Son on yılda, algoritmik ticaret (AT) ve yüksek frekans ticareti (HFT) ticaret dünyasına hâkim hale geldi, özellikle HFT. 2009-2010 döneminde, ABD ticaretinin% 60'ından% 70'e kadarki herhangi bir yerinde, bu oran son birkaç yılda düşüş göstermiş olmakla birlikte, HFT'ye atfedilmiştir.

İşte algoritmik ve yüksek frekans ticaret dünyasına bir göz atın: ilişkileri, avantajları ve zorlukları, ana kullanıcıları ve mevcut ve gelecekteki durumu.

Yapı ve Çalışma

İlk önce, HFT'nin algoritmik ticaretin bir alt kümesi olduğunu ve bunun da HFT'nin Ultra HFT ticaretini içerdiğini unutmayın. Algoritmalar aslında alıcılar ve satıcılar arasında arabulucu olarak çalışırlar; HFT ve Ultra HFT, tüccarlar için, yalnızca küçük bir süre için varolabilecek son derece küçük fiyat uyuşmazlıklarından yararlanmak için bir yol teşkil eder.

Bilgisayar destekli kural tabanlı algoritmik ticaret, sipariş vermek için otomatik ticaret kararları veren özel programlar kullanır. AT büyük ebatlı siparişleri böler, bu ayrı siparişleri farklı zamanlara yerleştirir ve teslim olduktan sonra ticaret emirlerini yönetir. (İlgili: Algoritmik İşlem Temelleri: Kavram ve Örnekler .)

Genellikle emeklilik fonları veya sigorta şirketleri tarafından yapılan büyük ölçekli siparişler, hisse senedi fiyat seviyeleri üzerinde ciddi bir etkisi olabilir. AT, büyük siparişleri çok sayıda küçük ölçekli siparişe bölerek bu fiyat etkisini azaltmayı ve böylece tüccarlara bir miktar fiyat avantajı sağlamayı amaçlıyor. Algoritmalar aynı zamanda piyasaya sipariş gönderme zamanlamasını dinamik olarak kontrol eder. Bu algoritmalar, gerçek zamanlı yüksek hızlı veri akışlarını okur, ticaret sinyallerini tespit eder, uygun fiyat seviyelerini belirler ve ticaret siparişlerini uygun bir fırsat bulduklarında yerleştirir. Ayrıca arbitraj fırsatlarını tespit edebilirler ve takip eden eğilime, haber olaylarına ve spekülasyonlara dayalı esnaf yerleştirebilirler.

HFT AT'nin bir uzantısıdır. Piyasaya yüksek hızlı, genellikle milisaniye veya mikrosaniye cinsinden gönderilecek küçük ölçekli ticaret siparişlerini yönetir (milisaniye saniyenin binde biri, mikrosaniye saniyenin binde biri kadardır). Bu emirler, bir pazar yapıcı rolünü çoğaltan yüksek hızlı algoritmalar tarafından yönetilmektedir. HFT algoritmaları, genellikle, teklif sorma spreadlerinden yararlanmak için iki taraflı sipariş yerleşimlerini (al-düşük ve sat yüksek) içerir. HFT algoritmaları ayrıca, küçük boyutlu siparişler göndererek ve ticaret işlemlerinde alınan kalıpları ve zamanı analiz ederek, bekleyen geniş ebatlı emirleri "anlamaya" çalışmaktadır. Bir fırsat hissettiklerinde, HFT algoritmaları daha sonra, fiyatların onları dolduracak ve kazanç sağlayacak şekilde ayarlanarak büyük bekleyen emirlerden faydalanmaya çalışmaktadır. Yüksek Frekans Ticaretinin Stratejileri ve Sırları .

Buna karşılık, Ultra HFT, HFT'nin özelleştirilmiş bir akışı.Ticaret şirketi, ek bir değişim ücreti ödeyerek, piyasanın geri kalanından önce bekleyen siparişleri bir kaç saniye beklemek üzere erişebilir.

HFT

'un Kâr Potansiyeli HFT, insan gözü tarafından algılanamayan piyasa koşullarından yararlanarak, kâr potansiyelini ultra kısa sürede bulmaya çalışır. Bir örnek, aynı temel endekste vadeli işlemler ve ETF'ler arasındaki arbitraj.

Araştırma kağıtlarından "Yüksek Frekanslı İşlem Kolları Yarışı: Bir Pazar Tasarım Tepki Olarak Sık Kullanılan Toplu İhaleler" aşağıdaki grafiklerde HFT algoritmalarının algılamayı ve bunlardan yararlanmayı hedeflediği açıklanmaktadır. Bu grafikler, E-mini S & P 500 vadeli işlem (ES) ve SPDR S & P 500 ETF'lerin (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Güven Birimleri258, 85 + 0.% 16 & lt; Highstock 4 ile oluşturulmuş) fiyat hareketlerini göstermektedir. 2. 6 ) farklı zaman frekanslarında. Birinin grafiklere yaklaştıkça daha büyük fiyat farkları, ilk bakışta mükemmel bir şekilde ilişkilendirilmiş görünen iki menkul kıymet arasında bulunabilir. Her iki enstrüman için eksen farklı olduğunu lütfen unutmayın. Fiyat farklılıkları, aynı yatay seviyelerde görünmesine rağmen önemli.

Dolayısıyla, çıplak gözle mükemmel bir şekilde senkronize görünen şey, yıldırım hızlı algoritmalarının perspektifinden bakıldığında ciddi kar potansiyeline sahip olduğu ortaya çıkıyor.

Otomatik Ticaretin Evrimi

ABD pazarlarında, SEC, 1998'de otomatik elektronik alışverişlerini yetkilendirdi. Kabaca bir yıl sonra, HFT, ticaret işlem süresi birkaç saniye olmak üzere başladı. 2010 yılına gelindiğinde, bu durum milisaniyeye indirildi (İngiltere Bankası Andrew Haldane'in "Sabır ve finans" adlı kitabına bakın) ve bugün, 100 milyar saniyelik bir yüzbaşı, çoğu HFT ticaret kararları ve idamları için yeterli zamandı. Her geçen gün artan bilgi işlem gücü göz önüne alındığında, nanosaniye ve piksakadar frekanslarında çalışma, nispeten yakın bir gelecekte HFT yoluyla elde edilebilir.

Bloomberg, 2010 yılında, HFT'nin "ABD'nin tüm sermaye hacminin% 60'ından fazlasını" oluşturduğunu, bunun yüksek su markası olduğunu kanıtladı 2013 yılına gelindiğinde, bu oran yaklaşık% 50'ye düştü Bloomberg, 2009'da neredeyse, "yüksek frekanslı tüccarlar günde yaklaşık 3 milyar 25 milyar hisse devir etti. 2012'de günde 1,6 milyar dolar "ve" ortalama karlar hisse başına bir kuruşun onda birinden bir kuruşun yirminci'sine düştü. "

HFT Katılımcıları ve Pazar

HFT ticareti ideal olarak mümkün olan en düşük veri gecikmesine (zaman gecikmeleri) ve olası maksimum otomasyon düzeyine sahip olmalıdır. Dolayısıyla katılımcılar, ticaret platformlarında yüksek düzeyde otomasyon ve entegrasyon kabiliyetine sahip pazarlarda ticaret yapmayı tercih ederler. Bunlara NASDAQ, NYSE, Direct Edge ve BATS dahildir.

HFT, mülk ticaret firmaları tarafından yönetilir ve hisse senetleri, türevler, endeks fonları ve ETF'ler, para birimleri ve sabit getirili araçlar da dahil olmak üzere birden çok menkul kıyı boyunca yayılır. 2011 Deutsche Bank raporunda, şu anda geçerli olan HFT katılımcılarının, mülkiyet ticaret şirketlerinin% 48'inin oluşturduğu, çok hizmetli broker-bayilerin mülkiyet ticaret masalarının% 46 ve yatırım fonlarının yaklaşık% 6 olduğunu ortaya çıkardı.Uzaydaki başlıca isimler, KWG Holdings (Getco ve Knight Capital arasındaki birleşmeden oluşan) ve Citigroup gibi büyük kurumsal şirketlerin ticaret masaları (C

CCitigroup Inc73.80-0.% 34 Highstock 4. 2. 6 ile oluşturulmuştur), JP Morgan (JPM JPMJPMorgan Chase & Co 100, 78-0.% 62 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) ve Goldman Sachs ( GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0.% 37 Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6 ). HFT için katılımcıların şu altyapıya gereksinimleri vardır:

Düzenli ve pahalı donanım güncellemelerine ihtiyaç duyan yüksek hızlı bilgisayarlar;

• Ortak yerleşim. Yani, ticaret bilgisayarlarınızı döviz sunucularına olabildiğince yakın olan ve genellikle zaman gecikmelerini azaltmak için yüksek maliyetli bir tesis;
• Karı etkileyebilecek bir mikrosaniyenin gecikmesini bile önlemek için gereken gerçek zamanlı veri feed'leri; ve AT ve HFT'nin kalbi olan
• Bilgisayar algoritmaları.
• HFT

HFT'in avantajları tüccarlara faydalı olmasına karşın, piyasanın tamamına yardımcı oluyor mu? HFT taraftarlarının belirttiği bazı genel pazar faydaları şunları içerir:

HFT ticareti nedeniyle, pazarları daha verimli hale getiren teklif sorma spreadleri önemli ölçüde azalmıştır. Ampirik kanıt, Kanada'daki yetkililerin Nisan 2012'de HFT'yi caydıran ücretleri uyguladıktan sonra muhtemelen düşen HFT ticaretlerinden dolayı "teklif sorma

• yükseldi "% 9 ile önermişti. HFT,
• Likidite Yüksek Frekanslı İşlemle (HFT) İyileştirilir mi? ) ve böylece pazar parçalanmasının etkilerini hafifletir. HFT, fiyat teşviki ve fiyat oluşum sürecinde asiste yardımcı olduğu için
• Perakendeci Yatırımcı Yüksek Frekanslı İşlemlerden Nasıl Kazanıyor? HFT 'ın Zorlukları HFT muhalifleri, algoritmaların yüzlerce sahte göndermek üzere programlanabileceğini savunuyorlar. sipariş vermeye ve iptal etmeye devam edecek.Bu tür "sahtekarlık", anlık olarak talep / arzda yanlış ani bir yükseliş yaratarak fiyat farklılıklarına yol açmakta ve bunlar HFT yatırımcıları tarafından avantajlı kılınmaktadır 2013'te SEC, Market Information Data Analytics System (MIDAS), birden fazla pazarı öngörüyor r verilerini milisaniyelik frekanslarda "sızdırma" gibi sahte faaliyetleri denemek ve yakalamak için kullanır.

HFT'nin büyümesindeki diğer engeller, giriş maliyetlerinin yüksek olmasıdır:

algoritmalar geliştirme;

zamanında ticaret yürütmek için yüksek hızlı ticaret yürütme platformları kurma;

• sık yüksek maliyetli yükseltmeleri gerektiren altyapıyı inşa etmek; ve
• abonelik masraflarını karşılamaktadır.
• HFT pazarı da kalabalıklaştı ve katılımcılar algoritmaları sürekli iyileştirerek ve altyapıya katkıda bulunarak rakiplerine kıyasla bir adım atmaya çalıştı. Bu "silahlanma yarışından" dolayı, tüccarların en iyi bilgisayarlara ve üst uç ağlarına sahip olsalar bile fiyat farklılıklarından yararlanmaları daha da zorlaşıyor.
• Ve masraflı glitches olasılığı da potansiyel katılımcıları korkutuyor.Bazı örnekler arasında HFT tarafından tetiklenen satış siparişlerinin DJIA endeksinde 600 puanlık düşüşe neden olduğu 6 Mayıs 2010'daki "Flash Çarpışma" (bkz.

Flash Çarpışmasına Neden Olan?

) var. NYSE'de HFT'in o zamanlar kralı olan Knight Capital davası 1 Ağustos 2012'de yeni bir yazılım kurdu ve yanlışlıkla 7 milyar dolar değerinde NYSE hisse senedi sattı ve olumsuz fiyatlarla satıldı Knight, 440 milyon $ maliyetle konumlarını düzeltmek zorunda kaldı bir gün içinde ve firmanın değerinin% 40'ını sarsan bir başka HFT firması olan Getco tarafından satın alındı ​​ve KCG Holdings'i kurdu. Birleşmiş kurum halen mücadele etmekte. Dolayısıyla, HFT'nin gelecekteki büyümesi için bazı büyük darboğazlar düşen kar potansiyeline, yüksek operasyonel maliyetler, daha sıkı düzenlemeler ve gerilemeyecek bir boşluk olmadığı gerçeği nedeniyle milyonlarca kayıp yaşanabilir. Şu anda

HFT

HFT Devleti bazı büyüme potansiyeli olarak HFT Dünya genelindeki borsalar konsepte açılıyor. bazen gerekli tüm desteği sunarak bazen HFT firmalarına hoş geldiniz. Öte yandan, HFT firmalarının sahip olduğu aşırı yüksek zaman avantajı nedeniyle borsaya karşı dava açıldı. Artan muhalefet ortamında, 2013'te HFT'ye özel bir vergi getiren ilk ülke olan İtalya, kısa süre sonra Fransa tarafından takip edildi.

ABD makamlarının yaptığı bir araştırma, 15 Ekim 2014'te Hazine piyasasındaki hızlı dalgalanma üzerine HFT'nin etkisini değerlendirdi. Çalışma, "türbülanstan tek bir sebebin olmadığını" belirtti ancak çalışma, fiyatlama, likidite veya işlem hacmi üzerindeki etkileri açısından, HFT'in neden olduğu gelecekteki risklerin potansiyelini ortadan kaldırmak.

Alt satır

Bilgisayar hızının ve algoritma gelişiminin artması ticarette sınırsız olasılıklar yarattı. Ancak AT ve HFT, yıllardır düzenleyici rejimlerden üstün ve ticaret firmalarının göreceli avuçlarına büyük avantajlar sağlayan hızlı gelişmelerin klasik örnekleridir. HFT, gelecekte, ABD gibi kurulu piyasalarda tüccarlar için düşük fırsatlar sunabilirken, gelişmekte olan bazı pazarlar yüksek bahisli HFT girişimlerinde hala oldukça elverişli olabilir.