Finansal piyasalar için içeriden öğrenenlerin ticaretinin iyi veya kötü olup olmadığı konusunda uzmanlar ve akademisyenler arasında finansal alanda bir tartışma sürüyor. İçeriden öğrenenlerin ticareti, önemli ve kamusal alanda olmayan bilgileri olan biri tarafından menkul kıymetlerin alım satımı anlamına gelir. Sadece şirket yönetimi, yöneticileri ve çalışanları değil, aynı zamanda dış yatırımcılar, brokerler ve fon yöneticileri tarafından da yapılabilir.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- bunun yerine, belirli içeriden öğrenme türleri 1934 Menkul Kıymetler Değişimi Yasası gibi diğer yasaların mahkemelerce yorumlanması yoluyla yasadışı hale gelmiştir. Bir şirketin yöneticileri tarafından içeriden öğrenenlerin ticareti, alım satım faaliyetlerini Menkul Kıymetler ve Mübadele Komisyonu'na (SEC) bildirdikleri sürece yasal olabilir ve bu bilgiler daha sonra kamuya açık hale gelir.

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- onlarda. Kamuya açık olmayan bilgilere sahip kişiler, açıklanmayan bilgiler olmadan yatırımcıların piyasalara yatırım yaparak maruz kaldıkları doğal riskleri etkili bir şekilde ortadan kaldırarak, kayıpları önlemek ve kazançlardan fayda sağlayabilecektir. Karanlık ortamdaki yatırımcılar piyasalardan çekmeye başlarlarsa içeriden öğrenenlerin ticaretinde bulunup satacakları diğer yatırımcılar olmayacak ve içeriden öğrenenlerin ticareti kendiliğinden yok olacak.

İç ticarete karşı ticarete karşı bir diğer argüman, menkul kıymetleri için tam değeri almak için kamuya açıklanmamış bilgiye sahip olmayan yatırımcıları yoketmesidir. Kamuya açıklanmayan bilgiler içeriden öğrenilen bir ticaret durumunun meydana gelmesinden önce yaygın bir şekilde bilinir hale gelirse, pazarlar bu bilgileri bütünleştirecek ve bunun sonucunda söz konusu menkul kıymetlerin daha doğru bir şekilde fiyatlandırılması sağlanmış olacaktı. Örneğin, bir ilaç şirketi, yeni ilaçlarından biri için Faz 3 denemelerinde başarı elde ederse ve bu bilgiyi bir hafta içinde kamuya açtıracak olursa, bu bilgiyi kullanan bir yatırımcı için onu kullanmak için bir fırsat var demektir. Böyle bir yatırımcı, ilaç şirketinin hisse senetlerini, bilginin kamuya açıklanmasından önce satın alabilir ve haberler kamuoyuna açıklandıktan sonra fiyat artışından yararlanabilir. Hisse senetini, Faz 3'teki denemelerden başarıyla bilgisi olmadan satan yatırımcı, hisse senetlerini muhafaza etmiş olabilir ve klinik araştırmalardaki başarı yaygın olarak biliniyorsa, fiyat değerlemesinden fayda sağlayabilirdi.

Insider Trading

Örnekleri Martha Stewart, 2003 yılında içeriden öğrenenlerin ticaretinden dolayı rezil edildi. Stewart'ın sahibi olduğu biyo-farmasötik bir şirket olan ImClone Systems, Gıda ve İlaç İdaresi'nin (FDA) deneylerini reddetmesinin eşi benzeri değildi. kanser tedavisi, Erbitux. Stewart'ın komisyoncusu, ImClone Systems CEO'su Samuel Waksal'ın şirketteki tüm hisselerini kötü haberler üzerine sattığını bildirdi. İpucu üzerine, Stewart, ImClone Systems'deki hisselerini sattı ve bir kayıp önledi, çünkü hisse senedi haber haline geldiğinde% 16 düştü. Sonunda içeriden öğrenenlerin ticaretinden suçlu bulundu ve ev hapsi ve gözetim altında tutulmanın yanı sıra beş ay hapis cezası verdi. Martha Stewart'ın ticaretinin diğer tarafındaki yatırımcılar, ImClone Systems'in CEO'su konumunu sattığı ve pozisyonunu neden sattığını bilselerdi, hisse senedi satın almamış olabilirler. Mahkemeler, Stewart'ın diğer yatırımcıların pahasına yararlandığını tespit etti.

İçeriden öğrenenlerin ticaretine bir başka örnek, 1980'li yıllar boyunca Önemsiz Bond Kralı olarak bilinen Michael Milken'i içerir. Milken, ticaret önemsiz tahvillerle meşhurdu ve şu an geçersiz olan yatırım bankası Drexel Burnham Lambert'teki görev süresince yatırım derecesi altındaki borcun pazarını geliştirmeye yardımcı oldu. Milken, yatırımcılar ve şirketler tarafından diğer şirketleri devralmak üzere düzenlenen önemsiz tahvil anlaşmaları ile ilgili olarak kamuya açıklanmamış bilgileri kullanarak suçlanıyordu. Bu bilgileri, devralma hedeflerinde hisse senedi almak ve hisse senedi fiyatlarının yükseliş duyurularındaki yükselişinden faydalanmak için kullanmakla suçlanıyordu. Hisse senetlerini Milken'e satan yatırımcılar, tahvil ihraçlarının kısmen sahip oldukları şirketlerin alımlarını finanse edecek şekilde düzenlenmelerini bildikleri takdirde, hisse senetlerine takdirden yararlanma ihtimali yüksek olacaktı. Bunun yerine, bilgi kamuya açıklanmamıştı ve yalnızca Milken'in durumunda olan insanlar yararlanabilirdi. Milken sonunda menkul dolandırıcılık suçundan pled, 600.000.000 $ para cezası ödenen, hayat için menkul sanayi yasaklandı ve iki yıl hapis hizmet etti.

İç Ticaret İşlemleri İle İlgili Argümanlar

İçeriden öğrenenlerin ticaretine ilişkin tüm argümanlara karşı değildir. İçeriden öğrenenlerin lehine olan bir argüman, tüm bilgilerin sadece bir kamu güvencine değil de bir paranın fiyatına yansımasına izin vermesidir. Bu pazarları daha verimli hale getirir. İçeriden öğrenenlere ve kamuya açık olmayan bilgilere sahip diğerleri, örneğin bir şirketin hisselerini alıp satarken, fiyat yönlendirmesi diğer yatırımcılara bilgi aktarır. Mevcut yatırımcılar, fiyat hareketlerini alabilir veya satabilir ve potansiyel yatırımcılar bunu yapabilir. Potansiyel yatırımcılar daha iyi fiyatlarla satın alabilir ve mevcut yatırımcılar daha iyi fiyatlarla satabilirlerdi.

İç ticaret ticareti lehine bir diğer argüman, uygulamayı yasaklamanın, nihai olarak gerçekleşecek olanları geciktirmesidir: bir güvenlik fiyatının maddi bilgilere dayanılarak yükselmesi veya düşmesi. Bir içeriden bir şirketle ilgili iyi haberlere sahipse ancak örneğin hisse senedi satın alması yasaklanırsa, içeriden bilgi bilen ve kamuoyuna ne zaman başlayacağı arasında bir fiyat artışı görmesi engellenir.Yatırımcıların bilgiyi kolayca almamasına veya bu bilgileri fiyat hareketleri yoluyla dolaylı olarak almalarına engel olmak, bilginin daha önce mevcut olması halinde aksi takdirde işlem görmeyecekleri bir hisse senedi satın almasını veya satmasını kınar.

İçerden öğrenenlerin ticareti için bir diğer argüman, maliyetlerinin avantajlarından daha fazla olmamasıdır. İçeriden öğrenme ile ilgili yasaları uygulamak ve içeriden öğrenenlerin ticareti davalarını kovuşturmak hükümetin kaynaklarına, zamanını ve suçları takip etmek için kullanılabilecek diğer kişilere, organize suç ve cinayet gibi daha ciddi davranıyor.