Faiz oranı paritesi faiz oranları ile döviz kurları arasındaki ilişkiyi yöneten temel denklemi ifade eder. Faiz paritesinin temel önceliği, faiz oranlarının seviyesine bakılmaksızın, farklı para birimlerine yapılan yatırımlardan kaynaklanan hedge edilen getirilerin aynı olmasıdır.

GDA: Forex Yürüyüşü
Faiz oranı paritesinin iki çeşidi var:

1. Kapsamlı Faiz Oranı Paritesi
2. Açıklanan Faiz Oranı Paritesi

Faiz paritesinin belirlenmesinde neleri ve bunun forex piyasasını nasıl değiştireceğini öğrenmek için okumaya devam edin.

Nakit Oranlarının Hesaplanması
Para birimleri için vadeli döviz kurları, cari oranları belirten spot döviz kurlarının tersine gelecekteki bir döviz kurunu ifade eder. Faiz oranlarının anlaşılması, özellikle arbitraj ile ilgili olduğu için, faiz oranlarının paritesinin temelini oluşturmaktadır. ABD Doları'nı temel para birimi olarak kullanıp, forward kurlarını hesaplamak için temel denklem şu şekildedir:

(1 + Yerli Ülke Faiz Oranı) (1 + Yerli Ülkenin Faiz Oranı ) Vadeli faiz oranları bankalardan ve para biriminden bayilerden bir haftadan az beş yıl ve ötesine kadar uzanan dönemler için. Spot para birim tekliflerinde olduğu gibi, forwardlar bir teklif sorma yayımı ile kote edilir.

SEE: Teklifin Temelleri - Yayılma Sorunu

ABD ve Kanada oranları bir illüstrasyon olarak düşünün. Kanada Doları için spot fiyatın şu anda 1 USD = 1. 0650 CAD olduğunu varsayalım (şu an için teklif sorma spreadlerini gözardı ederek). Bir yıllık faiz oranları (sıfır kupon getiri eğrisi üzerinden fiyatlandırılır) ABD Doları için% 3,15 ve Kanada doları için% 3,6'dır. Yukarıdaki formülü kullanarak, bir yıllık ileri oran şu şekilde hesaplanır:

1 USD = 1. 0650 X (1 + 3.64) = 1. 0700 CAD

(1 +% 3. 15) Vadeli faiz oranı ile spot oran arasındaki fark takas puanı olarak bilinir. Yukarıdaki örnekte, takas noktaları 50'ye eşittir. Bu fark (forward rate - spot rate) pozitifse, forward prim olarak bilinir; negatif fark ileriye yönelik iskonto olarak adlandırılır.

Daha düşük faiz oranlarına sahip bir para birimi, daha yüksek bir faiz oranı olan bir para birimiyle ilişkili olarak bir vadeli prime göre ticaret yapacaktır. Yukarıda gösterilen örnekte ABD Doları, Kanada doları karşısında ileri bir primde işlem yapmaktadır; Buna karşın, Kanada doları ABD doları karşısında ileri bir indirimle işlem görüyor.

Gelecekteki spot oranları veya faiz oranlarını tahmin etmek için forward oranları kullanılabilir mi? Her iki sayımda da cevap hayır. Bir dizi çalışma, ileri oranların gelecekteki spot fiyatların kötü bilinen tahmincileri olduğunun doğrulandı. İlerleme oranlarının sadece faiz oranı farklılıklarına göre düzeltilmiş döviz kurları olduğu göz önüne alındığında, gelecekteki faiz oranlarını tahmin etmede çok az tahmin gücü vardır.

Kapsamlı Faiz Oranı Paritesi

Kapsamli faiz oranı paritesine göre, vadeli döviz kurları iki ülke arasındaki faiz oranındaki farkı içermelidir; Aksi takdirde bir arbitraj fırsatı olurdu. Başka bir deyişle, bir yatırımcı daha yüksek bir faiz oranı sunan bir para birimi cinsinden yatırım yapmak için düşük faizli bir döviz cinsinden borç alırsa, faiz avantajı yoktur. Tipik olarak, yatırımcı aşağıdaki adımları atacaktır:
1. Daha düşük bir faiz oranına sahip bir para birimi cinsinden bir borç verin.

2. Ödünç alınan tutarı daha yüksek bir faiz oranına sahip bir para birimine dönüştür.

3. Gelirleri bu faizli araçta, bu (daha yüksek faizli) para birimi cinsinden yatırım yapın.

4. Eş zamanlı olarak, yatırım gelirlerini birincil (daha düşük faiz oranı) para birimine dönüştürmek için vadeli bir sözleşme satın alarak döviz riskini korusun.

Bu davadaki getiriler, düşük faizli döviz cinsinden faiz getiren enstrümanlara yapılan yatırımlardan elde edilenlerle aynı olacaktır. Kapsamlı faiz oranı paritesi koşulunda, kur riskinden korunma maliyeti, daha yüksek bir faiz oranı sunan bir para birimine yatırım yaparak elde edilecek yüksek getiri oranını ortadan kaldırır.

Kapsamlı Faiz Oranı Tahkimatı

Kapsamlı faiz oranı paritesini göstermek için aşağıdaki örneği inceleyin. A Ülkesinde bir yıllık dönem için fon borçlanma faiz oranının yılda% 3 olduğunu ve B ülkesindeki bir yıllık mevduat oranının% 5 olduğunu varsayalım. Ayrıca, iki ülkenin para birimlerinin spot piyasada eşit seviyede işlem yaptığını varsayalım (diğer bir deyişle, Para Birimi A = Para Birimi B).
GDA: Döviz Ticareti Opsiyonları Araçlarını Kullanmak

Bir yatırımcı:
Döviz cinsinden A'daki borçları% 3'tür.

• Ödünç alınan tutarı spot kurda B Para Birimine dönüştürür.
• Bu gelirleri Para Birimi B cinsinden depozitoya yatırır ve yıllık% 5 ödeyerek.
• Yatırımcı, şu anda Para Birimi B'yi elinde tuttuğu, ancak Para Birimi'nde ödünç alınan kredileri ödemek zorunda olduğu için ortaya çıkan, bu işlemde örtük olan döviz riskini ortadan kaldırmak için bir yıllık vadeli avans oranını kullanabilir. Kapalı faiz oranı paritesi kapsamında , bir yıllık ileri oran, yukarıda tartışılan formüle göre yaklaşık 1. 0194'e eşit olmalıdır (yani, Para Birimi A = 01 0194 Para Birimi B).

Ya bir yıllık ileri oran aynı zamanda paritedeyse (yani Para Birimi A = Para Birimi B)? Bu durumda, yukarıdaki senaryodaki yatırımcı% 2 risksiz kazanç elde edebilir. İşte böyle işe yarıyor. Yatırımcıyı varsayalım:

Bir yıllık dönemde 100,000 A Para Birimi'ni% 3 borç olarak ödünç alır.

• Ödünç alınan gelirleri hemen Para Birimi B'ye spot kurda çevirir.
• Tüm tutarı% 5'lik bir yıllık depozito yatırır.
• Eşzamanlı olarak, 103 000 Para Birimi A'yı satın almak için bir yıllık vadeli bir sözleşme imzaladı.
• Yatırımcı, bir yıl sonra, 105.000 B Para Birimi B'yi alır; bunlardan 103.000'lik para birimi A Para Birimi satın almak için kullanılır ileri sözleşme uyarınca ödünç alınan miktarı ödeyerek, yatırımcıyı dengeyi cebe bırakarak - 2,000 Bin B Para BirimiBu işlem, kapalı faiz oranları arbitrajı olarak bilinir.

Piyasa güçleri, vadeli döviz kurlarının iki para birimi arasındaki faiz farkına dayandırılmasını sağlar; aksi takdirde arbitrajcular arbitraj karları için fırsattan yararlanmak için adım atarlar. Yukarıdaki örnekte, bir yıllık vadeli avansın mutlaka 1.009'a yakın olması gerekir.

GDA: Forex Spot ve Futures İşlemlerini Birleştirmek

Açıklanan Faiz Oranı Paritesi
Açıklanan faiz oranı paritesi (UIP) durumları iki ülke arasındaki faiz oranındaki farklılığın bu iki ülke arasındaki döviz kurlarında beklenen değişime eşit olduğunu söyledi. Teorik olarak, eğer iki ülke arasındaki faiz farkı% 3 ise, daha yüksek faizli ulusun para biriminin diğer para birimlerine karşı% 3 değer kaybetmesi beklenebilir.
Ancak, gerçekte, bu farklı bir hikaye. 1970'lerin başında dalgalı döviz kurlarının başlangıcından bu yana, UIP denkleminin belirttiği gibi, yüksek faizli ülkelerin para birimleri değer kaybetmek yerine değer kazanma eğilimindeydiler. "İleri prim bulmaca" olarak da adlandırılan bu iyi bilinmeyen konu, birçok akademik araştırma makalesinin konusunu oluşturmaktadır.

Anomali, spekülatörlerin Japon Yeni gibi düşük faizli para birimlerinde borçlanıp ödünç alınan miktarı sattıkları ve gelirleri daha yüksek getiri sağlayan para birimlerine ve araçlara yatırdıkları "carry trade" ile kısmen açıklanabilir. Yen, 2007 yılının ortalarına kadar bu aktivitenin favori hedefi olmuş ve o yılın yen taşıma ticaretinde yaklaşık 1 trilyon dolar bağlanmıştı.

Ödünç alınan para biriminin acımasız satışı döviz piyasalarında zayıflatma etkisine sahiptir. 2005 yılı başından 2007 yılının ortalarına kadar, Japon Yeni, ABD doları karşısında yaklaşık% 21 değer kaybetti. Japonya Merkez Bankası'nın bu dönemdeki hedef oranı,% 0 ila% 50; UIP teorisi olsaydı, Yen Japonya'nın tek başına düşük faiz oranları temelinde ABD Doları karşısında değer kazanmış olmalıdır.

Bakınız: Taşıyan Ticaret Adaylarından Karlar

ABD ve Kanada Arasındaki Faiz Oranı İlişkileri İlişkisi
Dünyanın en büyük ticaret ortakları olan ABD ve Kanada için faiz oranları ile döviz kurları arasındaki tarihsel ilişkiyi inceleyelim. Kanada doları, 2000 yılından bu yana istisnai derecede dalgalı bir seyir izledi. US61'de rekor bir seviyeye ulaştıktan sonra. Ocak 2002'de 79 sent, önümüzdeki yıllarda% 80'e yakın bir oranda tekrar toparlandı ve günümüzün 1 dolarından daha yüksek bir seviyeye ulaştı. 10'a yükseldi.
Uzun vadeli döngülere baktığımızda, Kanada doları, 1980-1985 yılları arasında ABD doları karşısında değer kaybetti. 1986'dan 1991'e kadar ABD doları karşısında değer kazandı ve 1992'de ocak ayında sonuçlanan uzunca bir slayta başladı 2002 düşük rekoru kırdı. Bu düşükten sonra, önümüzdeki beş buçuk yıl için ABD Doları karşısında istikrarlı bir şekilde değer verdiler.

Basitlik uğruna, Birleşik Devletler arasındaki UIP koşulunu test etmek için asal oranları (ticari bankaların en iyi müşterilerine tahsil edilen oranları) kullanırız.980 ABD Doları ve Kanada Doları.

Başlıca oranlara dayanarak, UIP, bu dönemin bazı noktalarında gerçekleşti ancak aşağıdaki örneklerde gösterildiği gibi diğer ülkelerde kalmadı:

Kanada asal faizi Eylül 1988'den Mart 1993'e kadar ABD'nin en yüksek faiz oranından daha yüksek. Bu sürenin çoğunda, Kanada doları UIP ilişkisine aykırı olan ABD'li meslektaşı karşısında değer kazandı.

• Kanada asal faizi, 1995'in ortasından başlayıp 2002 yılının başına kadar çoğu zaman ABD'nin en düşük faiz oranından düşüktü. Sonuç olarak, Kanada doları, bu dönemin çoğunda ABD dolarına bir öncü prim ticareti gerçekleştirdi. . Bununla birlikte, Kanada Doları, ABD doları karşısında% 15 değer kaybetti, bu da UIP'in bu dönemde de tutmadığına işaret etti.
• UIP koşulu, Kanada doları, zirveye ulaştığı 2007 yılının sonuna kadar emtia yakıtlı mitingine başladığı 2002'den bu yana dönemin büyük kısmını tuttu.
  
• GDA: Emtia Fiyatları ve Para Birimi Hareketleri

Riskten Korunma

Bu, Döviz kurunu önleme aracı olarak forward oranları çok faydalı olabilir. Uyarı, ileri bir sözleşmenin son derece esnek olmamasıdır, çünkü alıcı ve satıcının üzerinde anlaşmaya varılan oranda yürütmek zorunda oldukları bağlayıcı bir sözleşmedir.
En iyi yatırım fırsatlarının yurtdışında yatabileceği bir dünyada döviz kuru riskini anlamak giderek daha değerli bir uygulamadır. 2002 başında Kanada hisse senedi piyasasına yatırım yapmak için öngörüye sahip bir ABD yatırımcısını düşünün. 2002 yılından Ağustos 2008'e kadar Kanada'nın benchmark S & P / TSX öz sermaye endeksinden elde edilen toplam getiriler% 106 veya yılda yaklaşık% 11.5 idi. Bu performansı, S & P 500'ün performansıyla karşılaştırın; bu performans, söz konusu dönemde yalnızca% 26 veya yılda% 3. 5 oranında getiri sağlamıştır.

İşte kicker. Para birimi hareketleri yatırım getirisini artırabileceğinden, 2002 başında S & P / TSX'e yatırım yapan bir ABD yatırımcısının Ağustos 2008'e kadar% 208 veya yıllık% 18.4 oranında toplam getirisi (USD cinsinden) vardı. Kanada doları, o zaman dilimi boyunca ABD doları karşısında değer kazanarak sağlıklı dönüşleri muhteşem haline döndürdü.
Tabii ki, 2002 başında ABD doları karşısında rekor seviyede olan Kanada Doları ile bazı ABD yatırımcıları, döviz riskinden korunma ihtiyacı duymuş olabilirler. Bu durumda, yukarıda bahsedilen süre boyunca tamamen korunmuşlarsa, Kanada Doları'nın değer kazanmasından kaynaklanan% 102'lik artıştan daha fazla vazgeçeceklerdi. Bu durumda, ihtiyatla harekete geçme, geri görüş görüşmesinin faydası ile döviz riskini engellememek olacaktır.

Ancak, Kanada yatırımcıları ABD hisse senedi piyasasına yatırım yapmak için tamamen farklı bir hikaye. Bu durumda, 2002 doları ile Ağustos 2008 arasında S & P 500 tarafından sağlanan% 26'lık kazanç, ABD Doları'nın Kanada doları karşısında değer kaybetmesi nedeniyle negatif% 16'ya düşecekti.Bu durumda, döviz riskinin korunması (tekrar gözden geçirmenin yararı ile), bu kötü performansın en azından bir bölümünü hafifletmiş olacaktır.
GDA: Döviz Vadeli İşlemlerde Başlarken

Sonuç
Faiz oranı paritesi döviz tüccarları için temel bilgi kaynağıdır. Bununla birlikte, iki çeşit faiz oranı paritesini tam olarak anlamak için, tüccar, önce vadeli döviz kuru ve riskten korunma stratejilerinin temellerini kavramalıdır. Bu bilgilerle donatılmış olan forex tüccarı faiz oran farklarını kendi lehine kullanabilir. ABD Doları / Kanada Doları değer kazanması ve değer kaybı davası, bu esnafa doğru koşullar, strateji ve bilgi için ne kadar karlı olabileceğini göstermektedir.