Popüler mobil uygulama SnapChat, 1 milyar dolar veya daha fazla değerde özel bir başlangıç ​​şirketi olan bir tek boynuzlu at - ama belki de boyalı unikornların son trendinin bir parçası. Bu hafta, yatırım fonu şirketi Fidelity Investments, kitapların üzerindeki başlangıç ​​değerini düşürdü. Fidelity en son sermaye turuna yatırım yapmış ve bu da SnapChat'a 500 milyon doları ima edilen 30 dolarlık bir fiyatla getirmişti. 72 hisse başına. Fidelity, artık sadece 22 $ 'lık hisselere değer veriyor. 91 veya% 25 düşüşle şirketin değerini 12 milyar dolara yükseltti (ki bu hala etkileyici bir toplamıdır). Ancak bu devalüasyon, SnapChat'ın daha sonraki değerlemelerde gelecek turlarda para toplamasının ne kadar kolay olacağı ve kısa vadede bir halka arzın canlılığını sorgulamaya çağıran olumsuz etkilere sahip olabilir.

SnapChat Yalnız Değil

Fidelity'nin hareketi emsalsiz değildir. Geçen ay, yatırım şirketi Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475, 61-0,% 73 Highstock 4. 2. 6 ile Oluşturuldu) ile birlikte her ikisi de özsermaye Dropbox'taki yatırımlarını% 20 artırdı ve değeri şu an 8 milyar $ 'a düşürerek 10 milyar dolardan aşağı çekti. Mobil kredi kartı işlemcisi ve ödeme şirketleri Meydanı da, bir halka arz stratejisi üzerinde araştırma yaparken,% 30'luk bir düşüş göstererek, daha önce zannettiğimden daha düşük bir zımni değerleme ile sermaye arttırımı gerçekleştirdi.

2011 yılından beri halka açılmadan önce tek boynuzlu şirketlerden olan% 40'lık bir kısmı ya düz ya da özel piyasa değerlemelerinin altında işlem görüyor ve kamu piyasalarının bu durumlardan çok hoşnut olmayabileceğini düşündürüyor. gökyüzü yüksek piyasa kapitalizasyonları.

Özel ve Kamu Değerlemeleri

Özel yatırımcıların bu şirketleri halka açık pazardan daha değerli kılacak birçok nedeni vardır. Birincisi, özel şirketler için kısa satış olanağı bulunmuyor; yani yatırımcılar, paralarını ağzına koyarak büyüme ve kârlılık konusundaki endişelerini dile getirmiyor. Başka bir deyişle, özel sermaye piyasası yalnızca alıcıların olduğu uzun soluklu bir pazardır. Bu alıcılar, şirket, ürün ve yönetim ekibinde güçlü inananlar olma eğilimindedir. Risk sermayedarlar sadece yüksek broşürler olacağına inandıkları şirketlere yatırım yapar ve bu nedenle olumsuz verilere veya kötü işletme sonuçlarına kör olabilir, böylece bu yatırımcılara zararlı davranışsal önyargılardan kurtulabilirler.

Bottom Line

1 milyar dolar veya daha fazla değer kazanmış özel şirketlerin yetiştiği tek boynuzlu atların yükselmesi buharın tükeniyor gibi görünüyor. Bazıları son rampayı Dotcom balonuna benzer şekilde değer olarak gördüler ve bazıları patlamaya yönelik bir kabarcık olabileceğini düşünüyorlar.Aynı zamanda, bu yeni şirketler 1990'ların sonlarından ve 2000'lerin başından itibaren yapılan hatalarından öğrendi ve çevik iş planlarıyla çok daha yalın kurumsal yapılar kurdu.