Kantitatif Ykseklik (QE) ifadesi, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) genişleyen para politikası yanıtını o ülkenin gayrimenkul balonunun patlamasına ve deflasyonist olarak tanımlamak için 1990'lı yıllarda takip eden baskılar. O zamandan bu yana, ABD Federal Reserve, İngiltere Merkez Bankası (BOE) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) de dahil olmak üzere bir dizi diğer büyük merkez bankası, kendi QE şekillerine başvurdu. Bu merkez bankalarının QE programları arasında bazı farklılıklar olmasına rağmen, Federal Rezerv'in QE'nin daha geleneksel Açık Pazar İşlemleri'nden (OMO) nasıl farklılaştığına bakacağız, başlıca fark varlıkların ölçeğiyle ilgilidir alımları.

Fed'in Hedefleri

Federal Rezerv, Kongre tarafından belirlenen bir dizi amaç doğrultusunda para politikasının uygulanmasından sorumludur. Bu hedeflere maksimum istihdam, fiyat istikrarı ve orta vadeli uzun vadeli faiz oranları dahildir. (Daha fazla bilgi için, Federal Rezerv: Giriş .)

okuyun. Maksimum istihdam, fiyatların sabit kaldığı istihdam seviyesi olarak yorumlanabilir. İstihdamın üstünde veya işsizlik hedef eşiğine düşürmeye yönelik herhangi bir teşebbüs, hızla artıyor ve ekonomi boyunca hızla artan fiyatlara kolaylıkla taşınabilen ücretlere neden olabilir.

Fiyat istikrarı ve orta vadeli uzun vadeli faiz oranları, hem aşırı enflasyonun, hem de deflasyonun önüne geçmeyi hedefleyen amaçlardır. Fiyat istikrarı, fiyatlar giderek arttığında genel olarak elde edilmektedir. Reel faiz oranı nominal faiz oranının eksi enflasyon oranı - para borçlanmanın gerçek maliyeti olduğundan, enflasyon beklentileri uzun vadeli nominal faiz oranlarını belirlemek için çok önemlidir. Enflasyon beklentilerini düşük tutarak, Fed orta vadeli uzun vadeli faiz oranlarını başarıyla gerçekleştirebilir.

Federal Açık Pazar Komitesi (FOMC) Ocak 2012'de gerçekleşen bir toplantı sonrasında% 2'lik bir enflasyon hedefinin amaçlarını gerçekleştirmek için en uygun yol olacağını belirledi. Fed'in bu hedefe ulaşmasının birincil yolu, federal fon oranını manipüle etmektir - bankaların ve diğer saklama kurumlarının birbirlerine borç verdikleri geceleme hızı - ve genellikle OMO aracılığıyla bunu yapar.

Açık Piyasa İşlemleri

OMO, açık pazarda Hazine tahvillerini satın alarak ya da satarak bilançosunu genişleten ya da daraltan Fed'i içermektedir. Devlet iç borçlanma senetleri satarak ya da satarak Fed, bankacılık sistemindeki rezerv düzeyini etkiler. Menkul kıymetler alımı rezervleri artırır; satış onları azaltır.

Rezervlerin seviyesini düşürmeyi içeren sıkı para politikası, bankaların birbirlerine borç verme ve dolayısıyla federal fon oranını artırma baskısı altına girmeye başlamış olacak.Beslenen fon oranındaki bu artış, bankalar için ek bir maliyet haline geldiğinde, faiz oranlarını belirleme politikalarına dahil ederek ekonomi genelinde faiz oranlarını artıracaktır.

Büyümekte olan bir ekonomide fiyat düzeyleri üzerinde baskı oluşturulan sıkı bir para politikası operasyonu, işlerin aşırı ısınmasını önlemeye yardımcı olabilir. Bunun tersi, Fed'in rezerv seviyesini artırmak, faiz oranını düşürmek ve deflasyonist baskılar yaşayan durgun ekonomiyi canlandırmak için gevşek bir para politikası uyguladığı durum söz konusudur. Ancak ağır krizlerde, gevşek para politikası, faiz oranlarının sıfıra indirgenmesi ile sınırlandırılabilir.

Sıfır Alt Sınır

2008'de yaşanan ABD gibi ciddi krizlerde, faiz oranlarının teorik olarak sıfırdan düşük olamayacağı gerçeği, gevşek veya genişleme politikasını sınırlayabilir. Uygulamada mümkün olmakla birlikte, ECB son zamanlarda negatif faiz oranlarını denediğinden, genellikle, mevduat kurumlarının birbirlerine ödünç vermesi gereken oranı ekonomi genelindeki faiz oranlarını etkilemekte yetersiz kalacağı varsayıldı. Bunun nedeni, tasarruf sahiplerinin, paralarını bankada tutmak için gerekli olan olumsuz faiz oranını ödemek yerine bunun yerine para çekebilmelerini ve nakit para olarak kullanmalarını sağlamaktır. Dolayısıyla bu durum, bankaların ödünç vermesi gereken para miktarını düşürdüğü ve bu nedenle faiz oranlarını aşağı çekmek yerine artırdığı için, tasarlandığı gibi ters etki yapabilir.

Faiz oranları sıfıra yaklaştığında ve ekonominin hala sönük olduğu zaman, OMO'nun konvansiyonel para politikası etkisiz hale gelir. Böyle bir durumda, daha şiddetli veya alışılmamış önlemler uygulanmaktadır. Yakın zamanda QE, 2008 küresel finansal krizinin ardından birkaç merkez bankası için bir geçiş seçeneği olmuştur.

Kantitatif Artış

QE'yi anlama anahtarı adını verir: "Gevşek para politikasında" "gevşek" kullanımına benzer şekilde "Kolaylaştırma", para koşullarını hafifletme ve borçlanmayı daha ucuza yapma fikrini uyandırır para. QE gerçekten sadece genişletici OMO'nun bir uzantısı iken, "niceliksel", politikanın boyutunun veya ölçeğinin aslında farkın bulunduğu yerden geldiğini ima eder.

Her şeyden önce, OMO'nun kendisini daha kısa vadeli devlet iç borçlanma senetlerine sınırladığı durumda, Fed'in QE varlık alımları, uzun vadeli devlet iç borçlanma senetlerinin yanı sıra mortgage destekli menkul kıymetleri (MBS) de içeriyordu. Dolayısıyla, sadece kısa vadeli faiz oranlarını etkilemek üzerine odaklanmak yerine, Fed'in uzun vadeli menkul kıymetlerini satın almak, doğrudan daha uzun vadeli faiz oranlarını düşürmeye çalıştığı anlamına geliyordu.

İkincisi, OMO, federal fon oranını hedeflemeye odaklanırken, toplam rezerv miktarı ile daha az ilgiliyken Fed'in QE programı, bankacılık sistemine büyük miktarda rezerv enjekte etmek amacıyla idare edildi. Bunu başarmak, muazzam varlık alımları yapmak anlamına geliyordu. KG'nin üç turdan sonra Fed'in bilançosunun boyutunu dört katına çıkardı. Sonuç

OMO, normal koşullarda faiz oranlarını etkilemekte genellikle etkili olmakla birlikte, şiddetli krizlerde eylemsiz hale gelir. İşte merkez bankaları, KG'nin konvansiyonel olmayan para politikasına dönerek bankacılık sistemine rezervi kitlesel olarak enjekte etmek zorunda kaldıklarında. Yine de jüri, bu enjeksiyonların ekonomik büyümeyi teşvik etmede etkili olup olmadığı konusunda hala görüş birliği içeriyor. Kriz dönemlerinde, bankalardan daha az insan, paranın elinden çıkmasına izin vermekten tereddüt edebilir. Artan talep artışı kaynağı olmaksızın, ekonomideki para miktarını artırmanın bir şey gerçekleştirdiği açık değildir.