Varlık yönetimi firmaları yeni akıllı beta ETF'lerini hızlı bir şekilde başlatıyor. 12 Mayıs 2016'da BlackRock (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc476. 40-0.% 57 Highstock 4. 2. 6 ile oluşturuldu) dokuz yeni iShares Edge akıllı beta ETF'lerini tanıttı. BlackRock'un basın açıklaması, akıllı beta varlıkların 31 Mart 2016'ya kadar 282 milyar dolara ulaştığını bildirdi. BlackRock, küresel akıllı beta ETF varlıklarının 2020'de 1 trilyona ve 2 dolara ulaşmasını bekliyor. 2025 yılına kadar 4 trilyon.

Akıllı beta alternatif indeksleme olarak adlandırılır çünkü piyasa değeri indeksleme metodolojisine bir alternatif sunmaktadır. Piyasa kapağı endekslemesi, tüm endeks bileşenleri için yatırım yapılan toplam dolar miktarının her hisse senedinin oransal payına dayalı olarak bileşen stoklarına ağırlık verir. Pazar payı ağırlıklandırma, en çok ağırlık verilen hisse senetlerinin endeksi daha düşük bir seviyeye çıkarmasına izin verebilir. Aşırı fiyatlı stokların ağırlığını arttırır ve düşük değerli hisse senetleri için ağırlıkları azaltır.

Akıllı beta ETF'leri özelleştirilmiş endeksleri izlediğinden, aktif yönetim için pasif olarak yönetilen bir ETF'ye daha yakın bir maliyetle benzer avantajlar sağlarlar. Akıllı beta endekslemesi, büyümeyi, riski, değeri, temelleri veya kalite ölçümlerini içeren, sürekli olarak güçlü kazançlar ve bilanço borçlarını azaltma gibi faktörlere dayalı olarak ağırlıkları atar. Çoğu akıllı beta metodolojisi, bileşen hisse senetlerinin endeks ağırlıklarını belirlemek için kural tabanlı bir sistem kullanarak benzersiz bir grup faktörü birleştirir.

Eski Zamanlayıcılar ve Yenilerler

Akıllı beta'nun bazı erken benimseyenler alternatif endeksleme temelinde yeni ETF'lerin barajıyla ilgili eleştirileri dile getiriyorlar. Research Affiliates CEO'su Rob Arnott, Jason C. Hsu ve Philip Moore'un ortak yazarlığı olan Financial Analysts Journal'a ait 2005 makalesi olan "Temel İndeksleme" ile popüler beta akıllı beta sürümünü kullandı. Orijinal akıllı beta hisse senedi endeksi FTSE RAFI US 1000 Endeksi'dir. RAFI Research Affiliates Fundamental Index'in kısaltmasıdır. RAFI, satış, nakit akış, temettüler ve defter değerine dayalı bileşen stoklarını ağırlıklandırır. PowerShares, PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portföy ETF (NYSEARCA: PRF PRFPS FTSE RAFI US109, 10 + 0. 06% Highstock 4 ile oluşturulmuş) dahil olmak üzere Research Affiliates'in temel endeksleme metodolojisini kullanarak dokuz ETF sunmaktadır. ).

Yakın tarihli bir makalede, Rob Arnott, çeşitli alfa kaynaklarından% 2 ila 3'lük fazla kazanç sağlama ihtimalini düşündüğü "akıllı beta çoğaltıcılarından çıkarılan istikrarlı arka testleri" eleştirdi. Tarihsel dönüşlerle aldatılmaya karşı uyararak, yükselen değerleme seviyelerinin geçmiş performansı arttırdığını söyledi. Daha da kötüsü, artan değerleme, yeni değerleme seviyeleri olsa dahi, varlığın veya stratejinin gelecekteki getiri beklentilerini azaltmaktadır.Daha yüksek değerleme, tarihsel değerleme normlarına dönmek için ilave bir risk oluşturur. Böyle bir senaryo, "akıllı bir beta çarpışması" ile sonuçlanabilir.

Akıllı beta ETF'ler sunan varlık yönetimi şirketleri arasındaki yeni katılımcılar ve daha küçük oyuncular, karşılaştıkları potansiyel tehditlerden haberdar edilmeli ve BlackRock gibi büyük rakipler, masraf oranlarını ve imkansız olmasa da yeni başlayanlar için pazar payını arttırmak için zorlanıyor.

Alarmizme Karşı İtiş

AQR Capital Management'ın kurucularından Clifford S. Asness, Rob Arnott'un uyarılarını bir Asness, Arnott'un endişelerinin muhtemelen "faktör zamanlamasına" neden olan alarm verici olduğunu ileri sürdü. Bu, yatırımcıların belirli performans faktörlerine dayalı olarak ETF ticaretinde piyasa zamanlaması stratejisini benimsemelerini gerektirdi. Asness şu öneriyi yaptı: belirli faktörleri belirlemek ve bu faktörlere odaklanan ETF'lere yatırım yapmak için:

"Yatırımcılara önerim bunun yerine, çok uzun süre dayanır ve agresif olarak onları çeşitlendirir. Elbette, herhangi bir faktörün prensip olarak bir gün çok kalabalık olabileceğini kabul ediyorum. Bugüne kadar bunun gerçekleştiğine dair çok az kanıt görüyorum ve endişelenmenin ne zaman olduğunu öğrenmek için neye bakacağımı özetliyorum. Son olarak, zaman faktörlerine karar verirseniz, ben tamamen dışlayan bir şey değil ve zamanlama bir 'günah' ise, o zaman sadece biraz 'günah işlemelisiniz'. "

Akıllı beta ETF endüstrisinin olgunlaşmasıyla birlikte, çok sayıda fon hayatta kalmayı başaramayacak gibi görünüyor. Varlık yöneticilerinin bazı akıllı beta pazar payı almaya yönelik umutsuz girişimleriyle ilgili haklı eleştiriler olabilir. Bununla birlikte, BlackRock'un 2 $ karşılığını tahmin etmesi durumunda. 2025 yılına kadar 4 trilyona yakın akıllı beta ETF varlıkları kanıtlıyor, bir yutkardeşlik iddiası çürütülebilir.