Yunanistan, geçen hafta sonu sol ve anti-kemer getiren bir parti Syriza'yı kurma kararı aldığında, Avrupa Merkez Bankası (ECB) avro bölgesini istikrara kavuşturma tedbiri olarak niceliksel kolaylaşmayı benimsedi. Niceliksel kolaylaştırma, hisse senedi ve gayrimenkul gibi varlıkların fiyatlarını yükseltme eğiliminde iken, avronun göreli değeri üzerinde ters yönde etkili olması gerekir.

ECB Kantitatif Artma

Ekonomi zayıfladığında, büyümenin yavaşlaması için modern bir çözüm, para basmak ve tahvil almaktır; bu da niceliksel kolaylaştırma (QE) olarak da bilinir. QE, merkez bankasının bilançosunu yeni para basmanın aksine genişleterek, reel büyümeyi teşvik etmede daha etkili olacak şekilde teorileştirilir.

Sorun, Avrupa ekonomisinde zayıflığa rağmen, Avrupa Birliği'nin kuruluş belgeleri ECB'nin hükümetleri finanse etmesini yasaklamıştır. Büyük ölçekli devlet tahvili alımları bu kuralları ihlal edebilir. ECB Başkanı Mario Draghi, 2012'de ortak para biriminin çökmesinden kurtarmak için "ne gerekiyorsa yapmaya" söz verdi. Yunanistan, avroyu terk etmekle tehdit ettiğinde, KG'nin aldığı şey KE'dir.

22 Ocak tarihinde Mario Draghi, Avrupa'da talep ve ekonomik büyümeyi hedefleyen QE'nin kapsamlı bir turunu açıkladı. ECB, en az Eylül 2016 boyunca aylık 60 milyar avroluk devlet tahvili alacak ve 1 € olacak. 1 trilyon QE paketi. Umut, tahvil para kazanma programı vasıtasıyla euro bölgesi ekonomilerine pompalanan ekstra paranın talebi teşvik edeceği, deflasyonu engelleyeceği ve sarsıntılı Avrupa hisse senedi piyasalarını canlandıracağı umudunu taşıyor. (Daha fazla bilgi için, bkz. Nicel Yumuşatma: Çalışıyor mu? )

ECB QE'nin Etkileri ve Sonuçları

QE duyurusunun bir anında etkisi hisse senetleri de dahil olmak üzere varlık fiyatlarındaki yükseliştir. Ekonomiye giren fazladan para, varlık alımlarına akmaya ve yatırımları artırmaya yöneliktir. Yatırımcılar, ekonomik akış beklentisiyle varlık fiyatlarını artırma eğilimindedir. Aynı zamanda, euro'nun diğer dünya para birimine göre değerinin düşmesi. Aslında, euro şimdi $ 1'de alışveriş yaparak ABD doları karşısında neredeyse rekor seviyelerde işlem görüyor. QE, aynı zamanda, reel faiz oranlarının bile negatif olabileceği ihtimaliyle, Avrupa'daki düşük faiz oranlarının düşük kalmasını sağlayacaktır. Düşük faiz oranları borçlulara fayda sağlamakla birlikte, bankalar ve emeklilik şirketleri ve sigorta şirketleri gibi tanımlanmış gelecekteki yükümlülükleri olan borç verenlere olumsuz etkide bulunabilir. Önemli bir endişe, düşük fiyatların varlık fiyatlarını fazla şişirebilmesi, sonuç olarak felaket sonuçları ile sonuçlanan kabarcıklara yol açmasıdır. Varlık kabarcığı oluşturma riski, artan yatırımın beklenen etkisine karşı koyan belirsizliği artırır.

QE, zenginlikle halihazırda stokları, gayrimenkulleri ve diğer varlıkları elinde bulunduran zenginlere fayda sağladığından, servet eşitsizliğini de artırma eğilimindedir. Avro Bölgesi'ndeki haneler, emeklilik hesaplarıyla büyük oranda hisse sahibi olan Amerikalı meslektaşlarından daha düşük hisse tahsislerine sahiptir. ECB'nin QE'sinden hisse senedi fiyatlarına olası herhangi bir artışın, QE'nin ABD'de sahip olduğu servise ve güven etkilerine göre daha düşük olması muhtemel.

Alt satır

Niceliksel kolaylaştırma, ekonomik faaliyetin istikrara kavuşturulması ve büyümenin artırılması için çalışabilir. Altı yıllık QE programı ABD'nin Büyük Durgunluk döneminden çıkışına yardımcı oldu. Bununla birlikte, KG, olumsuz sonuçlara neden olabilecek birtakım riskler ve sonuçlar taşır. € 1 ilan ederken. 1 milyar ton QE paketi ile Avrupa Merkez Bankası, ödüllerin risklerden daha ağır olacağına inanıyor. Yani, ECB, QE'nin euro bölgesi ekonomisini-bir Yunan çıkışından olsa bile- güçlü tutabileceğini ve bölgenin başka bir durgunluğa girmesini önleyebileceğini umuyor.