a:

Birçok yatırımcı ve yatırım yayını, spesifik finansal stratejiler bağlamında sistematik olmayan riski alakasız risk olarak görür. Örneğin, sistematik olmayan risk teorik olarak bir çağrı seçeneğinin değerlemesi üzerinde hiçbir etkiye sahip olmayabilir, çünkü çeşitlenebilir. Burada, risk-en aza indirgeyen yatırım stratejileri karşısında bile alaka düzeyi kalıcı etkiyle eşitlenir.

Hiçbir yatırımcı, sistematik olmayan riski kendi başına asılsız veya alakasız olarak değerlendirmez; sistematik olmayan riskler açıkça sayısızdır ve birçok bireysel menkul kıymet, firma veya piyasaya zarar verir. Yine de, eğer birincisi, sistematik olmayan riskleri ortadan kaldırmak için tasarlanan portföy çeşitlendirmesinin amacını ve geçerliliğini kabul ederse, o zaman gerçek bir prim alan sistematik ve kaçınılmaz risklerdir.

Sistematik Olmayan Risklerin İncelenmesi

Bir risk, çeşitlenebilirse veya stratejik yatırım seçimi yoluyla düşürülebilen rastgele nedenlerle ilişkili ise sistematik olamayacak gibi görünebilir. Dahası, bir neden büyük çoğunluğa veya tüm yatırımlara özgü değilse, rasgele sayılabilir; bunlar arasında dava, grev, kaza veya şirkete özgü hasarlar, bir rakibe pazar payı kaybedilmesi ve diğer yönetsel hatalar yer alır.

İyi kurulmuş bir firmanın yeni bir ürün çıkardığı bir örnek düşünün. Firma tüketicilerin mavi ve kare ürünleri istediğine inanıyor. Serbest bırakıldıktan sonra, tüketicilerin aslında kırmızı ve üçgen olan ürünleri istedikleri ortaya çıktı. Firma büyük kayıp, para, zaman ve sermaye çekti. Hisse senetlerinin değeri düşmekte ve hissedarları yatırım kayıpları yaşamaktadır.

Geleceği yanlış değerlendiren girişimci ve yöneticilerin riski herhangi bir işte sürekli bir tehdit olmasına rağmen, tüm yatırımlar veya piyasanın bir bütün olarak var olduğu, bu risklerin büyük bir kümesinin aynı anda gerçekleştiğini gösteren bir şey yoktur .

Sadece bu firma ile yatırımlar yapmış bir kişi büyük olasılıkla kaybolacaktır. Tersine, birçok şirketin çeşitliliğini çeşitlendiren ve tutan bir yatırımcı sadece küçük bir miktar kaybedecektir.

Değerleme Olasılığı Olmadığını İncelemek

Bu teorinin savunucuları - çeşitlilik yoluyla sistematik olmayan riskler ilgisizdir - savvy yatırımcıların sistematik olmayan riski öylesine kolayca en aza indirgeyerek ihmal üzerine sınırlandırabileceğini savunurlar. Tüm yumurtalarını bir sepet içerisinde tutmamak, yatırımcılar gelecekteki yatırım kararları için önemli hususlar listesinden sistematik olmayan riski kaldırıyorlar.

Bu kavram, sermaye varlık fiyatlandırma modelinin (CAPM) yükselişini takiben bir miktar güç kazandı.Bu zamana kadar, her güvenliğin getirisinin, ihraçcının ve daha geniş pazarın kendine özgü toplam riskini yansıttığı düşünülüyordu. CAPM'den sonra, yeni teori toplam riskin sadece sistematik kısmının alakalı olduğunu önermektedir.

İşte mantık: Yatırımcılar sistematik olmayan riskleri varsaymak için ekstra bir getiri (risk primi) almış olsaydı, daha büyük sistematik olmayan riski olan sermaye varlıklarından oluşan çeşitlendirilmiş portföyler, daha az sistemsiz olmayan riskle, benzer şekilde farklılaşmış portföylere daha fazla getiri sağlama eğiliminde olurdu.

Bu koşullar altında, yatırımcılar yüksek getirili varlıkların fiyatlarını teklif edecek ve varlıkları eşdeğer betalarla ancak sistematik olmayan risklerle satacaktı. Bu eğilim benzer betalarla varlıkların getirileri eşit olana dek devam eder.