a:

2007-2008 mali krizinin tam ortasında, önemsiz tahviller vardı. Subprime konut piyasasıyla ilgili zehirli varlıklar finansal kurumları iflas noktasına itmiştir. Ancak, derecelendirme kuruluşları tarafından AAA derecelendirildiğinden satın alım sırasında bu varlıkların önemsiz tahvil olarak nitelendirilmemeleri sağlandı.

Bu tahviller, kredi ilk iki yıl boyunca faizsiz olan hiçbir geliri olmayanların da dahil olduğu hemen hemen herkese verildiğinden, subprime mortgage endüstrisinden kaynaklandı. Bu subprime ipotek riskleri, çeşitlendirme yoluyla, bireysel kredilerin temerrüde düşme riskini dengelemek amacıyla, teminatlandırılmış borç yükümlülükleri (CDO) gibi araçlar oluşturarak gizlendi.

Şu anda ev fiyatlarında neredeyse kesintisiz 50 yıllık bir artış oldu. Ev fiyatlarının piyasa genelindeki düşüş riski bir olasılık olarak değerlendirilmedi. Piyasa katılımcılarının çoğu, yaşamları boyunca böyle sürekli bir düşüş yaşamamıştı. Bu varlıkları fiyatlandırmak için yapılan pek çok finansal modelde, bu olasılık dahil edilmeyi hak edecek kadar önemli sayılmamıştır.

Düşünce, borçluların ödeme yapamamış olsalar bile, evleri satabilir ve borcunu geri ödeyebilirlerdi. Esasen, ev fiyatlarının yükseldiği sürece mantık, bu tahvillerin değerini koruyacağıydı.

Ayrıca, Moody's, Standard & Poor's ve Fitch gibi tahvil derecelendirme kuruluşlarından AAA derecelendirmesi onlara bir güvenlik kaplaması verdi. Bu varlıkları, çok uluslu şirketlerin ve ABD, Almanya veya Japonya gibi istikrarlı, para getiren hükümetlerden gelen şirket borçlarıyla aynı seviyeye getirdi. Bu AAA derecelendirmesi hikayenin önemli bir bileşenidir; pek çok alıcı karmaşık değildir, derecelendirme kuruluşlarına dayanarak risklerin doğru şekilde temsil edilmesini sağlar.

Bu toksik araçlar, büyük kazançları Wall Street bankaları, hedge fonları, emeklilik fonları ve egemen varlık fonlarından daha fazla getiri elde etmeyi ve risk eksikliği algılamış olarak finansal ekonomi boyunca çoğaldı. Bu araçların birçok durumda değersiz olduğu ortaya çıktı; çünkü ev alıcılar ödemeleri yapamıyor ve konut fiyatları düşüyordu.

Alıcılar ipoteklerini temerrüde düşürüyor ve konut arzında büyük bir dalgalanma ile fiyatları daha da düşürüyorlardı. Bu, bu CDO'ların değerini daha da düşürdü. Birçok fon marjda CDO'lar satın alıyordu ve ana paranın kaybı, varlıklarını tasfiye etmeye zorlamış ve fiyatları daha da düşürüyordu.

Mali kurumların bilançonun aktif kısmı, konutla ilgili borçların değer kaybetmeye başlamasına bağlı olarak azalmaya başladı.Birçok finansal kurum kağıda iflas etti, borçlar sabit kalırken varlıkları daldı. Bu, bankaların özsermayesi düştüğü ve borçlarındaki faiz oranlarının yükseldiği için bir güven bunalımı yarattı.

Hükümet sonunda banka bilançolarındaki zehirli maddeleri kaldırmak için bir programa girdi ve bankalara nefes alması için zaman tanıtan piyasa tüzüklerini kaldırdı. Hükümetler bilançoları hazırlamak için sermaye sağladılar ve finansal sistemin işlevine devam etmesini sağladılar.