi göz önüne alındığında, portföy yöneticisi bu stoka yatırım yapmamalıdır.