Aktiflere göre en büyük dört en büyük dört Fon, SPDR Gold Trust'dır (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121.65 + 0.% 85 Highstock ile oluşturulmuştur. 4.6.299>), iShares COMEX Gold Trust (NYSEARCA: IAU IAUiShs Gold Güven Güvence Birimleri 12.31 + 0. 82% Highstock 4. ile oluşturulmuştur. 4.6 2.9 ), DB Gold Fonu (NYSEARCA: DGL DGLPS DB Gold Fd40.75 +% 94 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) ve ETFS Fiziksel İsviçre Altın Payları (NYSEARCA: SGOL SGOLETFS Altın Güven Birimleri 124. 06 + 0. 79% Highstock 4. ile oluşturulmuştur. 2. 6 ). Bu ETF'ler sırasıyla Kasım 2004, Ocak 2005, Ocak 2007 ve Eylül 2009'da piyasaya sunulmuştur, bu nedenle bu ürünler ortaya çıktıklarından yalnızca iki tane uzun boğa piyasası olmuştur. Altın fiyatlarını etkileyen başlıca faktör, özellikle ABD Doları'nın küresel enflasyonudur. Temel ekonomik gücün neden olduğu normal boğa pazarlarında işsizlik düştükçe enflasyon düşüktür ve bir döngü başlangıcında verimli kapasite kullanımı artmaktadır. Ekonomi zirve koşullarına yaklaştığında enflasyon artmaya başlıyor ve altın fiyatlarının yükselmesine neden oluyor. Bu nedenle, olgunlaşmakta olan boğa piyasası altın fiyatlarına dolaylı yoldan ve pozitif yönde ilişkilidir. Bununla birlikte, bu ilişkiyi karmaşıklaştıran faktörler belirsiz hale getirebilir.

Altın ETF'lerin Başlangıcından Sonra Boğa Piyasaları

2000'li yılların ortalarında, 2008 mali krizine kadar ABD hisse senetleri piyasaları önemli bir boğa koşusu yaşadı. Bu çalışma sırasında, SPDR ve iShares tarafından başlatılan ETF'ler altının performansını izlemek üzere tasarlandı. Ocak 2005'ten Ekim 2007'ye kadar S & P 500,% 29.4 değer kazanmıştır. Aynı dönemde, GLD ve IAU, sırasıyla% 68.5 ve% 82.2 değerlen- dirdi. 2011 sonbaharı ile 2015 baharı arasında ABD hisse senetleri, S & P 500'ün% 80, Russell 2000 Endeksinin% 84 oranında değer kazanmasıyla en büyük büyüme dönemlerinden birine tanık oldu. Aynı dönemde, GLD, IAU ve SGOL hepsi% 36 azalırken, DGL% 39 geriledi.

Boğa Piyasaları Arasındaki Farklar

Büyük altın ETF'ler piyasaya sürüldükten sonra yalnızca iki uzun boğa dönemi yaşandı ve altın ile hisse senetleri arasındaki korelasyon her durumda farklıydı. İlk durumda, ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) 'nin yıl bazında yüzde değişimi nispeten yüksekti ve asla 2006'nın üçüncü çeyreğine kadar% 2.5'in altına düşmedi. Aksine, yıl bazında değişim TÜFE'de, Mayıs 2012'den Ocak 2016'ya kadar% 2'nin üzerine çıkması nadiren gerçekleşti; değişiklikler 2015'te birden fazla ay boyunca negatif bölgeye düştü. Federal Reserve tarafından yayınlanan zımni beş yıllık enflasyon beklentisi oranı Eylül 2011'de% 2'nin altına düştü daha tarihsel açıdan normal seviyeye çıkmadan önce düştü ve daha sonra Ağustos 2014'ten Şubat 2016'ya kadar hızla düşerek rakam 1'in altına düştü.% 5.

Boğa piyasaları farklı enflasyon ortamlarında meydana geldiğinden, bu farklılıklar altın ve hisse senetleri arasındaki tutarsız ilişkiyi göstermektedir. 2000'li yılların ortalarında, pazar, algılanan ekonomik gücün katalize edildi. İş temelleri sağlam kabul edildi ve gelecekteki büyüme beklentileri yüksekti, öz sermaye fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Ekonomik büyüme döngüleri olgunlaştıkça ve zirvelere yaklaştıkça, işsizlik genellikle düşüktür ve üretken kapasite kullanımı yüksektir. Bu koşullar, ücretlerin yükselmesine ve enflasyonun ana itici unsuru olan mal ve hizmet fiyatlarının yükselmesine yol açmaktadır. Bu nedenle, sağlıklı ekonomik büyümenin enflasyonla birlikte görülmesi ve altının enflasyon ile pozitif yönde ilişkili olduğu görülmektedir. 2005 ile 2007 yılları arasında, TÜFE, nispeten yüksek bir büyüme sergiledi ve ileriye dönük enflasyon beklentileri nispeten yüksekti ve altın fiyatları katalize ediyordu.

2011-2015 yılları arasındaki boğa piyasası tarihsel olarak benzersiz koşullar altında gerçekleşti. Bu dönemde, küresel ekonomide ve bugüne kadarki benzeri görülmemiş para politikası koşullarında temel zayıflıklar vardı. Önceki durgunluğa tepki olarak uygulanan genişletici para politikasını takiben, faiz oranları birçok büyük ekonomide tarihi düşük kaldı. Güney Amerika ekonomileri, uzun süren, karmaşık ekonomik darboğazlarla uğraşıyorlardı. Çin'in üretimi yavaşlarken, bölgesel ve küresel ekonomik aktiviteler üzerinde bir etki yarattı. Bazı Avrupa ekonomilerindeki mali konular endişeleri yarattı ve mali bulaşma tehdidini artırdı. Tüm bu koşullar göz önüne alındığında, yatırımcılar, yüksek işsizlik ve düşük kapasiteli kullanım, ücret ve fiyat artışlarında engel oluşturduğundan, ekonomik büyümenin doğal olarak enflasyona neden olacağına kuşkuyla yaklaştı. Merkez bankalarının bir önceki karışıklığın aşırı yayılmasından sonra etkinliğini yitirdiği endişeleri de vardı. Düşük enflasyon beklentileri altın fiyatlarına destek sağlamadı. Bu etkiler, ABD doları değer kazanması ve diğer bölgelerdeki zayıflıklardan dolayı ABD hisse senetleri talebinin artması ile daha da kötüleşti.