a:

Oynaklık gülüşü, aynı sona erme tarihine sahip bir dizi seçenek için örtük oynaklık coğrafi bir modelidir. Grev fiyatlarına karşı planlandığında, bu zımni dalgalanmalar her iki uçta da yukarı doğru eğimli bir çizgi oluşturabilir; dolayısıyla "gülünç" terimi. Normalde tamamen düz volatilite eğrisi gerektiren standart Black-Scholes seçenek teorisine dayalı olarak oynaklık gülümsemeleri asla ortaya çıkmamalıdır. İlk kayda değer volatilite gülümsemesi 1987 borsa kazasında görüldü.

Seçeneklerin fiyatlandırılması, hisse senetlerinin veya emtia fiyatlarının belirlenmesinden daha karmaşıktır ve bu, oynak bir gülümsemeye çok iyi yansımaktadır. Üç ana faktör, bir opsiyonun değerini oluşturur: temel aktifine göre fiyat grev; sona erme ya da sona erme zamanı; ve opsiyonun ömrü boyunca altta yatan varlığın beklenen oynaklığı. Çoğu seçeneğin değerlemesi, aynı varlığın aynı sona erme ile birlikte tüm seçenekleri için aynı seviyedeki oynaklığın var olduğunu varsayan zımni oynaklık kavramına dayanır.

Çeşitli hipotezlerde oynaklık gülümsemelerinin varlığı açıklanmaktadır. En basit ve en belirgin açıklama, para talebi yerine, para ya da para haricindeki seçenekler için talebin daha büyük olmasıdır. Diğerleri, daha iyi geliştirilmiş seçenek modellerinin, aşırı piyasa çöküşleri veya siyah kuğuların riskini hesaba katmak için parasal olmayan seçeneklerin daha pahalı hale getirilmesine yol açtığını öne sürüyor. Bu, Black-Scholes modelinden zımni oynaklığa aşırı derecede dayanan herhangi bir yatırım stratejisini, özellikle de paradan uzak olan olumsuzlukların değerlendirilmesiyle sorgulanmaktadır.

3'ten büyük ->