Varlık / Yükümlülük Yönetimi Nedir?
Ekonomide ve piyasalardaki değişen koşulları yansıtmak için zamanla gelişen olmasına rağmen, en basit biçimiyle varlık / yükümlülük yönetimi, çeşitli yükümlülükleri yerine getirmek için varlıkları ve nakit girişlerini yönetmeyi gerektirir. Bu, bir risk yönetimi biçimidir ve bu yükümlülükleri yerine getirmeme riskini azaltmaya veya önlemeye çalışır. Süreçteki başarı, riskin yönetilmesine ek olarak, kurumun karlılığını artırabilir.

Bazı uygulayıcılar, "artı aşırı optimizasyon" ifadesini giderek daha karmaşık yükümlülükleri karşılamak için varolan varlıkları en üst düzeye çıkarma ihtiyacını açıklamak için daha iyi tercih etmektedirler. Alternatif olarak, fazlalık net değer olarak veya varlıkların piyasa değeri ile yükümlülüklerin bugünkü değeri arasındaki fark ve bunların arasındaki fark olarak bilinir. Disiplin, varlıkların ve yükümlülüklerin etkileşiminden kaynaklanan riskleri yöneten uzun vadeli bir perspektiften yürütülür; Bu nedenle, taktikten daha stratejiktir.

Aylık ipotek, müşterinin mevcut nakit girişi ile fonlamak zorunda olduğu bir yükümlülüğün ortak bir örneğidir. Her ay, bireysel olarak bu ipotek ödemek için yeterli varlık sahibi görevi ile karşı karşıya. Finansal kurumların benzer zorlukları var, ancak çok daha karmaşık bir ölçekte. Örneğin, bir emeklilik planı, emeklilere sözleşmeli olarak belirlenen fayda ödemelerini karşılamalı, aynı zamanda da devam eden bu ödemeleri üretmek için ihtiyatlı varlık dağılımı ve risk izleme yoluyla bir varlık tabanını sürdürmelidir.
Tahmin edebileceğiniz gibi, finansal kurumların yükümlülükleri oldukça karmaşık ve çeşitlilik gösterebilir. Zorluk, özelliklerini ve varlıklarını, onları tatmin edebilecek şekilde anlamaktır. Bu, en uygunsuz görünen bir varlık dağılımına neden olabilir (yalnızca varlık değerlendirildiğinde). Aktif ve pasiflerin, ayrı kavramlardan ziyade birbiriyle iç içe geçmiş olarak düşünülmesi gerekir. İşte çeşitli finansal kurumların ve bireylerin varlık / yükümlülük zorluklarının bazı örnekleri.
Bir Bankacılık Örneği
Müşteri ile fonlama arzusu içinde olan finansal aracı olarak, bankalar faiz (yükümlülük) ödemeleri ve faiz (alacakları) aldığı krediler vermeleri gereken mevduatları alırlar ). Kredilerin yanı sıra, menkul kıymetler portföyleri bankaların varlıklarını da içermektedir. Bankaların, varlık ve yükümlülüklerin uyuşmazlığına yol açabilecek faiz oranı riskini yönetmesi gerekir. Uçucu faiz oranları ve mevduatın üst sınırını aşan Yönetmelik Q'nın kaldırılması, mevduat sahiplerine ödeyebilecek, her ikisi de bu sorunun üstesinden gelmişlerdi.

Bir bankanın net faiz marjı - mevduatta ödedikleri faiz oranı ile varlıklarında (kredi ve menkul kıymetler) elde ettiği oran arasındaki fark faiz oranının hassasiyetinin bir fonksiyonudur ve varlıkların ve yükümlülüklerin karıştırılması.Bir bankanın kısa vadeli borçlanma ve uzun vadeli borç vermesi durumunda, varlıkların ve yükümlülüklerin yeniden yapılandırılması ya da bunları karşılamak için türevleri kullanarak (swap, swaption, opsiyon ve vadeli işlemler) uyması gereken bir uyuşmazlık vardır.
Sigorta Örnekleri
İki tür sigorta şirketi vardır: hayat ve hayat dışı (mülk ve kaza). Hayat sigortacısı, bilinmeyen bir zamanlama ile bir toplu ödeme şeklinde bilinen bir yükümlülüğünü yerine getirmek zorunda kalır. Hayat sigortacılar ayrıca, hayat veya hayat dışı koşullu, garantili oran hesapları (GIC) ve istikrarlı değer fonları olabilecek yıllık ödenek (ters hayat sigortası) sunmaktadır.

Emekli maaşlarıyla, yükümlülük gereksinimi, yıllık ömürleri boyunca gelir finansmanını gerektirir. GİK'ler ve istikrarlı değerli ürünler konusunda faiz riskine maruz kalırlar; bu da fazlalıkları aşındırarak varlık ve yükümlülüklerin uyumsuz olmasına neden olabilir. Hayat sigortacısının yükümlülükleri daha uzun süre olma eğilimindedir. Buna göre, daha uzun süreli ve enflasyona karşı korunan varlıklar, ürün hatları ve gereksinimleri değişmekle birlikte, yükümlülüğün (daha uzun vadeli bonolar ve gayrimenkul, öz kaynak ve risk sermayesi) eşleşecek şekilde seçilir.
Hayat dışı sigortacılar, tipik olarak üç ila beş yıllık sigortacılık döngüsünden ötürü yükümlülükleri (kaza talepleri) çok daha kısa sürede karşılamak zorundadırlar. İş döngüsü, şirketin likidite ihtiyacını artırma eğilimindedir. Faiz oranı riski, hayat şirketlerine göre daha az dikkate alınmaktadır. Yükümlülükler hem değer hem de zamanlama açısından belirsiz olma eğilimindedir. Böyle bir şirketin sorumluluk yapısı, ürün hattının ve iddiaların ve uzlaştırma sürecinin bir işlevidir; genellikle "uzun kuyruk" ya da ortaya çıkma ve hak talebi raporlaması ile poliçe sahibine fiili ödeme arasındaki sürecin bir fonksiyonudur . Ticari müşterilerin toplam mülk ve kazazede hayat piyasasında çok daha büyük bir paya sahip olmalarından dolayı ortaya çıkmaktadır; bu da bireylere hitap etmektedir.

Fayda Planı Örneği
Geleneksel tanımlı fayda planı, plan sponsorunun plan belgesinde belirtilen fayda formülünü ödemek için bir sözü yerine getirmek zorundadır. Buna göre, yatırım, varlık tabanının korunması veya büyütülmesi ve emeklilik ödemelerinin sağlanması amacıyla uzun vadeli bir konudur. Yükümlülük odaklı yatırım (LDI) olarak bilinen uygulamada, yükümlülüğün ölçülmesi, fayda ödemelerinin süresini ve mevcut değerinin tahmin edilmesini gerektirir.

Bir fayda planının finanse edilmesi, değişken oranlı varlıkların değişken faizli yükümlülükleri (aktif çalışanlara yapılan maaş artış projeksiyonlarına dayalı gelecekteki emeklilik ödemeleri) ve sabit oranlı yükümlülükleri olan sabit faizli varlıklarla (emeklilik gelir ödemeleri) eşleştirilmesini içerir. Portföy ve yükümlülükler faiz oranlarına duyarlı olduğu için portföy aşılaması ve süre eşleştirme gibi stratejileri, faiz dalgalanmalarından korumak için kullanılabilir.

Vakıflar ve Kâr Amacı Gütmeyen Kuruluşlar
Hibeler yapan ve hediye ve yatırımlar tarafından finanse edilen kurumlar vakıflardır.Vakıflar üniversiteler ve hastaneler gibi kâr amacı gütmeyen kuruluşların sahip olduğu uzun vadeli fonlardır; Her ikisi de tasarımda kalıcı olma eğilimindedir. Yükümlülükleri, varlıkların piyasa değerinin bir yüzdesi olarak yıllık bir harcama taahhüdüdür ancak belirli bir emeklilik planından farklı hale getirmek için sözleşmeli olmayabilir. Bu düzenlemelerin uzun vadeli doğası çoğu kez enflasyona girmek, portföyünü büyütmek ve belirli bir harcama politikasını desteklemek ve sürdürmek anlamına gelen daha agresif bir yatırım tahsisine yol açmaktadır.
Varlık Yönetimi
Kişisel servet , ile bireylerin yükümlülüklerinin doğası bireylerinki kadar çeşitlilik gösterebilir. Bunlar, emeklilik planlaması ve eğitim finansmanından ev alımlarına ve benzersiz koşullara kadar her alana yayılıyor. Vergiler ve risk tercihleri, bu yükümlülükleri yerine getirmek için uygun varlık dağılımını belirleyen varlık tahsisi ve risk yönetimi sürecini çerçeveleyecektir. Varlık / yükümlülük yönetimi teknikleri, çok-dönemli ufukları dikkate alan kurumsal düzeyde kullanılan tekniklerle aynı olabilir.
Mali Olmayan Şirketler
Son olarak, finansal olmayan şirketler, likidite, döviz, faiz oranı ve emtia riskinden korunmak için bir takım varlık / borç yönetimi tekniklerini kullanmaktadır. Bunların bir örneği, yakıt fiyatlarındaki dalgalanmalara maruz kalmasını önleyen bir havayolu olacaktı.
Bottom Line
Aktif / pasif yönetimi karmaşık bir çaba haline gelmiştir. Risk yönetiminin bu yönünü taşıyan iç ve dış faktörlerin anlaşılması uygun bir çözüm için kritik önem taşır. İhtiyati varlık dağıtımı, yalnızca varlıkların büyümesi için değil aynı zamanda bir kurumun yükümlülüklerinin niteliğine özel olarak hitap etmektedir.