Finansal mühendislik, başlangıçta basit, düşük maliyetli, vergi verimliliği yüksek, daha az riskli ve şeffaf bir yol olarak başlatılan, bir tanesi döviz ticareti yapan fonlar (ETF) olan birçok yatırım ürününe yenilik getirdi. Hisse senetlerinin aynı sepetini bir endeks olarak tutun. Yıllar geçtikçe, "ikinci nesil" ETF ürünleri olarak adlandırılabilecek gelişmiş ve karmaşık aletler piyasalara girmiş, bazıları kaldıraçlı ETF'ler, ters ETF'ler, sentetik ETF'ler vb. Olmuştur. Ancak yenilikler sadece ürünlerle sınırlı değil, onlardan uygulanabilecek stratejilerde var, bunlardan biri "popüler bir muhafazakar teknik" "kapalı bir çağrı yazıyor". (Bakınız: Sentetik vs Fiziksel ETFler )

Kapalı bir çağrıyı anlamadan önce tekniğin temel terimlerini bir araya getirelim. Kapalı bir çağrı, bir yatırımcının elinde tuttuğu bir varlığa (bu durumda ETF) çağrı seçenekleri yazmayı içeren bir seçenek stratejisidir. Bir seçenek, türev, iki taraf arasındaki özelleştirilmiş bir sözleşmedir ve değeri, esas alınan varlığa bağlıdır. Seçeneklerin iki temel biçimi vardır: arama ve gönderme, burada aramaya odaklanırız. Bir çağrı seçeneği, alıcının, opsiyonun sona erme tarihine kadar her zaman önceden kararlaştırılan bir fiyatla (grev fiyatı) temel bir varlık (ETF gibi) satın almak için bir mecburiyet değil de bir zorunluluk sunan bir sözleşmedir. Alıcı ile satıcı arasındaki böyle bir anlaşmaya, prim denilen satıcıya bir "ücret" ödenerek girilir. Bu, varlık fiyatı ötesine geçtiğinde bir senaryoda bile üzerinde anlaşmaya varılan bir fiyatla bir varlık satın alma fırsatı elde etmek için ödenen bir ücrettir. "Yazar" olarak da bilinen çağrı seçeneğinin "satıcısı", sözleşme yazma primini ve piyasanın daha yüksek bir seviyeye taşınması durumunda varlığı daha yüksek bir fiyatla satma şansını elde eder. (Bk .: Kapalı Aramaların Temelleri )

Mekanik

"Kapalı" terimi burada, çağrı yazarının varlığın sahibi olmadığı "çıplak arama" yerine varlık sahibi olduğu için kullanılır. Kapatılan arama stratejisi adı verilen diğer ad bir varlığın satın alınmasıyla birlikte "satın alma-yazma" olduğunu ve varlık sahibinin aynı varlıkta çağrı seçeneklerini yazmaya mecbur kaldığını belirtti. Kapalı bir çağrı yazma stratejisi, muhafazakâr bir strateji olarak sınıflandırılabilir; bu, sahiplik riskini içermezken, prim ve hatta bazen daha fazla gelir sağlıyor. Bununla birlikte, ters kazancı mühürleme pahasına gelir. Aynı şeyi bir örnekle de anlayalım.

Bir yatırımcı SPDR S & P 500 ETF'in (NYSE: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Güven Birimleri258 45 hisse 100 hisse sahibi (CMP = 100 $) sahibidir. 45 + 0 33% Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6 ). Para harcamak için bir ayın (temel fiyat fonu fiyatının% 50'si olan) çağrı seçeneklerini (102 ABD Doları grev fiyatının) 2 dolarla işlem gördüğünü varsayalım.Sözleşme başına 50 tane. Kapalı bir çağrıyı uygulamak için, yatırımcı, 100 ETF hissesine bir çağrı opsiyonu yazar ve 250 dolardan (100 x 2.50) bir prim alır ve burada ETF birimlerini ayda 102 dolardan satmayı kabul eder. Bir ay sonra farklı senaryolar olabilir.

1. Diyelim ki, ETF herhangi bir hareket olmadan "yana doğru" işlem yapıyor ve ayın sonunda 100 $ 'da kalıyor; Bu durumda, arama seçeneği alıcı tarafından tatmin edici olmazdı. Böyle bir senaryoda hiçbir ekonomik maliyet yoktur ve kar, alınan prim ile eşdeğerdir (yani, 250 $).

2. ETF değeri bir aydan sonra azalırsa, alıcı kendi tercihini yerine getirmek istemez. Böyle bir senaryoda, fiyatın 97 dolara gerilediğini ve bunun ETF'nin değerinde 300 TL (3 x 100 ABD Doları) kaybı olduğunu söyleyin. Ancak bu kayıp kısmen alınan prim ile dengelenir. Dolayısıyla, bu durumda toplam zararı 50 $ (300 - 250 $) ile sınırlandırmıştır.

3. Eğer ETF'nin fiyatı 102'nin üzerine çıkarsa, çağrı seçeneği paranın karşılığında (varlık fiyatı> grev fiyatına) geçecektir. Satın alan alıcılar, 102 $ 'lık önceden belirlenmiş fiyatla birimleri satın almaya başlarken, kendi tercihini yerine getirirler. Burada yazar 102 $ 'lık birim satmaya zorlandı ve fiyatın daha da yükselmesine rağmen bunun ötesine geçemeyeceği görüşündeyim. Böylece teknik olarak, seçenek yazarı kaybetmez, bu nedenle ters kazancı ve burada fırsat maliyeti sınırsızdır. (Bakınız: Kapalı Aramalarla Seçenek Riskini Azaltın )

Market Oyna

Kapalı arama stratejisi, borsa menzil sınırı olduğunda iyi gelir. Bu tür piyasalarda, yüksek taraf olan grev fiyatına (para dışında sözleşme) ulaşmak zordur; dolayısıyla alıcı seçeneği kullanamaz ve yazar sadece primden zevk almakla kalmaz aynı zamanda sahipliği de sürdürür iyi.

Ancak, temel varlığın fiyatı belirgin bir şekilde artarsa ​​ve grevi aşarsa, arama seçeneği "para" da gider. Böyle bir durumda alıcı, varlığı, şu anki fiyattan daha düşük olan önceden belirlenmiş fiyattan satın alma opsiyonunu kullanmak ister ve böylece sözleşmeden faydalanır. Çağrı yazarının mütevazı kazançları ve prim kazanıldı. Bununla birlikte, varlığın fiyatı düşerse, opsiyon uygulanmaz, ancak düşüş kısmen başlangıçta alınan prim ile dengelenir. Riskten Korunma Ticaret EFT Opsiyonları

Riskler ve Ödüller

Bu strateji, belirli ülkelerdeki mevcut uzun pozisyonlardan yararlanarak düzenli gelir elde etmek isteyen muhafazakar yatırımcılar arasında en yaygın olanıdır ETF. Yatırımcılar her ay seçenekleri yazıp düzenli bir para kaynağı olarak çalışan primini toplayabilir. Bu elbette, son kullanma tarihinde veya öncesinde ne olacağı riskini de içerir. Bu nedenle, strateji menzile bağlı veya aşağı yönlü bir önyargıyla bakan pazarlarda dikkatle kullanılmalıdır.

Stratejiyi destekleyenler, ETF'lerin oldukça çeşitlendiğini (özellikle daha geniş pazarları takip edenler) belirttikleri için, aynı stratejiyi bireysel hisse senetleri üzerinde kullanmaktan daha az riskli olarak görüyorlar ve hisse senetleri durumunda mümkün olan kısa açıklık.Burada olumsuzluk olarak, ETF'lerde ödenen primler genellikle bireysel stoklardan daha düşüktür. Bu nedenle, ETF seçenekleri etrafında zengin prim bulunmamaktadır. İşte, hem ETF'leri hem de ETN'leri içeren ve borsada işlem gören ürünlerin (ETP'ler) listesindeki bağlantı.

Tüm borsa altındaki fonlar kapalı bir çağrı yazmak için uygun olmayabilir. Bir ETF hafifçe işlem görürse, teklif sorma payı daha büyükse ve bu da kârlılığı etkilerse, ETF'lerde yeterli likidite olmalıdır. Likidite ile birlikte, ETF'nin oynaklık faktörüne ve izlenen endekse bakın. Leveraged ETF'ler veya Ultra ETF'ler gibi ETF'lerin daha karmaşık değişkenlerinden kaçının. Ayrıca, çoklu sözleşmeler için belirli indirimler, vb olabilir ve tekrarlanan küçük esnaflar her zamankinden daha pahalı olduğu için broşürler tarafından komisyon ücretlerini akılda tutarken seçenekleri yazmaya da özen gösterin. (Bakınız: 4 A Down Piyasası İçin Stratejiler )

Bottom Line

Kapalı çağrı yazma stratejisi, bir yatırımcının sahip olduğu temel varlıkları üzerinde ilave gelir yaratmanın iyi bir yolu olabilir orta vadede fazla hareket beklenmeyen durumlarda uzun vadeli görünüm yükseliş eğiliminde. Strateji, durgunluk dönemlerine veya hafif dalmalara karşı gelmek için yararlıdır, ancak ani yükseliş dönemleri söz konusu sözleşmelerin sonuçlarını tersine çevirebilir. Kapalı bir çağrı yazarken, daha kötü bir durum için plan yapın. Kapalı çağrılar, kayıplarınızı sınırlayabilir ve riskten korunma yapabilir, ancak aynı zamanda sizin de ters potansiyelinizi sınırlar. (Bakınız: ETF İnşaatında İç Görünüm)