a:

Finansal yönetimde, sermaye yapısı teorisi, hisse senedi ve borçların birleşimi yoluyla işletme faaliyetlerinin finanse edilmesi için sistematik bir yaklaşımı ifade eder. Rakip sermaye yapısı teorileri, borç finansmanı, öz sermaye finansmanı ve firmanın piyasa değeri arasındaki ilişkiyi araştırır.

Geleneksel Yaklaşım

Geleneksel teoriye göre, bir şirket, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) en aza indirmeyi ve pazarlanabilir varlıklarının değerini maksimize etmeyi amaçlamalıdır. Bu yaklaşım, borç finansmanının kullanımının açık ve tanımlanabilir bir sınır olduğunu önermektedir. Bu noktanın ötesinde herhangi bir borç sermayesi şirketi devalüasyon ve gereksiz kaldıraç yaratacaktır.

Yöneticiler ve finansal analistler, geleneksel yaklaşım çerçevesinde bazı varsayımlarda bulunurlar. Örneğin, borç faiz oranı herhangi bir dönemde sabit kalır ve zamanla ilave kaldıraç ile artar. Özkaynaktan beklenen getiri oranı, kaldıraç ile kademeli olarak artmadan önce sabit kalır. Bu, WACC'nin tekrar yükselmeden önce en küçük olduğu optimal bir nokta oluşturur.

Diğer Yaklaşımlar

Geleneksel sermaye yapısı teorisine popüler bir alternatif olan Modigliani ve Miller yaklaşımıdır. MM yaklaşımının iki temel öneri vardır. Birincisi, sermaye yapısının ve şirket değerinin doğrudan bir bağıntıya sahip olmadığını; Bunun yerine, firmanın değeri gelecekteki beklenen kazançlara bağlıdır. İkinci öneri, finansal kaldıraçın beklenen gelecekteki kazançları arttırdığını, ancak firmanın değerini arttırmadığını iddia etmektedir. Bunun nedeni kaldıraç temelli gelecekteki kazancın, istenen getiri oranındaki karşılık gelen artışlarla dengelenmesidir.

Büzülme düzen teorisi asimetrik bilgi maliyetlerine odaklanır. Bu yaklaşım, şirketlerin en az direnişe dayalı bir şekilde finansman stratejilerini öncelikli olarak kullandıklarını varsaymaktadır. İç finansman, tercih edilen ilk yöntem olup bunu, son çare olarak borç ve dışsal öz sermaye finansmanı izlemektedir.