Gündelik gözlemci için tahvil yatırımı, tahvilin en yüksek getiri ile alımını yapmak kadar basit görünürdü. Yerel bankada bir mevduat sertifikası (CD) alışverişinde bu iyi işe yarasa da, gerçek dünyada bu kadar basit değil. Bir tahvil portföyünü yapılandırırken çoklu seçenekler mevcuttur ve her strateji kendi takasları ile birlikte gelir. Tahvil portföylerini yönetmek için kullanılan dört ana stratejiyi şöyledir:

• Pasif veya "satın alın ve bekle"
• Dizin eşleme veya "yarı pasif"
• Bağışıklama veya "yarı aktif"
• Atanmış ve aktif

Bu dört stratejinin nasıl kullanıldığını öğrenin. (Tahvil hakkında daha fazla bilgi için Tahvil Esasına Dayalı Öğretici Eğitimi okunmalıdır.)

Pasif Tahvil Stratejisi
Pasif alım-satım yatırımcısı tipik olarak tahvillerin gelir getirici özelliklerini en üst düzeye çıkarmak istemektedir. Bu strateji öncülüğünü, tahvillerin güvenli, öngörülebilir gelir kaynakları olduğu varsayılmaktadır. Satın alma ve bekleme, bireysel tahvillerin alımını ve vadeye kalmasını gerektirir. Tahvillerden sağlanan nakit akışı, dış gelir ihtiyaçlarını karşılamak için kullanılabilir veya portföyde diğer tahvillere veya diğer varlık sınıflarına yeniden yatırılabilir. Pasif bir stratejide, gelecekteki faiz oranlarının yönü konusunda herhangi bir varsayım yapılmamıştır ve verimin kaymalarından dolayı tahvilin bugünkü değerindeki herhangi bir değişiklik önemli değildir. Vade sonunda tam paranın alınacağını varsayarak tahvilin prim veya indirimli olarak satın alınması mümkündür. Gerçek kupon getirisinden toplam dönüşün tek değişimi, kuponların oluştuğu anda yeniden yatırım yapılmasıdır. Yüzeyde, bu tembel bir yatırım tarzı gibi görünebilir, ancak gerçekte pasif tahvil portföyleri kaba finansal fırtınalarda istikrarlı çapalar sağlar. İşlem maliyetlerini en aza indirir veya ortadan kaldırırlar ve başlangıçta nispeten yüksek faiz oranları uygulanmış olsalar aktif stratejileri daha iyi performans gösterecek şansları vardır. (Satın alma ve tutma stratejileri hakkında daha fazla bilgiye mi ihtiyacınız var? Başarılı Uzun Vadeli Yatırımcı İçin On İpucu 'ı okuyun.)

İstikrarın ana nedenlerinden biri, pasif stratejilerin hükümet veya yatırım amaçlı kurumsal veya belediye tahvilleri gibi yüksek nitelikli, çağrı yapılmayan tahvillerle en iyi şekilde çalışması gerçeğidir. Sözü edilen tahvil antlaşmalarına yazılmış gömülü opsiyonlar nedeniyle gelir akışındaki değişikliklerle ilişkili riskleri en aza indirgemek ve hayat boyu bağ ile kalmak için bu tür tahviller alım-satım stratejisi için oldukça uygundur. Belirtilen kupon gibi, bir tahvilin içine yerleştirilen çağrı ve koyma özellikleri, konunun belirli piyasa koşulları altında bu seçenekler üzerinde hareket etmesine izin verir. (Seçenekler hakkında daha fazla bilgi edinmek için, Options Basics Tutorial 'u okuyun.)

Örnek - Çağrı Özelliği Şirket A, halka açık pazara 100 milyon dolarlık% 5 tahvil ihracı; tahviller söz konusu olduğunda tamamen tükenmiştir.Tahvil antlaşmalarında, oranların tahvilleri daha düşük bir geçerli faiz oranıyla yeniden ihraç edebilecek durumda olması durumunda borç verenlerin tahvilleri çağırmasına (geri çağırmasına) olanak tanıyan bir çağrı özelliği vardır Üç yıl sonra, mevcut faiz oranı% 3'tür. ve şirketin iyi kredi notu nedeniyle, tahvilleri önceden belirlenmiş bir fiyata satın alabiliyor ve tahvilleri% 3'lük kupon oranıyla yeniden ihraç edebiliyor. Bu, borç veren için iyidir, ancak borçlu için kötü.

Bond Laddering
Merdivenler pasif bono yatırımının en yaygın formlarından biridir. Burası portföyün eşit parçalara ayrıldığı ve yatırımcının zaman dilimini aşarak merdiven tarzı vadelerine yatırıldığı yerdir. Şekil 1, 10 yıllık temelli 1 milyon dolarlık tahvil portföyüne,% 5'lik kupon ile bir örnektir.

Yıl	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Ana 100.000	100.000	100.000	100.000	100.000 $	100.000 $	100 ABD doları , 000	100 000	Kupon Geliri	5,000	5,000
5,000	5,000	5,000	5,000 < 5,000	5,000	5,000	5,000	Şekil 1	Esasın eşit parçalara bölünmesi, yıllık olarak eşit miktarda nakit akışı sağlamaktadır. (Daha fazla bilgi için,	Bond Merdiveni	'ın Temel Kurallarını okuyun.)

Endeksleme Tahvil Stratejisi

Endeksleme, tasarım gereği yarı pasif kabul edilir. Bir tahvil portföyünün endekslenmesinin asıl amacı, hedeflenen endekse yakından bağlı bir getiri ve risk karakteristiği sağlamaktır. Bu strateji, pasif satınalma ve beklemedeki özelliklerin bir kısmını taşıyor olsa da, bir miktar esnekliğe sahiptir. Tıpkı belirli bir borsa endeksini izlemek gibi, bir tahvil portföyü, yayınlanan tahvil endeksini taklit etmek üzere yapılandırılabilir. Portföy yöneticileri tarafından taklit edilen yaygın bir endeks Lehman Agrega Tahvil Endeksi'dir. Bu endeksin büyüklüğünden dolayı, strateji, endeksin çoğaltılması için gereken tahvil sayısından ötürü geniş bir portföy ile iyi çalışacaktır. Ayrıca, yalnızca orijinal yatırımla değil, aynı zamanda portföyün endekste meydana gelen değişimleri yansıtacak şekilde periyodik olarak yeniden dengelenmesi ile ilgili işlem maliyetlerini de göz önüne almalıyız. Bağışıklama Bağ Stratejisi

Bu strateji aktif ve pasif stratejilerin özelliklerine sahiptir. Tanım olarak, saf aşılama, bir portföyün, faiz oranlarındaki değişiklikler gibi herhangi bir dışsal etkiden bağımsız olarak belirli bir süre için belirli bir getiri için yatırım yaptığı anlamına gelir. İndeksleme işlemine benzer şekilde, bağışıklama stratejisini kullanma fırsatı maliyeti, portföyün istenen istenen geri dönüşü sağlayacağına dair aktif bir stratejinin potansiyelini bırakıyor. Alış-satış ve bekleme stratejisinde olduğu gibi, bu strateji için en uygun araçları, varsayılan uzak olasılıklı yüksek dereceli tahviller oluşturmaktadır. Gerçekten, aşılamanın en saf şekli, sıfır kuponlu bir bonoya yatırım yapmak ve tahvilin vadesini nakit akışının gerekli olacağı tarihe uydurmak olacaktır.Bu, nakit akışlarının yeniden yatırımıyla ilişkili, pozitif veya negatif getiri değişkenliklerini ortadan kaldırır.
Bağlanma süresi veya bir bağın ortalama ömrü aşılamada yaygın olarak kullanılır. Bir tahvilin vadeye oranla değişkenliğinin çok daha doğru bir öngörüsüdür. Bu strateji, kurumsal yatırım ortamında sigorta şirketleri, emeklilik fonları ve bankalar tarafından, gelecekteki yükümlülüklerinin zaman dilimini yapılandırılmış nakit akışlarıyla eşleştirmek için sıklıkla kullanılır. En sağlıklı stratejilerden biridir ve bireyler tarafından başarıyla kullanılabilir. Örneğin, tıpkı bir emekli aylığı fonunun, bireyin emekliliği üzerine nakit akışlarını planlamak için bağışıklama kullanması gibi, aynı kişi kendi emeklilik planı için özel bir portföy oluşturabilir.

Aktif Bağ Stratejisi

Aktif yönetimin amacı, toplam getiriyi en üst düzeye çıkarmaktır. Artan dönüş fırsatı ile birlikte açıktır ki artan risk ortaya çıkmaktadır. Aktif stillerin bazı örnekleri arasında faiz oranı beklentisi, zamanlama, değerleme ve yayılma istismarı ve çoklu faiz oranı senaryoları yer alır. Tüm aktif stratejilerin temel önceliği, yatırımcının pasif bir stratejinin sunabileceği şeylerle anlaşmaya değil, gelecekte bahis yapmaya istekli olmasıdır.
Sonuç

Yatırımcıların kullanabileceği tahvillere yatırım yapmak için birçok strateji bulunmaktadır. Satın Alma ve Yaklaşma yaklaşımı, gelir arayan ve tahmin yapmaya istekli olmayan yatırımcıları temyize götürür. Yol ortası stratejileri endeksleme ve bağışıklama içerir; ikisi de bazı güvenlik ve öngörülebilirlik sunar. Sonra geçici yatırımcı için olmayan aktif dünya var. Her strateji kendi yerine sahiptir ve doğru uygulandığında amaçlanan hedeflere ulaşabilir.