Satış dizisi: "Gelecekteki belirsizlik dönemlerinde" "gelecekteki belirsizlik" herhangi bir terim sözcüğü gibi görünse de, bir çeviri: "pazarlar hakkındaki yatırımcı endişeleri döneminde, yönetilen Boğa ve ayı pazarlarında cazip getiriler sunan, aynı zamanda çeşitlendirme sağlayarak riski azaltan vadeli işlemler. "

Harika görünüyor, lütfen iki tane alayım. Maalesef, bu kadar basit değil. Artık, Yönetilen Vadeli İşlemler hakkındaki yaygın yanlış anlamalara ve yatırımcıların neden sadece bir geçiş hakkı kazanması gerektiğine daha yakından bakmamızın zamanı geldi.

TUTORIAL: Futures Trading 101

Yanılgı # 1
Yönetilen Vadeli İşlemler Bir Varlık Sınıfıdır. Gerçekleştirilecek ilk şey "yönetilen vadeli işlemler", yönetilen gelecek türevlerde sadece bir yatırımdır. Kıymetli metallere odaklanan bir strateji olabilir veya her emtiaları, tüm para birimlerini ve tüm sermaye piyasalarını içerebilir. Buna ek olarak, bir strateji, belirli bir kıyaslama için "trend" yapmak ya da emtia ticareti danışmanının (BTA) "içgüdüsü sezgisi" nin nereye gitmek istiyorsa açık olan otomatik, kural izleme sürecine dayanan uzun, kısa veya uzun ve kısa olabilir. . Yinelemelerin sayısı sonsuzdur.

Bu yanlış anlaşılmayla ilgili temel sorun, yönetilen vadeli işlemlerin aslında bir varlık sınıfı değil, eklektik yatırım stratejilerinin karışık bir karışımı olmasıdır ve bu çok önemli bir ayrımdır. Varlık sınıflarıyla ilgili geçmiş performans verileri, gelecek beklentilere baz oluşturacak şekilde analiz edilebilir, ancak sınırlanmamış, eklektik yatırım stratejileri olamaz. (Öğe sınıfıyla ilgili daha fazla bilgi için Çeşitlendirme: Varlık Sınıfı Hakkında Tüm başlıklı bölümü okuyun.)

Yanılgı # 2
Yönetilen Vadeli İşlemler Çekici İade Sağladı. "Yönetilen vadeli işlemler", çoğu "şüpheli" yatırım verilerine sahip özel programlardan oluşan çok sayıda stratejiyi ifade eder; bu nedenle, getirilerin yatırımcılar için çekici olup olmadığını gerçekten bilmek güçtür.

Daha doğrulanabilir performans verileri için bakabileceğimiz, halka açık bazı menkul kıymetler var. Muhtemelen kamuya açık ticarette yönetilen vadeli işlemlerin büyükbabası, 2007 sonlarında yatırıma başlayan ve halen yaklaşık 2 $ olan yatırım fonu olan Rydex | SGI Yönetilen Vadeli İşlem Stratejisi H, 'dır. 5 milyar varlık var. Fon, net varlıklarının tamamına, performansı S & P Çeşitlendirilmiş Eğilimler Göstergesinin performansına karşılık gelmesi beklenen emtia, para ve finansal bağlantılı araçlara yatırım yapar. Fon yöneticisi (Rydex) yılda yaklaşık% 2 ücret tahsil ediyor. Fonun ve SEC muafiyetinin karmaşıklığı göz önüne alındığında, emtia ticareti danışmanlarına (BTA), genelde ortalama% 2 artı yaklaşık% 20 oranında ücretler gibi ek temel harcamalar olup olmadığını belirlemek mümkün değildir. kazançlar üzerindeki teşvik ücretleri.Bunlar benim için göze çarpan masraflar, ancak yönetilen vadeli işlemler için oldukça tipik.

Öyleyse RYMFX, yönetilen vadeli işlemler için vekil olarak performansı ne kadar çekici buluyor?

Sembol	RYMFX	SPY (S & P500)	SHY (1 -3 Hazine)	TLT (20+ Hazine)
YTD 10/7/11	-4. % 54	-8. 02%	0. % 52	25. % 11
2010	15. 02%	2. % 28	9. 04%	2009
-4. % 25	26. % 31	0. % 36	-21. % 75	2008
8. % 53	-36. 70	6. % 61	33. 91%	Toplam Ücretler
2. % 00	0. % 09	0. % 15	0. 15%	Cazip getiriler görece ise, yönetilen vadeli işlemler (RYMFX) 2008'de S & P500'e (SPY) kıyasla çok cazip geliyordu ancak bir ila üç yıl Hazine'ye (SHY) kıyasla cazip değildi; 20 + Hazineye (TLT) kıyasla, yönetilen vadeli işlemler çok çekici değildi. 2008 yılından bu yana grup arasındaki göreli cazibe değişmeye devam ediyor ancak buradaki nokta, daha geleneksel ve çok daha düşük maliyet seçeneklerine nazaran perspektif bir bakışla, yönetilen vadeli işlemlerin hepsinin çekici olmadığı yönünde.

Yanılgı # 3

Yönetilen Vadeli Risk Azaltma ve
Çeşitlendirme 'ı Artırma. Michigan Gölü'ndeki sıcaklık değişimleri stoklarla negatif olarak ilişkiliyse, bir "Michigan Gölü Sıcaklık Oynaklık Fonu Göleti" satın almak mı istiyorsunuz? Bir yatırım, sadece riski azaltmakla kalmayıp, olumlu bir bekleyiş getirisi sağlamalıdır. Bununla birlikte yönetilen vadeli işlemler "sıfır toplamlı bir oyundur", yani kaybedenler olarak eşit sayıda kazanan, yani yönetilen vadeli işlemlerde beklenen pozitif getiri bulunmaması anlamına gelir. Nakit ve yüksek kaliteli, kısa vadeli tahvillerin, beklenen getiri olumlu, borsa ile düşük veya hiç korelasyon yok ve uzun bir geçmişi var; şeffaf, erişimi kolay ve çok düşük maliyetlidir. Beklenen getiri, belirsiz korelasyon faydaları, portföy yatırımı olarak kanıtlanmamış geçmiş, opak, sınırlı erişim ve son derece yüksek maliyet içeren yönetilen vadeli işlemlere kıyasla çok daha elverişli. (Tahvil piyasası hakkında daha fazla bilgi edinmek için

Faiz Oranlarını, Enflasyon ve Tahvil Piyasası Anlatımını okuyun.) Yanılgı # 4

Yönetilen Vadeli İşlemler Enflasyona Karşı Önemli bir Riskten Korunma Sağlıyor.
Bu, teorik olarak doğrudur, belki de, yönetilen vadeli yatırımlara yapılan yatırımın enflasyona karşı korunmaya yardımcı olduğu iddiasını destekleyecek yeterli doğrulanabilir veri bulunmamaktadır. Enflasyondan endişeleniyorsanız, sadece hazine enflasyona karşı korunan menkul kıymetleri (TIPS) veya Tasarruf Tahvilleri satın alabilirsiniz. (İpuçları hakkında daha fazla bilgi için, Hazine Enflasyon Muhafazalı Menkul Değerler 'u okuyun.) Yanılgı <5990> Yönetilen Vadeli İşlemler, 2008'in Tekrarında Yardımı Alacaktır.

Belki de aynı koşullar gerçekse yine, aynı sıra ve aynı şiddette, 2008'de olduğu gibi, tam da aynı şekilde, belki de bu yanlış anlaşılma doğru olabilir. Bununla birlikte, tarih kendini tam olarak tekrarlamıyor, yatırımcılar da aynı şekilde davranmıyor. Gerçek şu ki, RYMFX de dahil olmak üzere yönetilen vadeli işlemlerin doğrulanabilir performans verileri çok azdır; bu nedenle hiç kimse yatırımcılar için nasıl performans göstereceğini bilmiyor.
Yanılgı # 6 Emtia Ticareti Danışmanları (BTA'lar) Performans Açıklamalarını Sağlayın.

CTA'lar açıklama yapıyor, orada hiçbir tartışma yok. Bununla birlikte, BTÖ'lerin teşvik ücretlerini sadece "net kârlar" üzerinde değerlendirmesine izin verildiğini ve% 20'sinin oldukça çekici olduğunu hatırlamanız gerekir. BKA'nın kötü bir yılı varsa, bu müşterilerin kayıplarını telafi etmeleri ve teşvik ücreti alabilmeleri için "yüksek filigran" a kalkmaları gerekir. Sonuçta, yatırımcıların, birinci yılda BTA% 20'sini kaybederse, bu durum iyi bir sonuç vermez ve daha da bozulmadan herhangi bir ikramiye kazanamazlar. Bununla birlikte, CTA'lar filigranın altına düşerse, mağazayı kapatabilir, yeni bir dükkan açabilir ve yeni bir açıklama elde edebilirler. Gerçek şu ki, BTÖ yeniden başlamak için güçlü bir teşvik edicidir. CTA, önümüzdeki yıl% 20'sini eski bir müşteriyi geri almaya çalışıyorsa, ikramiyeler kazanmazlar. Bununla birlikte, eğer yeni bir müşteri yaparsa% 20, onlar büyük bir bonus alırsınız. Bu nedenle birçok yönetilen vadeli firmanın şemsiyesi altında birden fazla CTA var; tarih resmini verir, ancak çekici BTA'ları açıklamasına ve aşırı su altında olan BTA'ları kapatmasına izin verir.
Yanılgı # 7 Yönetilen Vadeli İşlemler İyi Düzenlendi ve Denetlendi

.
BTA'lar Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'na kaydolurlar, bir FBI arka plan kontrolü yapmaları, açıklamaları yapmaları ve mali tabloların her yıl bağımsız denetimden geçmeleri gerekir. Bununla birlikte, iyi eski açık uçlu yatırım fonu kamuya açıktır, günlük olarak denetlenir, birden çok bağımsız çek alır ve bakiyeler yönetilen vadeli işlem endüstrisinden daha gazlı bir kez daha düzenlenir ve denetlenir. Bununla birlikte, yatırım fonu halen şimdi ve o zaman sorunları vardır. Günün sonunda, yönetilen vadeli işlemler, özellikle de özel yerleşim bir çok açıdan, yatırımcıların daha çok dikkatli olmaları gereken Vahşi Batı'dır. Yanılgı # 8 Yönetilen Vadeli Yatırım Fonu diğer Kamu Yatırım Fonu gibi iyi düzenlenmiş en az seviyededir.

Bu doğru değil. SEC, diğer yöneticilere yatırım yapan yatırım fonlarının çoğunun bu ücretleri ifşa etmesini şart koşar. Ancak, yönetilen vadeli işlem yatırım fonlarının bir muafiyeti vardır, çünkü off-shore iştirakleri aracılığıyla yatırım yapabilirler. RYMFX bile, tamamen sahip olunan ve kontrol edilen bir Cayman Adaları yan kuruluşunda toplam varlıkların% 25'ine kadar yatırım yapabilir.
Yanılgı # 9 Milyarlar Yönetilen Vadeli İşlemlere Yatırım Yaptı, Dolayısıyla Gerçek Olmalı.

Gerçek şu ki, yönetilen vadeli işlemlerde çok para var, ancak yatırımlara karşı "iş uygulamaları" ne için ne kadar? Futures piyasası, yatırım yapılmaksızın iş riski azaltımı için yaratılmıştır. Alüminyum üreticileri, havayolları, kimyasal şirketler, çiftçiler ve benzeri neden gelecek endüstrisinin evrim geçirdiği ve başlangıçta BTA'ların ve geleceklerin neden öne geçtiğidir.
The Bottom Line Yönetilen vadeli işlemler heyecan verici bir fikirdir ve bazıları çoğunlukla vadeli işlem yöneticileri ve BTA'lar olursa çok para kazanmıştır. Yıllık ücretlerin ortalama% 2 artı karın% 20'si ile gerçekçi olarak bireysel yatırımcıya bırakılan her şeye karşı gelen rüzgâr sızı düşüktür. Yönetilen vadeli işlemlere yatırım yaparak, yakaladığınız gerçek ekonomik değeri düşünün; yoksa o kadar çok değil.