Merkez bankaları, finansal kriz sonrasında borç vermeyi teşvik amacıyla negatif faiz politikası (NIRP) kullanmaya başladı. Daha geniş bir potansiyel çözüm önerileri geliştirmeye başladıkça, dijital para birimini ve altta yatan teknolojilerini, olumsuz oranlara daha kolay geçmek için harekete geçiren bir öneri geldi. Bu yaklaşım NIRP'nin etkili bir şekilde uygulanmasına olanak tanırken, birçok gizli riski beraberinde getirmektedir.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Politika Zorlukları

ABD, finansal krizin ardından birkaç yıldır birçok gelişmiş ülkeye kıyasla daha hızlı bir toparlanma yaparken, bu dönemde genişlemesi olağandan daha yavaş gerçekleşti.

Öte yandan, ülkenin toparlanması diğer gelişmiş ülkelerinkinden çok daha güçlü. Avrupa, büyümenin yavaşlaması ve işsizlik oranının rekor seviyeye çıkması nedeniyle ekonomik huzursuzluklarla mücadele etti. Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü verilerine göre, Japonya'nın iş koşulları GSYİH'nın 2008'in ilk çeyreği ile 2006 yılının aynı döneminde% 0,06 oranında büyümesiyle daha da zayıflamıştı.

Daha sağlıklı bir genişleme yaratmanın zorluklarından dolayı, birçoğu merkez bankası politikasının etkililiğinden şüphe duyuyor. İngiltere Merkez Bankası baş ekonomisti Andrew Haldane, Eylül 2015'te yaptığı konuşmada "Küresel mali kriz, merkez bankalarının geleceği ile ilgili bir takım sorunlar ortaya attı" dedi.

Daha arzu edilen ekonomik koşulları yaratma çabalarıyla bazı merkez bankaları NIRP kullanmaya başladı. Bunu yaparak, sıfır alt sınır sorununun üstesinden gelmeyi başarabildiler; faiz oranlarını daha düşük oranda düşüremeyecekleri bir durum.

Avrupa Merkez Bankası, 2014 yılının ortalarında NIRP kullanmaya başladı ve Japonya Bankası, Şubat 2016'da davayı takip etti. Federal Rezerv Başkanı Janet Yellen, şartların yerine getirilmesi durumunda finansal kurumun bu tür politikalara açık olduğunu belirtti. onlar.

Dijital Para Birimi Kullanımı

NIRP'yi benimseyen merkez bankalarının sayısı arttıkça bazı politika analistleri, negatif oranları uygulamak için hem dijital para birimini hem de temel teknolojilerini nasıl kullanabileceklerini düşünmeye başladı. Haldane, bunun Eylül 2015'teki konuşmasında olmasını sağlamanın bir kaç yolunu belirtti.

Sözü edilen bir olasılık, merkezi bir bankanın kağıt para birimi ile bir çeşit elektronik para arasında sabit bir döviz kuru ayarlamasıyla ilgilidir. Merkez bankası daha sonra değerini dijital para birimine göre daha düşük bir seviyeye doğru iterek kağıt para üzerinde olumsuz bir faiz oranı oluşturabilir.

Haldane, bu planın çalışması için, daha geniş halkın, para birimi yerine elektronik para birimini hesap birimi olarak benimsemesi gerektiğini vurguladı. Fiat para biriminin hesap birimi olarak kullanılmasının toplumsal sözleşmelere dayandığı ve bunu zorlaştırabileceği için, bunu zorla kanıtlamak zor olabilir.

Sonuç olarak, Haldane, devlet tarafından desteklenmesinden kaynaklanan meşruiyet değerini bu mağazaya sağlayacak olan hükümetin elektronik para birimi göndermesini önerdi. Bu dağıtılan defter defteri sistemi gerçeğin tek bir versiyonunu sıfırladığından, devlet tarafından yayınlanan bu para birimini blokçü teknolojisi ile birleştirerek, merkez bankası daha fazla güvenilirlik yaratabilir.

Bu, her ne kadar çekici görünse de, dijital para birimini kullanan merkez bankaları ve NIRP'yi etkili bir şekilde uygulamak için altta yatan teknolojileri, birkaç öngörülemeyen riskle karşılaşabilir. Yeni başlayanlar için, daha geniş halk kağıt para biriminin yerini alacak şekilde elektronik parayı kabul etmeyebilir. Olsaydı bile, blokajalı teknoloji devlet tarafından verilen para birimini desteklemeyebilir.

Buna ek olarak, politika yapıcıların merkez bankası tarafından çıkarılan para ile ilişkili birçok risk değerlendirmeleri gerekir. Piyasa katılımcıları bunu nasıl kullanabilir? Politika yapıcıların hangi güvenlik ve gizlilik endişeleri ile ilgilenmesi gerekiyor?

Öte yandan, dijital para birimi ve blok zincir teknolojisi bazı benzersiz faydalar sağlıyor. Bitcoin protokolünün işleyiş şekli nedeniyle, piyasa katılımcıları, bitkisel ilaçların başarıyla sahte edilmesinin neredeyse imkânsız olduğunu bulurlardı. Dolaşımdaki toplam bitki sıklığı asla 21 milyonu geçmeyecek, bu nedenle bunu kullananlar masif enflasyondan endişe etmeyecektir.

Öte yandan, blok zincir, birçok farklı bilgisayara dağıtılan değişmez bir kayıt olacak şekilde tasarlandı. Bu defterin kendi para birimi için her işlemi kaydetmesi kullanıcıların tek bir gerçeği ortadan kaldırmasına yardımcı olur.

Özet

Merkez bankaları, finansal kriz sonrasında daha geniş bir politika araçları kullanmaya başladığında, NIRP'nin uygulanması için dijital para birimine ve blokaj teknolojisine bakmaya başladılar. Bu kaynakları kullanmak, faiz oranlarını olumsuz bölgelere hızlı ve etkili bir şekilde düşürmede yardımcı olsa da, bu yaklaşım bir dizi risk oluşturabilir.