S & P 500 gibi karşılaştırma endekslerine dayalı olarak yatırım yapan gelişmiş endeks fonları, piyasa eşleştirmeyi veya azaltılmış riskle piyasada fazla getiri sağlama sözü verir. Ancak geliştirilmiş endeks fonları, düşük riskli ödülleri veren bu parlak sözü sunabilir mi? Öğrenmek için okumaya devam et. (Endeks fonları hakkında daha fazla bilgi için bkz. Endeks Yatırım , Endeks Fonları Üzerindeki Alçalma ve Endeks Fonunun Kapak Üzerinden Yargılanamıyor .) <

Arka plan

Bugün bildiğimiz endeks fonu John Bogle tarafından 1975 yılında Vanguard Grubu aracılığıyla başlatıldı. Başlıca hedefleri çok basitti: Bireysel yatırımcılara piyasadaki en düşük ücreti sunmak, pazarı aşmaya çalışmaktan ve pazarı olabildiğince az bozulmadan temsil etmekten kaçınmak istiyordu. Zamanla, teorileri değerini tek yoldan ispatladı - yatırım döndürür. (Aktif yönetim hakkında okumaya devam edin Aktif Yönetim Üzerindeki Bilinen Sözler .

Teorik olarak, endeks fonları genel pazarı önyargısız takip etmeye çalışmaktadır. Dünyanın en büyük 500 şirketinin bir sepetine yatırım yapmak genel ekonominin performansına benzeyebilecek kadar geniş bir yatırım olarak düşünülür ve "pazardaki yenmek" başarmak zor bir şeydir, toplam harcamalar ve harcamaların azaltılması bireysel yatırımcıların sahip olduğu en önemli hedeflerden biridir. (Piyasayı yenmek için neyin yer aldığını öğrenin

İnsanlar "pazarda yenilgi" yaptıklarını söylerken ne demek oluyor, yaptıklarını nereden biliyorlar?

Endeksin pasif bir şekilde izlenmesinin yanı sıra, insanların endeks fonlarına karşı yapabileceği gerçek bir argüman yoktu; yatırımcılar, gerçekleştirilen pazarların yanı sıra performans göstereceğini de biliyordu. Fakat, endeks fonları hakkındaki algılamalar, 2000 baharından 2002 yılının Ekim ayına kadar süren borsa düşüşü sırasında değişti. Endekslerin enflasyonda olduğu 2000 yılının Mart ayında, birçok üst şirketin değerlemesi şişirildi 40 ya da 50 kat fazla kazanç ya da daha fazla.

Bunu vurgulamak, o dönemde S & P 500'de piyasa değeri ile ölçülen ilk 20 hisse senedinin, S & P 500 endeksinin toplam değerinin büyük harf kullanım ağırlıklı olduğu üçte birinden fazlasını oluşturduğu gerçeğidir. . Değerlemeler, gerçek kazançlardan daha hızlı bir oranda yükseldiğinden, endeks fonları en büyük şirketlere yöneldi. Endeksler düşmeye başladığında, değerleme döneminin daha mütevazı beklentilerine paralel olarak geri dönmesi gerektiği için, en büyük darbeyi yapan liderler oldu. Endeks fonları, birkaç yıldır korkunç getiriler yaşadı ve fiyatlar nihayet toparlanma eğilimindeyken, büyük cap şirketleri, küçük cap ve mid-cap hisselerinden çok geçmiş fiyat seviyelerine dönmek için daha uzun zaman aldı.(Konuyla ilgili daha fazla bilgi için, bkz.

Hangi Pazar Kapağının Sizin Stilinize Uygun ve Piyasa Deşarjı Tanımlandı .) Geliştirilmiş mi? Aktif Olarak Yönetilir mi?

Kendilerini "gelişmiş" endeks fonları olarak pazarlayan yatırım fonları ve borsa yatırım fonları (ETF) genellikle güvenlik seçiminin temelini oluşturan S & P 500 veya başka geniş tabanlı bir endeksi kullanacaktır. Esasen, bu fonların yöneticileri endeks yatırımının çekirdek teorisini takdir etmekle birlikte, piyasa değeri ile büyük hisse senetlerinin bu kadar yüksek bir oranını elinde bulundurmamak suretiyle, daha iyi getirilerin elde edilebileceğini veya varyasyonların azaltılabileceğini hissediyor (yani, daha düşük oynaklık) . Bazı fonlar, bu en büyük şirketlerin aşırı değerlendiğine dair açıklamalar yapacak kadar ileri gidiyor. Böylece, bu yöneticiler portföy yönetimine yönelik yarı-aktif bir yaklaşım lehine endeks izlemeye yönelik pasif yaklaşımı elden kaçırdı. Şirket gelirleri, net gelir, temettü oranları, fiyat / kitap oranı gibi metriklere dayalı yatırım seçim kriterleri oluşturacaklardır. Ayrıca, fondaki tüm şirketlerin düz yüzdelerini satın alabilir (piyasa değeri haricinde) veya karmaşık bilgisayar modelleri kullanarak, endekste piyasa performansını yükseltecek sektörler bulabilirler. (Portföy Yapısı Rehberini

, Portföy Yapımında Büyük Bozuklukları ve Portföy Temlikliliği Nasıl Öder? başlıklı bölümü okuyun.) < Diğer fonlar, toptan toplam fon varlıkları için kazanılacak getiri potansiyelini sergilemek için türevlerin satın alındığı "gelişmiş nakit" stratejisini kullanacak; Bu arada, kalan nakit çeşitli sabit gelirli araçlara yatırılır. Bu strateji, bazı olumsuzlukları önler, ancak bir all-equity portföyünün ne üstü ne de ötesinde faiz oranı riskine açılır. Ve daha sonra, kazançların ve kayıpların bazılarında yatırımcılara sermaye kazançları dağılımını sınırlandırmak için bazı dengeleme yapmayı amaçlayan, temel bir yatırım metodolojisine ek olarak, vergi artırıcı bir strateji kullanan bazı fonlar bile vardır. Ve son olarak, kendilerini "gelişmiş endeks fonları" olarak adlandıran birkaç düzine açık uçlu yatırım fonu var. Bunların birçoğu yukarıda tartışılan kaldıraçlı nakit stratejisini kullanıyor. Örneğin, PowerShares Capital Management grubu, standart endeksler temelinde, ancak menkul kıymetlerin hangi sermaye miktarında ve hangi miktarlarda satın alınacağına takdir yetkisi veren metodolojilere dayanan bir döviz ticaret fonları grubuna sahiptir. Örneğin, PowerShares FTSE RAFI ABD Portföyü ETF, şirket nakit akış, satış, defter değeri ve temettü düzeylerini seçim kriterlerini içeren RAFI 1000 endeksini alt sınıflandırma endeksi olarak kullanmaktadır. (Bu konuyu okumaya devam etmek için,

Yatırım Fonu Temelleri

ve

Kapalı Fonlara Gözlerinizi Açın konusuna bakın.) Riskler nelerdir? Yatırımcıların en büyük riski, bu fonların esas itibarıyla aktif bir şekilde yönetilmesidir, yani birisi

'i ne dahil edeceğini ve bunun ne kadarının orada olması gerektiğini belirtir.Bu nedenle, sadece piyasa riski (yatırımların, hisse senedi endeksleri değer düştükçe değer kaybedeceği riski) karşılamak yerine, yönetici riskine maruz kalmaktadır. Yöneticilerin yanlış seçimleri, pasif yönetilen endeks fonunun altına düşebilir. ve Neden Fon Yöneticileri Çok Fazla Risk Altına Giriyor? 'da bulunan harcama oranları ve devir oranlarının da standart indeks fonu grubu, şirket yapısı artan pazarlama, ticaret ve araştırma maliyetleri ve geleneksel endeks fonlarına göre daha yüksek genel gider ile standart bir yatırım fonuna daha yakından benzeyecektir. Geliştirilmiş endeks fonlarının çoğu, ortalama yatırım fonundan daha az ancak saf endeks fonlarından daha fazla olan% 0,5 ile% 1 arasında gider oranları sunmaktadır. Karşılaştırma esası olarak, yatırımcılar, yıllık% 0,9'luk bir gider oranı olan iShares S & P 500 ETF'yi ve% 0,18'lik bir harcama oranına sahip olan Vanguard 500 Endeksini kullanmalıdır. Her iki fon da yılda sadece yüzde 7'sini devrederken, bazı gelişmiş endeks fonlarının ciro oranları% 100 veya daha fazla. Gelişmiş endeks fonlarının destekleyicileri, sıklıkla, piyasa değeri açısından endekslere hakim olan şirketlerin aşırı değerlendi- rildiğini ve fon varlıkları içinde daha düz bir sahiplik yapısının gitmenin yol olduğunu iddia ediyor. Bu iddiada kaçırılan şey, John Bogle'ın Bullseye 2000 Konferansı'ndaki konuşmasına göre, 2000 yılında 10 büyük hisse senedi S & P 500'ün toplam değerinin% 20'sini oluşturuyordu. Ancak, 1964'te ilk 10'un toplamı 38 oldu Endeksin% 5'i. Ve 1950'de, en büyük 10 şirket toplam endeksin% 51'ini oluşturdu,

Böylece zaman içindeki eğilim piyasaların daha da genişlemesine geldi. Artı, eğer borsalar değerleme katlarının yönetim kurulu genelinde genişlediği çok yıllı bir döneme girerse, piyasa eşleşen güvenlik ağırlıkları tutmayan gelişmiş endeks fonları, yatırımcılar tarafından geleneksel olarak elde edilecek kazanımları - büyük kazançları kaçırabilir - endeks fonları.

Değer Fonu?

Gerçekte, değerli fonlar daha çok net gelir rakamlarına, temettü getirilerine veya "değer düşüklüğüne" tabi yatırımları bulmak için tasarlanan diğer ölçütlere sahip hisse senetlerine yatırım yaparken, bazı gelişmiş endeks fonları incece örtülü değer fonlarıdır. Yatırımcılar, "pazarı satın aldıkları" düşüncesiyle gelişmiş bir endeks fonu satın almak konusunda çok dikkatli olmalılar.

Yatırımcılar, gelişmiş endeks fonlarını, yerine koymak yerine standart endeks fonuna ek olarak görmeyi isteyebilir. Fakat öncelikli yatırımcılar, kullanılan metodolojiyi anlamak için zaman ayırmalıdır; Geliştirilmiş endeks odaklı bir değer temelli bir yatırım fonu sahibi olmak, istenmeyen bir strateji çakışması kadar bir çeşitlendirme tekniği olmayabilir.
Ayrılma Kelimeleri

Şimdiye kadar, gelişmiş endeks fonlarının gerçekten sunup sunamayacaklarını belirlemek için yeterli performans geçmişi yok. Bir ayı piyasasını varlıklarının gerekçesi olarak kullanmak yetmez; yatırımcılar etkinliklerini iyi ya da kötü zamanlı olarak değerlendirmeye devam etmelidirler.Kesin olan bir şey, Wall Street'teki birçok insanın eski şeyleri yeni bir kağıtla sarması ve bilinçsiz yatırımcılara satmasıyla çok iyi olmasıdır. Yatırım yapmadan önce, hangilerinin gerçek bir stratejisine sahip olduğunu ve sadece "iyi bir adda işlem görüyor" olduğunu belirlemek için mevcut fonları dikkatlice gözden geçirin.