Borsada işlem gören fonlar (ETF'ler), yatırım fonlarından çok daha fazla vergi-verimliliği olan yatırımlardır. Bu öncelikli olarak, iki yatırım arasındaki yapısal farklılıklardan ve bu iki yatırım aracının işlem gördüğü farklı yollardan kaynaklanmaktadır.

Yatırım fonları ya da ETF'ler için vergilendirmenin temelleri, bir yatırımcı kâr elde etmek için değeri takdir ederse, o zaman bir sermaye kazancı oluşturulur ve vergilerin alınması gerekir. Bazıları ETF'lerin davasını geride bırakıyor ve sanki vergiden muafmış gibi konuşuyorlar. Durum böyle değil. Hükümet, halen, net varlık değerindeki değerlenme veya NAV yoluyla ya da alınabilecek herhangi bir temettü yoluyla gerçekleşen bir miktar sermaye kazanımı istiyor. Tabii ki, yatırımcıların yatırım fonu veya ETF'leri 401 (k) gibi bir işveren sponsorluğundaki emeklilik planında veya bireysel emeklilik hesabı ya da IRA'da satın alınır ve satılırsa, sermaye kazançları emeklilik dönemine kadar vergi ertelenir.

Ancak, ETF yatırımcıları için temel bir istatistiksel analizle açıklanan farklı bir vergi avantajı kalmaktadır. 2000 yılından 2010 yılına kadar geçen sürede, küçük küçük ölçekli yatırım fonu, hissedarlara, NAV'in kabaca% 7'sine eşit sermaye kazanımı sağlamıştır. Aynı dönemde, karşılaştırılabilir küçük bir kap-odaklı ETF, net aktif değerin yaklaşık% 0,02'sine eşit sermaye kazançlarını ödedi. Bu büyük bir boşluktur ve karşılık gelen vergi yükümlülüğünde büyük bir fark oluşturmaktadır.

ETF'ler ve Vergi Etkinliği

ETF'lerin daha fazla vergi verimliliğine sahip olmalarının başlıca nedenlerinden biri, çoğu yatırım fonundan daha az vergiye tabi olay yaratması gerçeğidir. ETF'lerin ezici çoğunluğu, temel endeksini oluşturan unsurlar değiştiğinde yalnızca varlıklarını satmaktadır. Oldukça düşük bir portföy devir hızı, vergilendirilebilir kazanç olaylarının önemli ölçüde azalması anlamına gelir. Aktif olarak işlem gören bazı özkaynak yatırım fonlarının ciro oranı% 100'ün üzerindedir. Buna karşın, bir ETF için ortalama ciro oranı% 10'un altındadır.

ETF'lerin yatırım fonlarına karşı bu yönü itibariyle, uzmanlaşmış, geleneksel olmayan endekslerin performansını yansıtmayı amaçlayan veya portföy seçimleri için tescilli kriterler kullanılarak inşa edilen ETF'ler, ciro oranlarının belirgin şekilde yüksek olabilmektedir. Bununla birlikte, devir hızı, muhtemelen, yatırım fonu ortalamasından düşüktür.

Temel bir Yapısal Farklılık

Vergi verimliliğindeki birincil farklılık, ETF'lerin yapılandırılmasında temelde farklı olan veya yatırım fonlarıyla karşılaştırıldığında belirli bir yatırım varlığından kaynaklanmaktadır. Temel yapısal farklılıklardan biri, tıpkı bireysel hisse senetleri gibi, borsalarda işlem görürken, karşılıklı fon payları doğrudan yatırım fon şirketinden satın alınır ve doğrudan satılır.Bu, karşılıklı bir fona yatırım yapan bir birey için, onun diğer fon yatırımcılarının tercihleri ​​ve eylemleri, kişinin kendi vergi yükümlülüğünü etkileyebilir demektir. Bu, ETF'ler için geçerli değildir. Bunun gerçekleşmesi, yatırım fonu içerisindeki diğer yatırımcıların önemli bir miktarda hisse satması ya da satması durumunda, fon yöneticisi yatırım fonunun bir bölümünü satmak zorunda kalması nedeniyle hisse için yeterli miktarda nakit ödemesi yapması gerekiyor itfa ediliyor. Bu portföy varlıklarının satışı büyük olasılıkla bir miktar sermaye kazanımı elde edilmesine ve bu kazanımların kazanılmış kazançlardan ötürü vergilerden sorumlu fon pay sahiplerine aktarılmasına neden olur.

ETF hisseleri bu şekilde çalışmıyor. Borsa hisse senetleri, bireysel ortaklıklar arasında, bir değişim vasıtasıyla basitçe ileri geri işlem görür. Dolayısıyla, ETF'nin herhangi bir fonunu, ETF fon paylarının satıcılarını ödemek için tasfiye etmeye gerek yoktur ve bu nedenle herhangi bir sermaye kazancı üretilmez. Bu, daha az vergiye tabi olay yaratan ETF'lerin işlev gördüğü başka bir yol.

Hayali Yatırım Fonu Kazançları

Yatırım fonu için bir başka vergi dezavantajı, "hayali kazanımlar" olarak anılandan kaynaklanmaktadır. Fantom kazançları, bir yatırımcı fon yöneticisinin fon varlıklarının büyük bir satış yapmadan hemen önce karşılıklı fon payları satın alması durumunda ortaya çıkar. Aktif olarak yönetilen bir yatırım fonunda, fon yöneticisi, fondaki fonların tamamını, fiyata ait orijinal satın alma fiyatından büyük miktarda değerli bir hisse senedi içerisinde satmayı seçebilir. Bu, fon yöneticisi, bir raporlama döneminden hemen önce fonun getirisinin görünümünü iyileştirmek istediği için veya sadece menkul kıymet stokunun üst potansiyelini tükettiğine inandığı için olabilir. Her nekadar satış, sermaye kazançları yaratır ve fon pay sahipleri için vergi yükümlülüğünü doğurur. Bir süre fona yatırım yapan pay sahipleri için, fona girdikten sonra hisse senetlerinin NAV kazançları sonuçta ortaya çıkan herhangi bir vergi yükümlülüğünü telafi etmekten daha fazla olabilir. Bununla birlikte, yeni fona yeni katılmış olan yeni hissedarlar, kendilerine az veya hiç yararı olmayan kazançlardan vergilendirilmesinin talihsiz durumunu yaşamaktadırlar. Böylece fantom kazançlar terimi.

Yine, bu ETF hisselerindeki yatırımcılara da olmaz. ETF'lerin işleyiş biçimi nedeniyle, ETF portföyündeki menkul kıymetler fon payları için "ayni" olarak değiştirilir ve menkul kıymetler için ayni döviz yoluyla yeni fon payları yaratılır. Böylece menkul kıymetler düzenli olarak düşük maliyetle geri gönderilmekte ve daha yüksek maliyet esasına göre alınmaktadır. Menkul kıymetler değişen bir endeksle yeniden dengelemek için satıldığında, resmi olarak en azından gösterilen daha küçük bir kara ve dolayısıyla esas itibariyle aynı türde bir işlemi gerçekleştiren bir yatırım fonu için olduğundan daha düşük bir vergilendirilebilir sermaye kazanç tutarına dönüşür.

Yatırımcılar, ETF vergi avantajının halen önemli olmakla birlikte, sabit getirili ETF'ler için genellikle daha düşük olduğunu belirtmelidir; çünkü bu tür ETF'ler genelde ciro oranlarına ve vergiye tabi olaylar yaratan daha fazla tahsilatlara sahiptir; bu da hisse senedi tabanlı ETF'lerde olduğu gibi.

Mali analizciler, ETF'lerin yatırım fonu yatırımlarına sadece vergi avantajlarının ötesinde ek bir avantajı olduğunu belirtiyor. Ek bir avantaj şeffaflıktır. Yatırım fonları varlıklarını ancak üçer aylık dönemlerde ifşa ederken, ETF hisseleri günden güne serbestçe görülebilir. ETF'lerin bir diğer önemli avantajı daha fazla likiditedir. Gün boyunca ETF'ler ticarete tabi tutulabilir, ancak yatırım fonu payları yalnızca bir işlem gününün sonunda satın alınabilir veya satılabilir. Bu, işlem gününün sonuna kadar piyasa fiyatlarında önemli bir düşüş veya yükseliş olduğu zaman bir yatırımcı için önemli bir etkiye sahip olabilir. Son bir avantaj genellikle düşük harcama oranlarıdır. Bir ETF için ortalama gider oranı, ortalama yatırım fonu gider oranının yarısından azdır.