Verimli Pazar Hiposu (EMH), mevcut tüm bilgilerin bir hisse senedi gibi bir varlığın fiyatına tam olarak yansımasıdır. 1960'lı yıllarda Amerikalı ekonomist Eugene Fama tarafından geliştirilen EMH, hisse senetlerinin her zaman gerçeğe uygun değerleriyle ticaret yapması nedeniyle yatırımcıların piyasadan sürekli olarak daha iyi performans geçmesi imkansız olduğunu savunuyor. Teorik olarak EMH, hisse senetlerini pazarlık fiyatlarıyla almanın veya şişirilmiş fiyatlarla satmanın bir yolu olmadığını savunuyor. Teori, stok toplama işleminin özünde bir "şans oyunu" olduğunu belirtir. “

EMH son derece tartışmalı bir teoridir ve doğruluğu üzerine tartışmalar-belki de son elli yılda mali dünyadaki en önemli tartışma- çok verimli yatırım yönetiminin özelliklerini kanıtlamaya ya da reddetmeye çalışmaktadır . EMH'nin kanıtlanmış olması durumunda, aktif yatırım yönetimine ihtiyaç yoktur. EMH yanlış olduğu ispatlanırsa, profesyonel hisse senedi toplayıcılar kendi zorunluluklarını bir kez ve herkes için göz önüne getirecektir. Her iki yöndeki taraftarlar (aktif ve pasif yönetim) çekici görüşlere sahipler. Tartışmalar, görüşlerini desteklemek için veri ve mantık temin eden her iki taraf da gerçek çözünürlük için hiçbir yol bulunmayan, birbirlerine karşı iki teorik görüş açarak, görüşlerini son bulmadan onlarca yıl boyunca sürdü. Bu "açık-kazanıcı olmayan" sonuç, finansman ötesinde birçok iddiaları rahatsız eden ve iklim değişikliğinin iddialarını kanıtlayan varsayımlara (iklim değişikliği veya maliye politikası) sahip olduğu görüşlere ters düşen bir tedirginliktir. Bu gibi durumlarda, veriler ironik olarak her iki tarafı da doğru yapar ve gerçek sonsuza kadar bilinmiyor.

Ancak, sinirbilimi alanındaki modern ilerlemeler, EMH üzerindeki bu büyük tartışmanın çözülmesini sağlamıştır. Karar verme sürecini anlamamız sayesinde, veri odaklı tartışmalı argümanlar arasında EMH lehinde ve aleyhte sonuçlanan tartışmalar arasında başıboş bir noktaya gelebiliriz. Net bir galip ilan edilebilir ve tartışma sonunda kapanır.

Duygular: Karar Alma Sürecinin Kilit Sürücüsü

Herkes bir karar verirse - büyük ya da küçük - buna ilişkin bir duygu var. Fizyolojik olarak, insan beyni hem serebral korteks hem de limbik sistemin katılımı olmadan karar verme yeteneğine sahip değildir. Yaptığımız her karar için bir miktar duygu ve dolayısıyla önyargı var. Karar alma sürecinde bu duygu varlığı bir anatomik düzeyde ispatlanmıştır ve sudaki oksijenin (O) varlığı kadar bilimdir (H ₂ O). İnsanlar inanılmaz duygusal hayvanlardır.

Karar verme sürecimizde duygunun varlığının daha somut bir örneği heuristics: sorunları çözmemizi ve karar vermemizi sağlamak için bilinçaltında kullandığımız zihinsel kısayollardır.Örneğin, "demirleme ve ayarlama" sezgisel, elde edilen diğer tüm bilgilere göre ilk bilginin daha fazla dayanması; alışveriş yaparken satışları sevmemizin nedeni budur - orijinal fiyata demirliyoruz ve indirimli fiyatın büyük bir pazarlık olduğunu otomatik olarak düşünüyoruz. "Bulunabilirlik" sezgiselliği olasılıkların akla en kolay geldiğine dayanarak atanmasıdır; insanlara oldukça havalanan bir uçak kazası sonrasında hava yolculuğunun daha az güvenli olduğunu düşünmelerinin nedeni budur.

Günlük hayatımızda heuristics'ten daha pek çok örnek var. Beyinlerimiz çok düşündüğümüzden daha zeki ve sürekli sorunlarımıza çözüm bularak zamandan tasarruf etmek için zihinsel numaralar kullanıyorlar. Bununla birlikte, buluşsal yöntemler karar verme sürecimizi yanlılık ve duygu ile daha da bulutlu ve karmaşık hale getiriyor.

Buluşsal yöntemlerin ve diğer bilişsel önyargıların bizim için daima kötü olmadığını belirtmek önemlidir; ancak iş yerinde duygusal karar vermeyi pratik bir anlamda görmeye başladığımızı anlamaları gereğidir.

EMH'yi Sinirbilim Cisimlerinin İle İncelemek

Sinirbilimdeki modern ilerlemeler, duyguların insan davranışındaki varlığını ve gücünü aydınlattı. Anatomik beyin ve karar alma süreçlerindeki bu gelişmiş anlayışın uygulanması, finansmanın olgunlaşması ve yatırım yönetimi bilgi bankasının sürekli iyileştirilmesi için önemlidir. EMH'nin doğruluğuyla ilgili tartışmalar gibi teorik sorulara ampirik olarak cevap vermek için sinirbilimdeki gerçeği kullanmalıyız.

EMH için herhangi bir argüman rasyonel seçim teorisine dayanır. Tüm bilgilerin bir varlığın fiyatına yansımadığına inanmak için, yatırımcıların ihtiyatlı ve mantıklı olduğu varsayımını (sıçrama) yapar. Ancak duygu mantığın karşıtıdır ve insanlar doğal olarak duygusaldırlar.

Gerçekten de, duygular her zaman piyasalarda mevcuttur ve bu nedenle verimlilik daima yoktur. Fiyatlar, duygusal olarak etkilendiği ve hisse senetlerinin kendilerinin en azından kısmen duygusal olarak yönlendirilen kararlarla belirlenmiş olması durumunda, EMH'nin elinde olduğu gibi, fiyatlar doğru bir şekilde yansımaz. Belki de bize sinirbilimi tarafından tanınan bilgiler verildiğinde, piyasa etkinliği konusundaki tartışmayı geri çekebilir ve kısaltmayı "EMH: Duygusal Pazar Teorisi" olarak yeniden icat edebiliriz. Piyasa duygularının kabulü, pazarın verimliliği, bunun doğal bir ilk uygulaması olmasına rağmen, orada sürekli olarak finansman geliştirme konusundaki yeni sorular ortaya çıkıyor: Pazar etkinliğini çözdükten sonra, doğal olarak pasif yatırım yönetiminin esasına göre eleştirel bir gözle bakmaya başlıyoruz. orada aktif yönetimin kral olduğuna karar vermeden rasgelelik hakkında derinlemesine düşünmeyi gerektirir.

Bottom Line

Duygusal olan bir piyasa gerçekten verimsiz ancak verimsiz bir piyasa mutlaka hisse senedi toplayıcılarının üstün kaldığı piyasa değildir. rasgele?Sinirbilim böyle bir konuşmaya ne sağlayabilir? Pazar etkinliği konusundaki tartışmaları dinledikten sonra, bu önemli soruları daha doğru bir şekilde çözebiliriz. Finans endüstrisi pazarın verimliliği konusundaki tartışmalara çok uzun süre odaklanmış durumda. Sinirbilim mercekleri üzerinden incelendiğinde basit ve açık bir çözünürlüğe sahip olan bir tartışma.